请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] 评级： 看好 [Table_Authors] 李甜露 首席分析师 SAC执证编号：S0110516090001 litianlu@sczq.com.cn 电话：86-10-8115 2690 [Table_Chart] 市场指数走势（最近1年） 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport]  关注A股游戏公司出海业务获突破  降本增效，关注在线视频生态摒弃粗放成长  三条主线战略革新获突破，看好游戏龙头修复空间 核心观点 [Table_Summary] [Table_Summary] [Table_Summary] ⚫ 上周，《神秘海域》和《新蝙蝠侠》陆续上映。在一线城市部分影院经营受疫情影响的情况下，票房略低于预期。《神秘海域》上映8日票房超6800万，《新蝙蝠侠》上线4日票房超8000万。4月，国内院线还将上映《精灵旅社4》、《神奇动物：邓布利多的秘密》，影片的IP和卡司都在国内具有较大号召力，将是激活春季档票房的主导因，但票房规模仍受后续疫情防控情况影响。3月16日，《幻塔》英文官推和日文官推同步发布了CBT测试（封闭内测）招募公告。根据官网信息，《幻塔》的部分海外地区的代理权将由腾讯Level Infinite接手。我们看好游戏上市公司通过品类创新和出海开拓注入业绩活力。推荐关注吉比特（休闲放置品类的精彩策划+独立游戏的商业运作）、心动公司（精品游戏社区+内容社交潜能）、完美世界（深厚引擎积淀+品类突破受众拓展+《幻塔》出海）。社交是手握流量的互联网巨头攻略元宇宙的重心，熟人社交、游戏社交、晒物社交等垂类需求也存在突破性机遇。推荐关注天下秀（成熟的KOL营销模式+社交传播基因+3D社交应用虹宇宙+微博数字藏品的官方服务商）、视觉中国（图片版权护城河+数字藏品发行平台）。线下消费复苏的逻辑将利好相关标的。推荐关注万达电影（疫情复苏红利+成本端利好+内容业务弹性）、光线传媒（内容主控能力+猫眼发行能力+国内动漫龙头）。 ⚫ 风险提示：新冠疫情防控；必选消费价格；国内监管政策；海外互联网市场政策。 ⚫ 市场表现回顾：中信传媒指数全周涨跌幅-4.26%，跑赢深证成指，在30个中信一级行业中位列第12位。从细分行业来看，上周动漫板块表现最佳，中信三级指数涨跌幅2.62%，出版、广播电视板块表现次之。 ⚫ 行业要闻：北京知识产权法院新设竞争垄断委员会，并发布竞争垄断十大典型案例。|国家电影局发布《关于从严抓好电影院疫情防控工作的通知》。|腾讯持续发力影视类短视频。|《阿凡达2》将于2022年12月16日上映。|邓伦偷逃税款被罚1.06亿。|抖音与搜狐达成二创版权合作，获全部自制影视作品二次创作相关授权。|快手原国际化总负责人仇广宇确已离职。|亚马逊宣布完成85亿美元收购好莱坞电影制片厂米高梅。|万代南梦宫宣布今年2月25日发售的《艾尔登法环》全球累计出货量突破1200万。|网易樱花工作室透露正在同时开发三部大作。|《庆余年》将于3月25正式上线。|腾讯先锋联合厂商打造定制云游戏电视。 -0.4-0.200.222-Mar2-Jun13-Aug24-Oct4-Jan17-Mar传媒沪深300 [Table_Title] 春节档好莱坞影片供给充足，《幻塔》携手腾讯出海 [Table_ReportDate] 传媒 | 行业周报（2022.03.14-2022.03.20） | 2022.03.22 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 1 1 本周核心观点 今年春季档，多部好莱坞影片将在国内电影市场陆续上映。上周，《神秘海域》和《新蝙蝠侠》陆续上映。两部影片口碑中上级，《新蝙蝠侠》收获广泛好评。