家电2月数据点评：累计口径下仍是弱复苏

1.总览：2月终端回暖。据奥维，2月单月全品类线上零售额同比+10.14%；线下销额同比-10.55%。春节错期下，2月强安装属性品类零售表现较好。1-2月累计口径看，线上-1%，线下-18%，大盘仍为弱复苏状态。 2.白电：空调出货端上升2022年2月空调内外销相较2021年同期分别同比+4.1%/+15.3%；较疫情前2019年同期-22.1%/+35.8%。整体出货同比+10.6%。1、2月累计看，内销-4%，外销+5%，整体+1%。 白电零售端空洗景气度上升：①规模：空冰洗2月线上销额同比增速分别为+12 8.0%/-13.7%/+20.7%；线下分别为+69.8%/-23.9%/-7.2%；②均价：洗衣机均价下滑，空冰洗2月线上均价同比+16.1%/-6.9%/-3.6%，线下均价同比+15.3%/+17.0%/-11.0%；③格局：海尔冰洗表现较优，美的空冰表现较好。 3.厨电：全面回暖，集成灶线下表现较优。①规模：2月烟机、灶具、集成灶销额线上+55.3%/+35.2%/175.4%；线下分别+11.4%/+2.2%/+114.6%，集成灶终端高增。②均价：均处上行通道。③格局：方太份额提升；集成灶中火星人、亿田份额保持提升。 4.小家电：厨小销售额承压，扫地机器人景气度下滑。厨小新兴品类表现依旧承压； 清洁电器景气下滑，2月线上/线下销额同比-13.0%/-12.0%；扫地机器人表现偏弱，线上/线下销额同比-13.8%/-22.2%。 5.投资建议： ①稳定成长：推荐美的集团、海尔智家、老板电器； ②高成长：推荐科沃斯、极米科技、火星人、亿田智能、光峰科技、石头科技； ③找弹成长：建议关注盾安环境、德昌股份、海信家电、三花智控。 6.风险提示：大宗价格上行、终端需求不及预期、行业竞争加剧、第三方数据失真、第三方数据不能完全反映行业情况。 一、2月：线上同比上升，需求较弱 总览：2月销售同比线上上升、线下下滑，整体终端环比下降。据奥维数据，2月单月全品类线上零售额同比+10.14%，环比-40.89%，销量同比+2.19%，环比-36.3%；线下销额同比-10.55%，环比-53.93%，销量同比-29.51%，环比-48.18%，线上较去年同期表现上升，而线下表现不及去年同期，环比终端表现下滑较大。 从1、2月累计口径看，线上-1%，线下-18%，大盘仍为弱复苏状态。 具体看空调行业2022年2月出货、零售与同期对比： 出货端：2022年2月内销出货量较2021年同期+4.1%；2月外销出货量较2021年同期+15.3%，整体出货规模同比2021年上升10.6%。考虑到2月春节假期的影响，两个月度累计内销同比下降4.4%，外销同比上升4.7%，整体同比上升0.82%，相对稳定。 零售端：据奥维，2022年2月空调线上零售同比+128.0%，线下零售同比+69.8%。 线上线下增速大幅提升。 1.从品类看：小家电增速承压，空调、干衣机、集成灶表现亮眼 白电：除空调增速大幅转好外，冰洗增速承压，干衣机保持高增速。据奥维数据，空冰洗线上销额同比增速分别为+128.0%/-13.7%/+20.7%，冰箱表现下滑，空调上升较大；线下分别为+69.8%/-23.9%/-7.2%。干衣机线上/线下同比+178.57%/+116.12%。 厨电：整体销售上升，集成灶增速增长明显。传统品类：油烟机、灶具线上分别55.3%/35.2%；线下分别为11.4%/2.2%。新兴品类：洗碗机/集成灶线上增速分别为22.7%/175.4%；线下增速分别为134.7%/114.6%，洗碗机线下增幅较大。 小家电：厨小持续承压，电水壶线上表现更优。厨小线上线下销售下滑；电水壶、清洁电器、扫地机器人线上销额分别同比+9.5%/-13.0%/-13.8%；线下-32.9%/-12.0%/-22.2%。 