亚太地区投资策略碳循环系列：适应气候变化的下一个长期投资趋势

2022 年 3 月 14 日全球股票研究 |亚太地区碳循环系列IPCC 报告——适应气候变化的下一个长期投资趋势环境、社会及管治报告专题研究 |环境、社会和治理 (ESG) 研究在这个碳循环系列中，我们回顾了 IPCC 的第二份 AR6 报告。鉴于最近发生的事件，该报告尚未得到应有的关注，这是可以理解的。然而，这些发现是真正具有挑战性的，正如联合国所说，是“人类苦难的地图集”。 影响：气候变化导致水文（洪水和干旱）和极端高温，导致农业和水产养殖产量、营养成分和耕地永久下降。与此同时，变暖将导致构成地球上所有生命的关键供应链的生态系统和生物多样性下降，并导致高影响天气事件增加。这些反过来又加剧了气候驱动因素和负反馈循环，预计每年将导致 25 万人死亡。到 2050 年，将有 8000 万人面临营养不良风险，沿海低洼城市超过 10 亿人面临灾害风险，以及多达 1.43 亿气候移民。最令人担忧的是海洋动物生物量的预计下降（- 每 1°C 减少 5% = -5-7% 的鱼类）和物种灭绝（>20% 在 2.07°C 时濒临灭绝），因为这最终会导致生态系统崩溃到本世纪末地球。 改编：IPCC 得出结论，需要保护 30%-50% 的陆地和海洋，以保护物种和生态系统服务。虽然一些基于自然的解决方案被认为是增强农业复原力的方法，但 IPCC 对许多解决方案的信心水平较低。置信水平较高的适应措施包括气候智能型农业（增加土壤碳、产量和效率）以及人类和牲畜的替代蛋白质，这不仅减少了对产量有风险的传统蛋白质的依赖，而且通过减少产量来减少排放。可持续渔业也很重要，可以将渔业衰退的风险降低 63%。运作良好的自然基础设施可以在缓冲城市和基础设施免受灾害影响和捕获大量碳方面发挥重要作用。碳补偿将增长但成熟，因为适应不良和共同利益会出现价值分散，而不仅仅是捕获的碳量。 投资策略：在 IPCC 报告发布之前，气候变化对经济的预测影响已经在上升，最近的研究发现，到 2050 年，GDP 增长率与基线相比为 -18%。在这种情况下，气候变化有增无减，没有赢家。然而，随着气候变暖的“锁定”和极端天气造成的明显经济损失，我们认为在适应方面的支出是一个越来越重要的优先事项。在此范围内，作为缓解和适应的一种形式，可持续农业。最终将成为与能源转型相提并论的世俗主题。鉴于其在农业中的核心地位，水解决方案也将成为适应的核心。医疗保健将在应对人类影响和开发药物以应对相关疾病发生率增加方面发挥核心作用。粮食产量和蚊媒疾病的双重挑战将使天然杀虫剂变得越来越重要。建筑规范需要更新并扩展关键基础设施，从而导致即将到来的建筑和基础设施项目浪潮。因此，降低建筑材料的碳强度变得越来越重要，并加速了低碳水泥和层压木材的增长。增加的极端天气将导致保险公司的自然灾害索赔和再保险成本增加。总体而言，我们确定了 50 只股票，这些股票对我们的五个核心适应主题的影响力不断增强且不断增长。研究分析师菲尼亚斯格洛弗61 2 8205 4448莉迪亚布伦顿61 2 8205 4016阿尔弗雷德·张852 2101 7203尤金·克勒克44 20 7883 4678阿坎克沙哈尔班达44 20 7883 5208江贝蒂，CFA212 325 6259本报告背面的披露附录包含重要披露、分析师证明、法律实体披露和非美国分析师的状态。美国披露：瑞士信贷与研究报告中涵盖的公司开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应注意本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。投资者应仅将本报告视为做出投资决定的单一因素。 2022 年 3 月 14 日碳循环系列2IPCC 评估报告——摘要2 月 28 日，政府间气候变化专门委员会 (IPCC) 发布了第二份报告——- 作为第 6 次评估报告 (AR6) 一部分的影响、适应和脆弱性。