在一线城市部分影院经营受疫情影响的情况下，票房略低于预期。根据艺恩数据，《神秘海域》上映8日票房超6800万，《新蝙蝠侠》上线4日票房超8000万。4月，国内院线还将上映《精灵旅社4》、《神奇动物：邓布利多的秘密》两部。从已定档的电影来看，影片的IP和卡司都在国内具有较大号召力，好莱坞影片将是激活春季档票房的主导因素，但票房规模仍受后续疫情防控情况影响。 完美世界于去年年底发行的二次元开放世界手游《幻塔》在获得优异的首月流水之后，不断优化玩家体验。在1月底和3月初的两次版本更新后，《幻塔》的收入出现了两个明显的小高潮。3月16日，《幻塔》英文官推和日文官推同步发布了CBT测试（封闭内测）招募公告。根据官网信息，《幻塔》的部分海外地区的代理权将由腾讯Level Infinite接手。根据官方介绍，此次测试将在美国、加拿大、英国、德国和日本五国进行，而正式服也将于今年年内上线。在放出PV一天之后，《幻塔》官方在YouTube上放出的英文版PV已经收获超10万次播放，而日文版PV也已收获9万余次播放。在汇集腾讯海外发行优势的Level Infinite携手之下，《幻塔》出海前景可期。 在版号恢复尚未明朗之际，国游出海面临激烈竞争，多元化品类扩充和新兴市场开拓将是行业主流趋势。我们看好游戏上市公司通过品类创新和出海开拓注入业绩活力。推荐关注吉比特（休闲放置品类的精彩策划+独立游戏的商业运作）、心动公司（精品游戏社区+内容社交潜能）、完美世界（深厚引擎积淀+品类突破受众拓展+《幻塔》出海）。 元宇宙概念对社交创新的刺激正在从试验级项目过渡到雏形级项目，迎合的是年轻人对传统社交应用功能的不满足和对潮流事物的新鲜感。社交是手握流量的互联网巨头攻略元宇宙的重心，熟人社交、游戏社交、晒物社交等垂类需求也存在突破性机遇。推荐关注天下秀（成熟的KOL营销模式+社交传播基因+3D社交应用虹宇宙+微博数字藏品的官方服务商）、视觉中国（图片版权护城河+数字藏品发行平台）。 我们看好国内票房在进口片供给复苏和疫情防控影响消退的作用下获得较高增速。在经历了较长一段时间的低迷，电影行业的放映端和内容端的优质资源都将向龙头公司倾斜，线下消费复苏的逻辑将利好相关标的。推荐关注万达电影（疫情复苏红利+成本端利好+内容业务弹性）、光线传媒（内容主控能力+猫眼发行能力+国内动漫龙头）。 2市场表现回顾 2.1 板块整体表现 中信传媒指数全周涨跌幅-0.52%，跑赢深证成指和上证综指，在30个中信一级行业中位列第7位。2022年初以来，中信传媒指数涨跌幅为-18.99%，跑输上证综指、深证成指和创业板指，在30个中信一级行业中位列第27位。 图1中信一级行业指数涨跌幅（%） nMpRtMwOqNvNtNmPwOmOyQ6MaO9PtRqQsQpNeRqQoNkPnPmO8OqRrPvPtQpMMYoPsN 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 2 资料来源：Wind，首创证券 2.2 细分行业表现 从细分行业来看，上周互联网广告营销板块表现最佳，中信三级指数涨跌幅1.55%，游戏、其他文化娱乐板块表现次之。年初以来，表现最佳的板块是广播电视，出版、动漫表现次之。 图2上周中信传媒三级行业指数涨跌幅（%） 图3年初至今中信传媒三级行业指数涨跌幅（%） 资料来源：Wind，首创证券 资料来源：Wind，首创证券 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 3 2.3 个股表现 表1上周中信传媒板块涨跌幅前10位与后10位 前10位 后10位 证券代码 证券简称 周涨跌幅（%） 证券代码 证券简称 周涨跌幅（%） 300295.SZ 三六五网 14.80 002447.SZ *ST晨鑫 -7.84 600880.SH 博瑞传播 14.67 