方正中期期货PTA期货及期权日报
请务必阅读最后重要事项 第1页 PTA期货及期权日报 Daily Report on PTA Future and Option 作者：石油化工组 隋晓影、翟启迪 执业编号：F3063024 (从业) Z0016685 (投资咨询) 联系方式：010-68578690/ zhaiqidi@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2022年3月23日星期三 【行情复盘】 期货市场：周三，PTA高位窄幅震荡，TA2205合约收6142，涨幅0.39%，增仓1.01万手。 现货市场：基差持续偏强，3月货源在05+25附近成交。 【基本面及重要资讯】 （1））从成本端来看，原油步入高位震荡区间。一方面，受强基本面支撑，短期原油暂缺乏转向基础；另一方面，远期伊核协议、OPEC+对产量政策调整预期以及近期地缘政治局势降温均施压原油远端供应预期，预计油价近期将在100-120美元/桶之间运行。PX方面，二季度来看PX供需宽松平衡，供需矛盾暂不大，预计围绕220美元/吨上下运行。PX绝对价格跟随原油但将弱于原油。 （2）从供应端来看，主力供应商4月合约货缩减至8成供应。据悉，该供应商3月货源7成供应，4月继续缩量供应需关注其下属PTA装置后续是否有检修计划。目前来看，新材料1号线已提升至满负荷运行，但同时逸盛宁波200万吨/年的装置重启时间不断延后。目前PTA加工费虽有窄幅修复，但企业仍普遍处于亏损状态，后续关注福海创450万吨/年的PTA装置是否会在8成的负荷基础上降负至5成，甚至是停车检修。此外，后续恒力、逸盛海南、英力士等装置仍存检修计划，关注兑现程度。整体来看，未来1-2个月PTA供应端压力仍不大，预计现货市场流动性整体将偏紧。 （3）从需求端来看，聚酯负荷或见顶，警惕后续检修规模扩大。上周聚酯开工率为93.9%。整体来看，当前终端需求不佳，主要体现在出口和内需两方面。出口方面，海外补库已基本完成，财政刺激政策收缩下，海外居民购买需求下降，且部分订单回流至东南亚地区，出口面临较大的下降压力。内需方面，国内华东地区疫情反复，春季面料需求受损，内需表现不佳。整体来看，我们认为聚酯开工率或已见顶，3月份整体或维持高开工率运行，4月份存在下降的风险，关注聚酯工厂动态。 （4）从库存端来看，3月18日PTA社会库存为326.1万吨（-8.1万吨），3月去库预期上修至40万吨附近，4月有望延续去库。 【交易策略】 综上，PTA供需仍处于去库预期中，但原油高位波动剧烈，建议前期多单配合虚值看跌期权做好利润保护。未入场者，暂时观望。 风险提示：原油持续大幅下跌、下游聚酯大面积减产等。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第2页 1、 期货市场情况 合约开盘价收盘价结算价涨跌涨跌幅成交量(万手)成交额(万元)持仓量(万手)持仓变化TA01合约595059465928-12-0.200.3294113.570.08TA05合约610061426098240.39119.45364120175.821.01TA09合约60606056602800.0037.47112919340.160.67单位3月23日3月22日涨跌单位3月23日3月22日涨跌PTA仓单数量张6232564317-1992PTA有效预报张000PTA仓单总计张6232564317-1992基差元/吨13-18419701-05价差元/吨-170-160-1005-09价差元/吨70628 数据来源：Wind、方正中期研究院 2、现货市场情况 品种单位3月23日涨跌涨跌幅品种单位3月23日涨跌涨跌幅布伦特原油美元/桶115.48-1.04-0.90%WTI原油美元/桶111.76-0.82-0.73%石脑油CFR日本美元/吨965.63-0.50-0.05%石脑油FOB新加坡美元/桶0.00-105.24-100.00%PX FOB韩国美元/吨1,192.007.000.59%PX CFR中国美元/吨1,210.007.000.58%MEG外盘美元/吨685.00-10.00-1.44%MEG内盘元/吨5,170.00-20.00-0.39%PTA外盘美元/吨1,010.0030.003.06%PTA内盘元/吨6,135.00185.003.11%聚酯切片元/吨7,250.00120.001.68%瓶级切片元/吨8,350.000.000.00%涤纶POY元/吨8,025.000.000.00%涤纶DTY元/吨9,600.000.000.00%涤纶FDY元/吨8,525.0075.000.89%涤纶短纤元/吨7,900.0093.331.20% 数据来源：Wind、方正中期研究院 3、PTA市场数据跟踪 -50-30-1010305070901101301502020/032020/042020/052020/062020/072020/082020/092020/102020/112020/122021/012021/022021/032021/042021/052021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/02布伦特原油WTI原油美元/桶 0204060801001201400200400600800100012001400石脑油CFR日本石脑油FOB新加坡美元/桶美元/吨 图3-1 原油期货价格 图3-2 石脑油现货价格 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 eWiXnV9ZcZmUhYaXkX7NdN6MoMpPtRnPkPoOpMfQtRqMbRnMnNuOsPtNwMrRtN 请务必阅读最后重要事项 