该报告强调了气候和非气候驱动因素之间的复杂相互作用，并重点关注气候、生态系统（包括其生物多样性）和人类社会之间的相互联系。 IPCC 的主要结论包括：生态系统和生物多样性：野火的风险增加，频率净增加 30%，升温 4ºC 时燃烧面积增加 35%。在升温 2°C 的情况下，由于海洋热浪的强度和频率增加，珊瑚礁面临普遍衰退的风险。物种灭绝的风险上升，预计在 1.58°C 时超过 10% 的物种将濒临灭绝，在 2.07°C 时将超过 20%。食品安全：主要作物的产量下降将“比预期更快”发生，到 2050 年将有 10% 的土地在气候条件下不适合耕作。极端干旱的可能性在 1.5°C 时是两倍，在 2°C 时可能会增加 150-200% ，此时牲畜产量也会因热和水压力而受到威胁。一氧化碳水平升高2 预计还会减少多种植物中的重要营养物质。在全球范围内，鱼类提供了人类人均动物蛋白摄入量的 17%，但全球 60% 的渔业在 4°C 以下处于非常高的风险。每升温 1°C，全球海洋动物生物量将减少 5%，导致到 2050 年全球海洋鱼类捕捞潜力减少 5-7%。健康：IPCC 估计每年将有超过 25 万人死亡。到 2050 年，由于高温、营养不良、疟疾和腹泻病导致的气候变化。由于对食物供应的影响，8 到 8000 万人将面临营养不良的风险。加剧的水文循环将增加水传播和病媒传播疾病的发病率。更多的降雨和不断上升的气温也使蚊媒疾病传播到新的地区，预计到 2080 年，温度低于 3°C 时，将有 10 亿人面临接触登革热的风险。水：全球变暖 2°C 时，30 亿人可能面临水资源短缺。到 2050 年，世界上 30% 的大城市的水供不应求。如果全球变暖达到 4°C 而不是 1.5°C，直接洪水损失可能会高出 4-5 倍。如果升温达到 2°C 而不是 1.5°C，与洪水相关的 GDP 损失可能会高出 1.2-1.8 倍。城市：预计到 2050 年，位于低洼城市和定居点的超过 10 亿人将面临沿海特定气候灾害的风险。到 2100 年，气温上升 2°C 时，全球 50% 的人口可能会面临危及生命的气候条件。较高的城市温度导致较低的劳动生产率水平，预计到 2050 年，城市高温压力将使劳动力减少 20%。3100 万至 1.43 亿人将因气候变化而流离失所。随着气温每升高一次，全球因洪水事件而导致的非自愿流离失所风险预计将增加约 50%。基于自然的适应：《生物多样性公约》设定了 2020 年每个国家 17% 的生物多样性受到保护的目标。 IPCC 得出的结论是，需要有效保护约 30%（甚至 50%）的陆地和海洋，以充分保护物种和生态系统服务。虽然有几种基于自然的解决方案被认为是加强水产和农业对气候变化的适应力的方法，但 IPCC 并未提供高可信度。然而，运作良好的生态系统（蓝色和绿色基础设施）可以在缓冲城市和基础设施免受气候灾害影响方面发挥重要作用，对城市的适应措施有更高的信心。基于技术的适应：目前正在开发改变种植模式和系统以减少未来气候影响，但可行性较低。气候智能型农业更有前景，并已被证明可以增加土壤碳、产量和技术效率。行为改变：为了粮食安全，人类和牲畜的替代蛋白质不仅可以减少对因气候变化而导致产量面临风险的传统蛋白质的依赖，而且可以通过减少产量来减轻气候变化的进一步影响，从而 2022 年 3 月 14 日碳循环系列3排放。 34% 的渔业经营不可持续；在低排放情景下追求可持续渔业实践将把这种风险降低 63%。图 1：主要影响和调查结果摘要主题子主题主要影响生物多样性升温 5°C 时物种灭绝 60%。在 1.58°C 时，>10% 的物种濒临灭绝。 2.07°C >20% 的物种濒临灭绝。保护需要保护 30%（甚至 50%）的陆地和海洋，以保护物种和生态系统。海洋在 2°C 灭绝时，灭绝和生态系统崩溃迅速升级。由于海洋热浪，珊瑚礁面临广泛的衰退。食物链在 2°C 和 5°C 下，浮游植物生物量的下降转化为动物总生物量下降 5.7% 至 15.5%，分别。导致到 2050 年全球海洋鱼类捕捞潜力下降 5-7%。