图表1：2月家电各品类线上线下销售额增速 2.从渠道看：白电厨电线上表现较好，多数品类线下表现较弱 线上白电、厨电表现转好。2月线上除冰箱外，白电厨电增速均上升，其中空调、洗衣机和集成灶上涨幅度较高；其余多数小家电销额表现低迷；而电水壶线上同比转正，销额同比+9.51%。 线下销额增速下滑，空调、集成灶表现较好。线下销售空调、集成灶增速较21年2月显著上升，销额同比增长+69.8%/+114.6%。清洁电器增速下滑，销额增速为-12.0%。 图表2：2月各品类线上销额增速情况 图表3：2月各品类线下销额增速情况 3.从均价看：多数品类均价上行持续，线下增幅更大 集成灶、扫地机器人均价持续高增长。2月集成灶、扫地机器人线上均价仍延续大幅提升趋势，扫地机器人线下增幅更大。集成灶线上、 线下均价同比+43.11%/+2.75%，扫地机器人线上、线下均价同比+57.68%/+72.35%。而清洁电器均价增速放缓，线上、线下均价同比+6.54%/+12.08%。 图表4：2月家电各品类线上线下均价变动概览 二、白电：零售端部分景气度上升，冰箱表现偏弱 1.空调：2月出货端回稳，零售端量价齐增 从出货端看，2月总销量同比10.6%。据产业在线，2月空调销量969万台，同比+10.6%；其中内销384万台，同比+4.1%；外销585万台，同比+15.3%。 图表5：2022年2月空调内销情况（万台） 图表6：2022年2月空调出口情况（万台） 从零售端看，空调线上、线下量价齐升。据奥维云网，行业2月线上零售额同比+128.0%；线下零售额同比+69.8%。线上、线下均呈现强态。拆分量价来看，2月空调线上量同比+96.5%，价同比+16.1%；线下量同比+48.1%，价同比+15.3%。 格力、美的、海尔线上/线下均价提升明显，线上同比分别提升6.6%/23.2%/0.1%，线下同比分别提升10.3%/21.4%/29.4%。 从零售端份额看，格力、美的线上份额上升，海尔终端份额减少。线上：格力、美的、海尔线上份额分别为21.8%、46.3%、11.8%，同比+1.5pct、+18.7 Ct 、-14.5pct。线下：格力、美的、海尔线下份额分别为30.4%、31.5%、16.3%，同比+5.7pct,-6.6pct、-2.3pct。 图表7：2022年2月空调重点品牌份额、均价表现 2.冰箱：终端量价均下滑，线下均价上升 线上量价额齐升，线下价增量减。据奥维云网，行业2月线上零售额同比-13.7%； 线下零售额同比-23.9%。拆分量价来看，冰箱线上量同比-7.3%，价同比-6.9%； 线下量同比-34.8%，价同比+17.0%。 海尔美的终端份额同比均上升。2月海尔线上份额39.1%，同比+1.1pct；线下份额36.9%，同比+1.2p Ct 。美的线上份额18.6%，同比+0.1pct；线下份额14.1%，同比+1.2pct。 图表8：2022年2月冰箱重点品牌份额、均价表现 3.洗衣机：销量降幅大，均价降低 从零售端看，洗衣机线上量增价减、线下量价同减。据奥维云网，行业2月线上零售额同比+20.7%；线下同比-7.2%。拆分量价来看，2月洗衣机线上量同比+16. 1%，价-3.6%。线下量同比-18.4%，价-11.0%。 从格局看，海尔、小天鹅线上线下份额均上升。海尔/小天鹅/美的线上份额同比分别+1.9pct/+1.4pct/-3.9pct；线下份额同比分别+2.5pct/+3.4pct/-2.2pct； 均价方面，除美的线上渠道均价下滑外，三个品牌其余渠道均价均上升，线上同比分别为+16.1%/+18.6%/-4.9%,线下同比分别+9.5%/+22.4%/+12.4%。 图表9：2022年2月洗衣机重点品牌份额、均价表现 三、厨电：全面回暖，集成灶表现强势 1.油烟机：线下回落明显，持续承压 从零售端看，销额上升，线上价量齐增。