全球汽车行业未来交通：外部冲击掩盖了流动性革命 (1)

未来交通外部冲击掩盖了出行革命？股票汽车2022 年 3 月 22 日2022 年又是颠覆、外部冲击和有限销量增长的一年——但也是持续转型的一年BEV 发展迅速，OEM 制定了雄心勃勃的 2030 年目标，包括来自新的收入池（软件、自动驾驶等）脱碳仍然是关键（在航空、航运领域也是如此），因此我们继续大力关注电动汽车电池价值链在此处注册 3 月 28 日至 4 月 1 日的汇丰未来交通周。汽车和移动行业继续面临重大的颠覆性变化来自新的竞争对手和新技术。电动汽车的采用最终在 2021 年开始快速增长，并继续保持非常陡峭的增长轨迹。特斯拉在 2021 年捍卫电动汽车王冠方面做得非常好，但现有 OEM 也加快了其电动汽车渗透率目标，同时——尤其是——引导了强劲的利润率。科技巨头还将争夺移动领域的软件收入——如果不是为了包括车辆本身在内的整个移动解决方案。重点关注领域仍然是更好、更便宜的电池、充电基础设施以及解决未来软件支持的收入池——自动驾驶可能是 OEM 获利的最重要机会。尽管最近出现了大幅回调，但大量新资金已流入电动汽车初创企业和 EVTOL 等移动技术领域。总体而言，移动性和技术的日益融合进一步强调了半导体和软件的结构重要性。汇丰银行将清洁交通视为脱碳的第二大前沿脱碳和可持续性也与未来交通密不可分，因为投资者正在寻求将其投资组合与 ESG/低碳标准保持一致，其范围超出传统清洁技术（见 COP26 和未来交通，21 年 11 月 5 日）。软件支持的服务可帮助 OEM 到 2030 年实现收入翻番。大众汽车、Stellantis 和通用汽车已表示，他们预计到 2030 年收入将增长两倍，其中高达 10% 应来自新的收入池（例如：L2/L3 自治和跨所有领域的 OTA 更新）——另请参阅我们的软件聚焦第 30 页。汇丰汽车团队在 2025 年模拟 20% 的 BEV 和 30-40% 的 L2/L2 渗透率我们将 2022/25/35e xEV 渗透率提升至 15%/25%/76%。欧盟以 55% 的二氧化碳含量领先2 到 2030 年实现减排目标，到 2035 年实现事实上的 ICE 禁令。中国紧随其后，而美国的目标是到 2030 年实现 50% 的 xEV。航运和航空业更难脱碳，而电动汽车电池是道路运输脱碳的关键因素（见 EV 电池，2021 年 12 月 6 日）。亨宁科斯曼*欧洲汽车股权研究主管 未来交通研究全球主管汇丰银行+44 20 7991 0369Pushkar Tendolkar* 分析师，全球汽车汇丰证券和资本市场（印度）私人有限公司 pushkarnarendratendolkar@hsbc.co.in+91 80 4555 2752陈伟新，CFA气候变化中心主任； ESG 研究主管香港上海汇丰银行有限公司 wai.shin.chan@hsbc.com.hk+852 2822 4870赵会*分析师，韩国硬件和互联网未来交通研究全球联席主管香港上海汇丰银行有限公司，首尔证券支行 will.cho@kr.hsbc.com+82 2 3706 8765Andrew Lobbenberg* 分析师汇丰银行有限公司 andrew.lobbenberg@hsbcib.com+44 20 7991 6816丁玉倩*（注册号S1700519090001）A股汽车研究部负责人汇丰前海证券有限公司 yuqian.ding@hsbcqh.com.cn+86 10 5795 2350弗兰克·李*亚洲技术研究主管香港上海汇丰银行有限公司 frank.lee@hsbc.com.hk+852 2996 6916Frank He* (Reg. No. S1700517120005)A股科技硬件研究负责人汇丰前海证券有限公司 frank.fang.he@hsbcqh.com.cn+86 21 6081 3809* 受雇于 HSBC Securities (USA) Inc 的非美国关联公司，未根据 FINRA 规定注册/合格披露和免责声明本报告必须与披露和分析师证明一起阅读披露附录和免责声明，它构成了它。