天宜上佳发布年报，2021年实现营业收入6.71亿元，同比增长61.68%；实现归母净利润1.75亿元，同比增长53.05%；稀释每股收益0.39元/股，同比增长56%。碳基复合材料业务进展大，实现收入过亿，带动全年业绩高增长。粉末冶金闸片保持稳定盈利能力，持续为公司业绩提供安全垫。公司正式切入军用航空领域，以航空大型结构件为主要产品，在2021年实现销售收入7353.45万元，贡献营收比例超10%，毛利率近50%。公司持续保持高研发投入比例，投入研发6937.51万元，占营收比例超过10%。我们预计2022-2024年可分别实现归母净利润3.77/5.33/6.18亿元，对应EPS为0.84/1.19/1.38元，对应PE为20/14/12倍，维持“推荐”评级。
