【国金市场热点跟踪】–220323实现GDP增长目标

【国金市场热点跟踪】–220323实现GDP增长目标可能采用的政策工具【宏观赵伟】实现经济平稳增长，需要政策“组合拳”，稳增长要托、前期拖累项要稳、疫情防控对经济活动干扰要尽可能降低。1）财政政策比货币政策更具有主动优势，主动释放需求、对冲有效需求不足，货币政策重心在信用端、进一步宽货币空间可能在收窄；2）稳增长要托、但并非刺激，财政政策就是典型，退税减税等保市场主体、加大民生支出，阶段性加大投资对冲需求收缩、把经济拉出“负循环”；3）稳住前期对经济拖累比较大的项，典型是地产和消费，地产“纠偏”已经开始，疫情反复下如何降低防控对经济活动的干扰也非常关键。油价&油服后市观点【石化许隽逸/陈律楼】【油价】后续长期原油价格中枢或维持在较高水平，核心因素为原油供需偏紧为长期事件1）OPEC产量增产不及预期且往期多次减产大多带有高油价诉求2）页岩油资本开支小幅上涨但核心区域新打单井产量出现下滑，新井的综合资源品位的下滑，在资本开支增幅显著大于品位下滑幅度之前，页岩油气潜在增量可能持续低于预期。3）伊核谈判进度存在不确定性，目前伊核谈判仍处于持续推进过程中，实际进度存在不确定性。4）俄乌冲突仍在持续，欧洲是否对俄罗斯制裁仍存在不确定性，但欧美资本撤出俄罗斯在一定程度上会影响2022年及以后资本开支，对俄罗斯油气或有潜在负面影响【机械满在朋】【油价到油服的传导机制】油价稳定在50-65美元以上的时候，油服企业都会有不错的表现，建议重点关注杰瑞股份。我们以行业龙头杰瑞股份为例，当油价突破50美元/桶的时候，石油企业的盈利情况会有比较大的好转，会有动力和能力去增加资本开支，为杰瑞带来订单，订单的交付周期一般是6-8个月。杰瑞股份的订单从21年下半年开始有显著回暖，所以今年的业绩会有不错的表现。另外，从需求端来说，还会受到国家能源安全的拉动。中国能源对外依存度还是比较高的，政策对页岩油、页岩气的开发一直是支持的态度。我们假设2025年国内页岩气产量达到900亿方、页岩油产量达到900万吨，对应的压裂车市场会达到155亿元。从竞争力来说，国内的页岩油、页岩气开发的难度比北美市场大，经过过去这几年的发展，杰瑞股份在技术上其实已经达到了比较领先的水平，电驱压裂设备可以达到单机单泵5000水马力。北美市场有1万台的存量压裂设备，杰瑞的电驱压裂竞争力非常强，未来北美市场有望成为公司重要的增量。