本报告仅代表研究员个人观点，并不代表中银期货及其联营机构的观点。中银研究可在中银期货网站上（www.bocifco.com）下载。 投资咨询业务资格：证监许可【2013】21号 股指期货周报 2022年4月8日 中银期货研究部 严彬 投资咨询号：Z0015241 从业资格号：F3071551 联 系 方 式：021-60816213 联络人：陈翰林 从业资格号：F3076082 联 系 方 式：021-61088031 情绪维持低迷，短期继续观望 1.逻辑分析 本周全球市场大多处于下跌状态，A股科创板下跌显著，总体成长板块下跌明显。行业方面，建筑装饰和钢材领涨，农林牧渔和电气设备领跌，行业的强弱势基本还在持续。本周外资继续处于流出状态，共计净流出65亿。消息面，美联储缩表节奏加快也导致外资情绪减弱，同时导致10年期美债收益率继续上涨，进而导致成长板块继续承压。另一方面，国内市场成交额难有起色，且两融余额也低位震荡，国内市场情绪与资金面也处于较低水平，当下市场继续处在存量博弈的结构性行情。对于后续开工的预期不断加码，边际支撑基建等方向，资源股短期依旧存在较好表现。 2.行情前瞻 从期指的指标来看，本周三品种期指的成交持仓均出现明显下降，基差方面，三品种期指的基差基本处于震荡态势，也在主线不明的情况下，市场也基本呈现观望态势。对于后市，下周国内有多数经济数据公布，若数据不处于弱势的情况下，指数也难出现下行，再叠加国内政策不断托底，指数下方支撑力度也较为强劲。总体而言，后续A股将继续处于震荡态势，上下均存在压力，建议继续维持观望态度。操作方面，短期建议继续观望。 3.操作建议 短期建议继续观望。 4.风险提示 俄乌冲突升级、疫情扰动。 5.本周行业要闻及下周数据日历表 行业要闻： 1.美联储会议纪要显示，美联储认为每月缩减950亿美元（600亿美元国债+350亿美元MBS）资产上限可能是合适的，支持用3个月或适度更长时间分阶段调整以达到缩表上限，最早可能在5月份开始这一进程；许多美联储官员表示，可能需要1次或者多次加息50个基点，如果不是乌克兰冲突，许多美联储成员可能会要求3月份加息50个基点。。 2.国务院常务会议部署适时运用货币政策工具，更加有效支持实体经济发展。会议指出，要加大稳健的货币政策实施力度；研究采取金融支持消费和有效投资的举措，提升对新市民的金融服务水平，优化保障性住房金融服务，保障重点项目建设融资；设立科技创新和普惠养老两项专项再贷款，央行对贷款本金分别提供再贷款支持。会议决定，餐饮、零售、旅游、民航、公路水路铁路运输等特困行业，在二季度实施暂缓缴纳养老保险费；延续执行失业保险保障扩围政策，提高中小微企业失业保险稳岗返还比例，加大失业保险金对职业技能培训的支持 数据日历： 图表1：数据日历表 资料来源： 根据新闻整理，中银期货 数据跟踪： 图表2：全球指数市场周行情 图表3：申万一级行业指数(周涨幅） 资料来源： WIND，中银期货 图表4：IF各合约基差走势 图表5：IF基差年化折溢价率 资料来源： WIND，中银期货 注：基差 = 期货价格 - 现货价格，下同 图表6：IF合约跨期价差 图表7：IF00空头年化展期成本 资料来源： WIND，中银期货 -6.00%-5.00%-4.00%-3.00%-2.00%-1.00%0.00%1.00%日经225英国富时100标普500纳斯达克指数道琼斯工业指数恒生指数创业板指科创50深证成指中证500沪深300上证50上证指数-6%-4%-2%0%2%4%6%8%农林牧渔基础化工钢铁有色金属电子家用电器食品饮料纺织服饰轻工制造医药生物公用事业交通运输房地产商贸零售社会服务综合建筑材料建筑装饰电力设备国防军工计算机传媒通信银行非银金融汽车机械设备煤炭石油石化环保美容护理-200-150-100-500502021/9/22021/11/22022/1/22022/3/2IF00基差IF01基差IF02基差IF03基差-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%2021/9/152021/11/152022/1/152022/3/15IF01基差年化折溢价率IF02基差年化折溢价率IF03基差年化折溢价率-100-80-60-40-20020402021/9/62021/11/62022/1/62022/3/6IF01-IF00IF02-IF00IF02-IF010123-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%2022/1/172022/2/172022/3/17IF01-IF00年化展期成本IF02-IF00年化展期成本IF03-IF00年化展期成本最优展期合约选择(右) 图表8：IH各合约基差走势 图表9：IH基差年化折溢价率 资料来源： WIND，中银期货 图表10：IH合约跨期价差 图表11：IH00空头年化展期成本 资料来源： WIND，中银期货 图表12：IC各合约基差走势 图表13：IC基差年化折溢价率 资料来源： WIND，中银期货 -80-60-40-20020402021/9/22021/11/22022/1/22022/3/2IH00基差IH01基差IH02基差IH03基差-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%2021/9/92021/11/92022/1/92022/3/9IH01基差年化折溢价率IH02基差年化折溢价率IH03基差年化折溢价率-40-30-20-1001020302021/9/62021/11/62022/1/62022/3/6IH01-IH00IH02-IH00IH02-IH010123-12%-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%2022/1/172022/2/172022/3/17IH01-IH00年化展期成本IH02-IH00年化展期成本IH03-IH00年化展期成本最优展期合约选择(右)-600-500-400-300-200-10001002021/9/22021/11/22022/1/22022/3/2IC00基差IC01基差IC02基差IC03基差-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%2021/9/152021/11/152022/1/152022/3/15IC01基差年化折溢价率IC02基差年化折溢价率IC03基差年化折溢价率 图表14：IC合约跨期价差 图表15：IC00空头年化展期成本 资料来源： WIND，中银期货 图表16：IC当月合约与IF当月合约价差 图表17：IC当月合约与IH当月合约价差 资料来源： WIND，中银期货 图表18：IF当月合约与IH当月合约价差 图表19：两市成交额 资料来源： WIND，中银期货 -300-250-200-150-100-500502021/9/62021/11/62022/1/62022/3/6IC01-IC00IC02-IC00IC02-IC010123-15%-10%-5%0%5%10%2022/1/172022/2/172022/3/17IC01-IC00年化展期成本IC02-IC00年化展期成本IC03-IC00年化展期成本最优展期合约选择700120017002200270032002021-08-312021-10-312021-12-312022-02-28IC当月合约-IF当月合约价差均值均值+2标准差均值-2标准差2500300035004000450050002021-08-312021-10-312021-12-312022-02-28IC当月合约-IH当月合约价差均值均值+2标准差均值-2标准差120013001400150016001700180019002021-08-312021-10-312021-12-312022-02-28IF当月合约-IH当月合约价差均值均值+2标准差均值-2标准差02000400060008000100001200014000160002021-09-152021-11-152022-01-152022-03-15 图表20：IF合约总持仓总成交量 图表21：IH合约总持仓总成交量 资料来源： WIND，中银期货 图表22：IC合约总持仓总成交量 图表23：北向资金 资料来源： WIND，中银期货 图表24：两融余额 图表25：SHIBOR利率 资料来源： WIND，中银期货 160000170000180000190000200000210000220000230000240000250000600001100001600002100002600002021/4/72021/8/72021/12/72022/4/7IF总成交量IF总持仓量(右)0200004000060000800001000001200001400002021/4/72021/7/72021/10/72022/1/72022/4/7IH总成交量IH总持仓量1800002000002200002400002600002800003000003200003400003600000500001000001500002000002500002021/4/72021/8/72021/12/72022/4/7IC总成交量IC总持仓量(右)-200-150-100-500501001502022/1/192022/2/192022/3/19-400-300-200-100010020015500160001650017000175001800018500190002021-10-292021-12-292022-02-28两融余额变动(右)融资融券余额(沪深两市)1.01.21.41.61.82.02.22.42.62021-04-232021-07-232021-10-232022-01-23SHIBORO/NSHIBOR1WSHIBOR1M 免责声明 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，分析师力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证我司做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，我司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保，据此投资，责任自负。 本报告版权归我司所有，未获得我司事先书面授权，任何机构和个人不得对本报告进行任何形式的复制、发表或传播。如需引用或获得我司书面许可予以转载、刊发时，需注明出处为“中银期货”。任何机构、个人不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 我司可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反应编写分析师的不同设想、见解及分析。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中银期货，或任何其附属或联营公司的立场。我司以往报告的内容及其准确程度不应作为日后任何报告的样本或担保。