海外宏观双周报：英国脱欧迎来反复，中东博弈再起波澜

请务必阅读正文后免责条款 宏观周报 2018年11月19日 宏观研究报告 证券分析师 陈骁 投资咨询资格编号:S1060516070001 电话 010-56800138 邮箱 CHENXIAO397@PINGAN.COM.CN 魏伟 投资咨询资格编号:S1060513060001 电话 021-38634015 邮箱 WEIWEI170@PINGAN.COM.CN 研究助理 薛威 一般从业资格编号:S1060117080079 电话 021-20667920 邮箱 XUEWEI092@ PINGAN.COM.CN 本报告仅对宏观经济进行分析，不包含对证券及证券相关产品的投资评级或估值分析。 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 海外宏观双周报 英国脱欧迎来反复，中东博弈再起波澜  本期观点: 沙特记者卡舒吉遇害案近期迎来重大进展。据美媒报道， CIA已得出沙特王储萨勒曼下令杀害卡舒吉的结论。一旦该结论被白宫认可，针对沙特王储的制裁将开始落实。结合目前沙特王储的稳固地位，白宫对该报告结论的认可短期内将给沙特经济政治局势带来较大不稳定性。联系到10月末沙特国王的弟弟艾哈迈德亲王在得到美英安全保证下回国，沙特未来政局或临波折，美、沙、土新一轮博弈或将上演。美国很大可能会通过此事件加大对沙特，甚至是OPEC的控制，OPEC继续增产导致油价继续表现弱势也是可以预期的大概率事件。考虑到目前油价已跌至65-70美元/桶的水平，料年内油价将在60-70的区间弱势震荡。另外，在英国与欧盟达成脱欧草案的初步一致之后，英国国内政局掀起了轩然大波。若特丽莎·梅政府不能在短期内平抑英国内部分歧，英国政局将面临失控，届时甚至可能出现无协议脱欧或重新公投。  海外经济跟踪 美国：10月零售销售超出预期，CPI环比创9个月以来最大增幅。10月美国零售销售数据高于预期，预计消费者支出在第四季度仍将保持强劲，并将拉动美国经济延续较好表现。由于汽油和租金上涨，美国10月CPI环比创9个月以来最大增幅，通胀压力有所加剧，考虑到美国失业率处于历史低位以及内需强劲的背景，料美联储12月将进行年内第四次加息，2019年一季度大概率也将加息，但之后加息频率存较大变数，预计2019年美联储或将加息3-4次。 欧元区：CPI同比符合预期，制造业PMI继续回落。从通胀走势来看，10月CPI符合预期，欧元区基础通胀并未出现明显抬头迹象，但在过去5个月里整体通胀均超过欧洲央行2%的目标水平。欧元区制造业景气度持续回落且不及预期，显示欧元区制造业在贸易摩擦蔓延的环境下欧元区制造业面临困境。当前，欧元区经济整体呈现类滞胀格局。未来，在面临美欧贸易谈判、新兴市场危机及中东局势升温的三大外部冲击及意大利财政预算问题带来的内部冲击下，欧元区经济复苏将受制约。在该背景下，欧元区开启货币政策正常化的时点或将延后。 英国：10月CPI环比不及预期，脱欧草案引发政坛波动。英国10月CPI环比0.1%，不及市场预期，但符合英国央行此前对于通胀回落的预期，10月零售销售数据连续两个月环比明显下滑。英国与欧盟虽达成脱欧草案，但该草案招致了英国国内大片的反对声音，二十多位部长级高官辞职显示出该事件对英国政坛的冲击之大。在该协议可能被英国议会否决的潜在风险下，英国经济前景与金融市场仍面临较大的不确定性。  海外市场跟踪 过去两周美元指数高位震荡，全球股市先涨后跌。1）股市：过去两周发达国家股市与新兴市场股市大多先涨后跌。2）汇率：过去两周美元指数由96.51震荡回落至96.41，对英镑、加元等货币升值，对欧元、日元、瑞郎、瑞朗等货币贬值。3）利率：美各期国债收益率震荡下行，法德国债收益率震荡下行，意国债收益率大幅上行。4）商品：天然气、焦炭价格上行；小麦、玉米、大豆、铁矿石价格震荡；原油、铜、铝、黄金、螺纹钢、焦煤价格下行。 2 / 12 宏观·宏观周报 请务必阅读正文后免责条款 正文目录 一、 本期观点 .............................................................................................................................. 4 1.1CIA认定沙特王储对沙特记者遇害案负责，美沙土新一轮博弈或上演 .......................... 4 1.2欧盟英国达成脱欧协定草案，引发英国内部政局动荡 .................................................. 5 二、 海外经济跟踪 ....................................................................................................................... 6 2.1美国：10月零售销售超预期，CPI同比上行环比大增 ................................................. 6 2.2欧元区：CPI同比符合预期，制造业PMI继续回落 ..................................................... 7 2.3英国：10月CPI环比不及预期，脱欧草案引发政坛波动 ............................................ 7 三、 海外市场跟踪 ....................................................................................................................... 8 3 / 12 宏观·宏观周报 请务必阅读正文后免责条款 图表目录 图表1 原油价格走势 ............................................................................................................. 5 图表2 美国通胀走势 ............................................................................................................. 5 图表3 英国通胀率走势 .......................................................................................................... 5 图表4 欧元区通胀率走势 ...................................................................................................... 5 图表5 美10月零售销售同比有所反弹 .................................................................................. 6 图表6 美10月CPI同比有所反弹 ........................................................................................ 6 图表7 美10月核心CPI环比有所上行 ................................................................................. 6 图表8 美10月工业产出同比增速有所回落 .......................................................................... 6 图表9 欧元区10月CPI同比升至2.2% ............................................................................... 7 图表10 欧元区10月制造业PMI持续回落 ......................................................................... 7 图表11 英ILO季调失业率三个月均值小幅回升 ................................................................. 8 图表12 英10月CPI同比增速与前值持平 .......................................................................... 8 图表13 过去两周发达国家股市先涨后跌 ............................................................................ 8 图表14 年初至今成熟国家股市跌多涨少 ............................................................................ 8 图表15 过去两周新兴市场股市先跌后涨 ............................................................................ 9 图表16 年初至今新兴市场股市大多下跌 ............................................................................ 9 图表17 过去两周美元指数高位震荡 .................................................................................... 9 图表18 过去两周美元对主要货币涨跌分化 ......................................................................... 9 图表19 近两周美国各期国债收益率震荡下行 ..................................................................... 9 图表20 美国各年期通胀预期指标均有所下行 ..................................................................... 9 图表21 法德国债收益率震荡下行 .......................................