300426.SZ 唐德影视 -7.64 002247.SZ *ST聚力 11.43 603729.SH 龙韵股份 -7.59 002555.SZ 三七互娱 10.01 600652.SH ST游久 -6.96 300528.SZ 幸福蓝海 9.29 603000.SH 人民网 -6.75 300058.SZ 蓝色光标 7.60 002027.SZ 分众传媒 -6.63 000802.SZ 北京文化 6.88 300251.SZ 光线传媒 -6.33 300364.SZ 中文在线 6.57 300113.SZ 顺网科技 -6.12 603444.SH 吉比特 6.43 002174.SZ 游族网络 -6.05 002291.SZ 星期六 6.28 600831.SH 广电网络 -5.67 资料来源：Wind，首创证券 表2上周中信传媒板块换手率前10位 证券代码 证券简称 所属中信三级行业 周平均换手率（%） 300364.SZ 中文在线 出版 17.60 002103.SZ 广博股份 互联网广告营销 16.07 300052.SZ 中青宝 游戏 13.99 002530.SZ 金财互联 信息搜索与聚合 12.68 300612.SZ 宣亚国际 互联网广告营销 11.42 002699.SZ 美盛文化 动漫 10.12 300467.SZ 迅游科技 游戏 8.84 300343.SZ 联创股份 互联网广告营销 8.41 300295.SZ 三六五网 信息搜索与聚合 7.61 300528.SZ 幸福蓝海 影视 7.34 资料来源：Wind，首创证券 3 本周消息面 3.1 行业新闻 表 3上周传媒行业新闻一览表 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 4 类别 新闻内容 政策与监管 央视315晚会点名网络直播带货销售翡翠。 国务院新闻办公室：2022年“清朗”系列专项行动将从严整治激情打赏、高额打赏、诱导打赏、未成年人打赏等行为。 北京知识产权法院新设竞争垄断委员会，并发布竞争垄断十大典型案例，360浏览器诱导用户边录边播被判赔偿爱奇艺30万元入选。 国家电影局发布《关于从严抓好电影院疫情防控工作的通知》，明确要求，中高风险地区电影院一律暂不开放，低风险地区营业电影院严格执行上座率不超过75%的要求。 泛视频平台 1.前瞻产业研究院：三大巨头淘宝、抖音和快手占据中国直播电商行业99.7%份额。2.哔哩哔哩、百视TV、喜马拉雅、蜻蜓FM、咪咕视频、PP视频等多家上海互联网企业为宅家抗疫的上海市民送出免费会员卡。 腾讯：1、天眼查APP显示，近日，PMPM关联公司上海时垠电子商务有限公司发生工商变更，新增股东广西腾讯创业投资有限公司。2、腾讯云正式对外发布数仓建模(DataModel)和数据探索(DataExplore)新品。3.微信视频号公布近期违规内容治理成果，包含违规营销、色情低俗等。4.腾讯在线内容和云两大业务板块集中优化裁员，规模不及网传30%。5.腾讯将启动SDK合规专项行动，进一步落实个人信息保护。6。腾讯持续发力影视类短视频，内测二创专区、200万现金补贴.7.视频号橱窗：不再允许个人小商店接入，经营主体可为个体户或企业；可使用小商店或小程序。 爱奇艺：邓伦偷逃税款被罚1.06亿，邓伦在2021年底拍摄完成的爱奇艺定制剧《夜旅人》恐无法播出。 芒果超媒：芒果TV聚焦退役犬主题，出品重点垂类新项目《去野吧！毛孩子》。 哔哩哔哩：1、企查查APP显示，北京白纸文化传播有限公司发生工商变更，新增B站关联公司上海幻电信息科技有限公司。2.哔哩哔哩动画UWP推出正式版v2.14.75更新，对上个版本的弹幕开关问题进行了修复。3.哔哩哔哩董事会批准一项动议，争取自愿转换至香港联交所主板双重主要上市。4.B站投资游戏开发商火箭拳，公司注册资本增加至166.85