根据报告正文，期限利差的变化主要由资金面因素触发，资金面的松紧将大概率触发期限利差曲线的形态变化。在“宽货币”周期中，期限利差将走向“牛平”，且宽货币周期的持续时长与GDP增速下台阶存在一定的联系。对于此轮“宽货币”周期的曲线形态变化，预计在“宽货币”开启的12个月内将走向“牛平”，但由于降准降息等操作将以“小步、高频”为特征，出现传导链条出现多轮迭代的概率较低，不影响利差曲线走向“牛平”的趋势。
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