第3页 2004006008001000120014001600PX FOB韩国PX CFR中国美元/吨 1001502002503003502022042062082010201220142016202020/032020/042020/052020/062020/072020/082020/092020/102020/112020/122021/012021/022021/032021/042021/052021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/02PX-石脑油石脑油CFR日本PX CFR中国美元/吨美元/吨 图3-3 PX现货价格 图3-4 亚洲NAP-PX价差 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 020040060080010001200010002000300040005000600070002020/032020/042020/052020/062020/072020/082020/092020/102020/112020/122021/012021/022021/032021/042021/052021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/02PTA内盘PTA外盘美元/吨元/吨 0102030405060708090100PTA工厂聚酯工厂江浙织机% 图3-5 PTA现货价格 图3-6 PTA产业链开工率 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 -20002004006008001000120001000200030004000500060007000PTA现货加工费PTA现货元/吨元/吨 -600-500-400-300-200-1000100200300010002000300040005000600070002020/032020/042020/052020/062020/072020/082020/092020/102020/112020/122021/012021/022021/032021/042021/052021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/03基差PTA期货PTA现货元/吨元/吨 图3-7 PTA生产利润 图3-8 PTA基差 请务必阅读最后重要事项 第4页 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 0100002000030000400005000060000国泰君安海通期货永安期货中信期货东证期货多单量 0100002000030000400005000060000瑞达期货银河期货国贸期货海通期货国泰君安空单量 图3-9 PTA主力多单量 图3-10 PTA主力空单量 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 10.80%10.75%10.22%8.48%8.39%51.35%多单持仓占比国泰君安海通期货永安期货中信期货东证期货其他 9.49%9.48%8.82%7.70%7.39%57.12%空单持仓占比瑞达期货银河期货国贸期货海通期货国泰君安其他 图3-11 PTA主力多单占比 图3-12 PTA主力空单占比 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第5页 图3-13 PTA主力合约周线 数据来源：文华财经、方正中期研究院 4、PTA期权 （1）期权成交及持仓分析 表4-1 期权成交及持仓数据汇总 2022-03-23成交量变化持仓量变化成交量PCR持仓量PCR看涨53341-15092791342137--看跌54119-22251058524084--PTA期权107460-173171849866221101.46%133.76% 数据来源：郑州商品交易所、方正中期研究院 截至2022年3月23日，PTA期权合约总成交量为107460张，较上一交易日下跌17317张，总持仓184986张，较上一交易日上涨6221张，期权成交量PCR为101.46%，持仓量PCR为133.76%。 请务必阅读最后重要事项 第6页 0500001000001500002000002500003000003500004000004500002021-052021-072021-092021-112022-01日成交量日持仓量手 0500001000001500002000002500003000002021-05-282021-07-282021-09-282021-11-282022-01-28日看涨成交量日看跌成交量手 图4-1 PTA期权日成交量、持仓量 图4-2 PTA看涨看跌期权日成交量 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 02000400060008000100001200014000看涨看跌 0500010000150002000025000看涨看跌 图4-3 PTA近月合约各执行价成交量 图4-4 PTA近月合约各执行价持仓量 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 （2）波动率 00.10.20.30.40.50.60.70.80.915_day_Vol20_day_vol40_day_vol120_day_vol 00.10.20.30.40.50.60.70.810_day_vol30_day_vol6