火灾在升温 4ºC 时，野火频率预计将净增加约 30%，燃烧面积增加 35%。生态系统沿海生态系统到 2050 年，珊瑚礁、红树林和盐沼将无法跟上低于 2°C 的海平面上升。产量影响与 1961-2016 年相比，到 2071-2100 年，预计产量损失为 9%–12%（小麦）、5.6%–6.3%（玉米）、18.1%–19.4%（大米）和 15.1%–16.1%（大豆）。耕地到 2050 年 10% 不适合，到 2100 年在 5°C 升温下不适合 30%。极端农业x2 在 1.5°C 时的可能性，在 2°C 时增加 150-200%，在 4°C 时增加 >200%。干旱家畜到 2050 年温度下降 2°C，牲畜数量将下降 7-10%，每年损失 380 亿美元。或产值的 20%。 3°C 时的风险是 2°C 时的 3 倍。乳制品到 2100 年，产量下降 1-17%，每年 220 亿美元。或全球产值的 7%。食品安全鱼全球 60% 的渔业在升温 4°C 时面临极高风险。海洋生物量的下降导致到 2050 年全球海洋鱼类捕捞潜力下降 5-7%。健康气候死亡人数1998 年至 2017 年间，11000 次极端天气事件导致 526000 人死亡。到 2050 年，每年将有 25 万人死亡。 营养不良8 至 8000 万人将面临饥饿和营养不良的风险。疾病强化的水文循环增加了水和媒介传播疾病的发病率。在 3°C 的情景下，到 2080 年，另外 10 亿人面临接触登革热的风险。 获得水在全球变暖 2°C 时，30 亿人可能面临水资源短缺，在 4°C 时将有 40 亿人面临水资源短缺。城市赤字到 2050 年，世界上 30% 的大城市的用水需求将超过可用水量。水洪水灾害在 4°C 而不是 1.5°C 时高 4-5 倍。如果升温达到 2°C 而不是 1.5°C，与洪水相关的 GDP 损失可能会高出 1.2-1.8 倍。海平面在 1.5°C 时上升 2-3m，在 2°C 时上升 2-6m，在 5°C 时上升 19-22m，千年不可逆。极热50% 的人口暴露在 2°C 的极端高温和高湿气候条件下（热岛 2°C 到局部变暖），从而危及生命。劳动生产率城市热应激使劳动力减少 10%，到 2050 年将增加到 20%。 气候移民3100 万至 1.43 亿人因气候变化而流离失所（大部分是非洲和亚洲）。反馈回路气候和非气候驱动的相互作用产生了反馈回路，加剧了碳损失，释放了以前“抵消”的碳。沿海湿地根据排放情景，沿海湿地面积减少 20% 至 90%，可能会看到它们释放先前封存的碳。树偏移IPCC 警告说：“仅仅因为一棵树可以在某处生长，并不意味着它应该生长。”城市和基础设施 适应不良BECC通过单一栽培生物能源作物的专用区域大规模部署 BECCS 引起了人们的关注。 NZE 中的 BECCS 使用超过了可持续土地使用。资料来源：IPCC、瑞士信贷估计 2022 年 3 月 14 日碳循环系列4投资战略影响——影响和适应食物：显然，由于对农业产量的直接影响，可持续粮食系统的解决方案将作为缓解和适应的一种形式变得越来越重要，并最终成为与能源转型平行的世俗主题。鉴于其对农业和健康影响的核心地位，水资源管理、储存和灌溉解决方案，将其作为核心适应主题密切关注（参见我们的报告）。尽管如此，全球食品供应链的风险似乎已经锁定，并可能导致关键食品的食品价格上涨，阻碍国际发展，甚至在脆弱国家引发新一轮饥荒。卫生保健：鉴于对健康结果的预测——从营养不良到水源和病媒传播疾病的增加——很明显，医疗保健部门将在应对人类影响方面发挥重要作用，同时在相关疫苗和治疗方法的开发方面也将发挥重要作用这将是至关重要的回应。的增加新的病媒传播疾病的流行将对检测产生更大的需求，以便诊断和适当治疗患者。然而，鉴于规模（预计另外 10 亿人将面临暴露于登革热的风险），政府也有可能加大干预力度，并将重点放在药品的获取上。作物保护/农药：维持粮食产量和增加蚊媒疾病的双重挑战将使自然产生的新型杀虫剂变