公牛集团发布2021年年度报告，实现营收123.85亿元，同比增长23.22%；实现归母净利润27.8亿元，同比增长20.18%。2021年第四季度单季实现营收33.72亿元，同比增长16.13%；实现归母净利润5.74亿元，同比下降19.65%。毛利率有所承压，主要是因为原材料价格维持高位和新产品推广阶段毛利率较低。费用管控成效显现，期间费用率为11.07%，同比下降2%。智能电工照明业务稳健发展，细分品类表现亮眼。全面推进渠道综合化，线下线上协同互补。预计公司2022/23/24年能够实现EPS 5.45/ 6.28/7.3元，对应PE为23X/20X/17X，维持“推荐”评级。