报告发布者：汇丰银行查看汇丰全球研究：https://www.research.hsbc.com这是我们关于未来交通主题的最新报告。如果您想订阅我们九大主题中的任何一个，请单击此处。虚拟 | 2022 年 3 月 28 日至 4 月 1 日汇丰未来交通周登记 股票 ●汽车2022 年 3 月 22 日2未来交通快照全球电动汽车渗透加速90,000电池驱动的电动汽车 (BEV)，000 辆9%76%90%80,00070,00060,00050,00040,000插电式混合动力汽车（PHEV），000 辆 燃料电池电动汽车（FCEV），000 辆EV（=BEV PHEV FCEV）渗透率（%），右轴17%52%80%70%60%50%40%30,00020,00010,000043%电动汽车复合年增长率4%1%2015202049%25%2025e 2030e 2035e30%20%10%0%汽车 OEM 总潜在市场 (TAM) 正在增长和转变大众汽车认为，到 2030 年，汽车原始设备制造商的 TAM 将从目前的 >2trn 增长到 >5trn。在此期间，传统汽车下降，但电动汽车和软件支持的收入池（包括移动服务）增长过快内部的燃烧 发动机 (ICE)收入 电动汽车 (EV) 收入在我们看来，Stellantis 和通用汽车是现有 OEM 雄心的良好代表。到 2030 年，两家公司的收入都将翻一番。其中，他们看到 10% 来自软件支持的服务（不包括移动服务）基线收入（2021 年）收入（2030 年）<1%>99%软件收入>EUR2trn（2021年市场规模）>EUR3trn(2025e)>EUR5trn(2030e)软件汽车销售/融资c10%c90%原始设备制造商在不影响利润的情况下增加电动汽车和数字资本支出在过去的几年里，大众汽车和其他公司显着加快了对电动汽车，尤其是数字服务的投资.........但与以前不同的是，现在更有信心实现联网和电动汽车与传统汽车的利润率平价年度计划轮次投资预算（十亿欧元）736044 889数字技术混合动力系统PR67PR68PR69PR70电气化BEV 保证金资料来源：EV-Volumes.org、大众汽车战略日、汇丰银行估计43252830ICE 保证金共享平台和团队，降低研发程序电池节约成本经济增长规模多品牌降低工厂成本工厂331214351127 股票 ●汽车2022 年 3 月 22 日3内容 股票 ●汽车2022 年 3 月 22 日4相关的研究作为汇丰银行九大主题中的两个，我们发布了一系列关于未来交通和能源转型的综合性主题报告。通过汇丰全球汽车、电池、能源、材料和 ESG 团队之间的广泛合作，我们对整个未来交通价值链提供深入和差异化的分析，涵盖：上游——金属和采矿（锂、钴和镍）和电池材料：我们创建了一个模型，该模型考虑了电动汽车价值链的所有方面——从电动汽车普及率、化学成分和电池价格到电池材料的供需动态，包括锂和钴。韩国EV LIB材料– 近期担忧，但方向坚定<2022 年 3 月 16 日>金属季刊 2022 年第一季度– 拔河比赛<2022 年 1 月 25 日>锂– 重建得更好，但在本地<2022 年 1 月 27 日>金属季刊 2021 年第四季度– 电动时刻<2021 年 10 月 17 日>芯片短缺——锂股票的定价是多少？<2021 年 9 月 17 日>全球商品– Upswing 正在失去动力<2021 年 9 月 15 日>氢电解槽s – 耐心是一种美德，但目前很难做到<2021 年 9 月 1 日>奥罗科布雷– 从购买开始：正在形成的明星<2021 年 7 月 27 日>能源转型– 锂需求，如果未来稳固的话<2021 年 5 月 4 日>自催化反应– 交易复苏，ESG 吸引力上升 <2021年4月30日>H2电解槽- 清洁能源的摇滚明星还是只是 FOMO 的一个案例？ <2021 年 1 月 13 日>韩国EV LIB材料– 电动汽车热潮不会让所有船只浮起来<2020 年 9 月 24 日>中游——电池和其他电动汽车组件：我们建立了专有的电动汽车电池供需/成本模型，以预测电动汽车锂电池的“过剩率”，并量化产能扩张所需的资本支出，以解决市场对竞争和成本的担忧。我们还跟踪各种电池技术的发展并分析它们的商业可行性。韩国电动车电池– 亚洲营销反馈：日益严重的担忧<2022 年 1 月 20 日>亚洲电动汽车电池– 是时候重新考虑了 – 我们现在更喜欢纯电池播放<2021 年 12 月 6 日>中国二氧化钛产业– 电池包括：对 LB 集团和 CNNC 来说意义重大<2021 年 11 月 5 日>能源转型的建筑师– 可再生独立电力<2021 年 10 月 7 日>亚洲电动汽车电池– 难以忽视加速的电气化势头<2021 年 7 月 9 日>亚洲电动汽车电池– 大众汽车动力日：审视潜在风险<2021 年 3 月 16 日>亚洲电动汽车电池- 强烈的电池冲击<2021 年 3 月 13 日>亚洲电动汽车电池– 投资者的想法：我们回答前 10 个问题<2020 年 10 月 22 日>特斯拉电池日：公开的秘密，但开始了全行业的创新竞赛<2020 年 9 月 23 日>亚洲电动汽车电池– 闪耀的火花：下一站、利润和大众市场<2020 年 9 月 20 日>中国电动汽车零部件 –启动覆盖：加强力量<2020 年 9 月 20 日>中国电动汽车零部件– 更便宜、更智能的电池将如何推动增长<2020 年 4 月 21 日> 股票 ●汽车2022 年 3 月 22 日5下游汽车和未来运输 –在公路运输方面，我们监测和预测短期和长期的全球电动汽车销量和普及率、购买价格和拥有成本 (TCO)、电动汽车车型发布、充电基础设施、监管和激励措施、重要电动汽车车型和 OEM 的基准测试和供应商 EV 配置文件。在非公路运输方面，我们还考虑了可持续航空和可持续航运。全球汽车 -富时汽车下跌 20%； LVP削减看起来迫在眉睫<2022 年 3 月 7 日>雷诺——过度表现不佳<2022 年 3 月 3 日>大众汽车——PAG 无所遁形<2022 年 3 月 2 日>沃尔沃汽车 –北极星和销量增长仍然是关键<2022 年 2 月 22 日>宁德时代——市场冠军地位不变<2022 年 2 月 18 日>宝马 -优秀的中国合资交易终于完成<2022 年 2 月 17 日>奔驰——欲望经济学<2022 年 2 月 17 日>欧盟轮胎 –设计定价能力<2022 年 2 月 3 日>中国物流 -共同繁荣对行业意味着什么<2022 年 2 月 25 日>中国电动汽车- 2022 年增加电动汽车车型供应以提振需求<2022 年 2 月 8 日>中国汽车- 在增长乏力的情况下加速市场整合<2022 年 1 月 28 日>2022 年要领 –亚洲科技<2022 年 1 月 26 日>戴姆勒卡车 –在买入时开始：阳光面朝上<2022 年 1 月 24 日>全球电动汽车数据手册– 电动汽车获得前所未有的发展势头<2021 年 12 月 17 日>沃尔沃汽车——保持开始：阳光面朝上<2021 年 12 月 9 日>全球航运 –ESG 综合：眼见为实<2021 年 12 月 9 日>未来交通 –COP26：交通是下一件大事<2021 年 11 月 5 日>环球航空 -eVTOLs：梦幻般的、未来主义的，来到您附近的天空<2021 年 11 月 4 日>EV 车型上市日历 -欧盟/美国/中国电动汽车车型全面更新发布<2021 年 11 月 11 日>全球汽车- 更低的时间更长：但欧盟的原始设备制造商仍然便宜<2021 年 10 月 21 日