预计快手科技股价超跌反弹

浦银国际研究的短期投资策略是预计快手科技（1024.HK）股价超跌反弹。快手科技昨日公布4Q21业绩，今日开盘涨8.28%，收盘跌6.24%。消息面上，国家互联网信息办公室、国家税务总局、国家市场监督管理总局联合制定了《关于进一步规范网络直播营利行为促进行业健康发展的意见》。该意见旨在规范行业，促进直播行业健康发展，相对之前政策并无实质性变化，也并未涉及此前传闻的限制打赏内容（如市场传闻针对网络主播的粉丝打赏收益设置每日1万元的上限）。因此，我们认为该意见对直播行业影响有限，公司股价超跌。业绩面上，公司四季度业绩稳健，好于预期。收入244.3亿，同比增长35%，高于市场预期5.7%；调整后净亏损为35.7亿人民币，优于市场预期39.2亿；公司全年电商交易总额6,800亿，也高于全年6,500亿目标。此外，公司收入结构持续优化，非直播收入同比增长53%，占比提升至64%。估值来看，快手目前股价对应 2.5x/2.0x的2022E/2023E年P/S，估值处于相对低位，下行风险较小。因此，我们认为快手股价在未来一个月内有10%的上涨机会。

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