奥维云网数据显示，油烟机2月线上零售额同比+55.3%；线下零售额同比+11.4%。拆分量价来看，2月油烟机线上量同比+34.5%，价同比+15.4%；线下量同比-6.3%，价同比+18.4%。 从格局看，方太市场表现更优。老板/方太/美的/华帝/海尔线上份同比分别-2.0 pct/+2.4pct/-4.8pct/+2.3pct/-0.6pct；线下份额同比分别+4.9pct/+6.3pct/-2.0pct/-1.0pct/-1.1pct。 图表10：2022年2月油烟机重点品牌份额、均价表现 2.灶具：整体表现回暖，线下销量偏弱 从零售端看，线上线下均价上升，线上销量表现较好。据奥维云网，灶具2月线上零售额1.4亿元，同比+35.2%，线下销售额2.3亿元，同比+2.2%。拆分量价来看，2月灶具线上量同比+16.6%，价同比+15.9%；线下量同比-12.7%，价同比+16.0%。 从格局看，龙头同比上升。老板、方太线上份额分别+3.2pct/+3.8pct、线下份额分别+5.1p Ct /+4.6pct。美的线上份额同比-3.3pct，线下同比-1.8pct。华帝线上份额+1.5pct，线下份额-0.1pct。 图表11：2022年2月灶具重点品牌份额、均价表现 3.集成灶：线上线下量价齐增，整体表现同比大幅上升 从规模看，线上线下量价齐增。据奥维云网，集成灶2月线上零售额同比+175.4%，线下销售额同比+114.6%。拆分量价来看，2月集成灶线上量同比+92.4%，价同比+43.1%；线下量同比+91.6%，价同比+2.8%。 从格局看，大多数品牌全渠道份额提升。火星人线上份额同比+9.3pct，线下份额同比+14.6pct；亿田线上份额同比+11.2pct，线下份额同比+0.8pct；美大线上份额同比+1.3pct，线下份额同比-0.8pct。 图表12：2022年2月集成灶重点品牌份额、均价表现 四、小家电：厨小销售持续承压，扫地机表现下滑 厨小品类线上线下表现持续承压，电水壶表现较好。据奥维云网，2月厨小多数品类线上线下均呈负增长。清洁电器销额线上同比-13.0%，均价提升，同比+6.5%，线下销额同比-12.0%，均价提升，同比+12.1%。扫地机器人景气度下滑，2月线上销额同比-13.8%，线下同比+22.2%，均价线上线下分别同比+57.7%/+72.4%。 从清洁电器格局看，添可、石头全渠道份额提升，科沃斯、戴森份额下降。科沃斯线上份额同比-2.4pct，线下份额同比-3.2pct；添可线上份额同比+5.2pct，线下份额同比+5.3pct；石头线上份额同比+5.1pct，线下份额同比+0.3pct。 从扫地机器人格局看，品牌持续明显提价，线下表现更优。科沃斯/美的/小米线上提价79.2%/85.7%/16.8%，线下提价72.6%/61.8%/45.9%，线上份额同比-3.2pct/-1.3pct/-7.7pct，线下份额同比-0.4pct/+9.6ct/-0.1pct。 图表13：2022年2月小家电家电线上线下零售情况 图表14：2022年2月清洁电器重点品牌份额、均价表现 图表15：2022年2月扫地机器人重点品牌份额、均价表现 五、原材料价格情况 2022年2月铜价价格、钢材价格略有上涨，铝价继续走高，家电企业成本持续承压。具体来看： 2022年3月18日，SHFE铜、铝现货结算价分别为72890和22590元/吨，同比+8.6%和+27.7%。 2022年3月18日，中塑城价格指数为1008.93，同比-7.56%。 2022年3月18日，钢材综合价格指数为137.73，同比+3.85%。 图表16：SHFE铜价格走势 图表17：SHFE铝价格走势 图表18：钢材综合价格指数走势 图表19：中国塑料城价格指数走势 六、北上资金持股情况 龙头北上资金持股占比小幅下滑。截至2022年3月18日，北上资金对格力电器、美