需求受疫情影响

投资策略：近两周需求表现偏弱，周度表需环比下滑，同比约-14%，建筑钢成交也未达到旺季水平，与多地出现疫情有关。需求偏弱，但钢铁价格表现偏强，反映市场尚不认为疫情将造成持续影响；此外上游原料偏强也对钢价形成成本支撑，华北地区冬残奥会后的复产推动原料需求走高。高炉复产也导致吨钢盈利持续走低，目前模拟的吨钢盈利水平已下滑至近五年区间低位，反映冶炼环节供应压力较大。整体来看短期钢价多空因素交织，积极因素为海外供应偏紧及原料成本支撑，消极因素为国内需求偏弱和高炉复产对加工费的压制，中期应注意需求持续不达预期的风险。 一周市场回顾：本周上证综合指数下跌1.77%，沪深300指数下跌0.94%，申万钢铁板块下跌4.62%。本周螺纹钢主力合约以4953元/吨收盘，比上周增36元/吨，幅度0.73%，热轧卷板主力合约以5129元/吨收盘，比上周减8元/吨，幅度0.16%；铁矿石主力合约以833.5元/吨收盘，比上周增11.5元/吨，幅度1.4%。 钢材成交量环比下降：本周全国建筑钢材成交量周平均值为16.41万吨，较上周前减1. 43万吨。五大品种社会库存1721.6万吨，环比降36万吨。下游建材成交量较上周环比有所下降，主要是受国内疫情反复，多地区出现工地停工和疫情监管趋严的情况，进一步影响钢材交易情绪。库存方面，本周社库自上周拐点后继续小幅下降，预计随疫情影响减弱、钢厂加快复产进度，市场去库有望提速。 开工率有所回升，产能利用率基本持平：本周Mysteel 247家钢企和唐山钢厂高炉开工率分别为78.91%和56.35%，环比上周+8.06PCT及+20.43PCT；本周Mysteel 247家钢企和唐山钢厂高炉产能利用率分别为81.88%和57.74%，环比上周+2.1P1CT和+0.4 2PCT。85家电弧炉开工率、产能利用率暂无更新。供应方面，随“两会”结束，唐山、山西地区受限的产量得以释放，开工率有所回升，整体产能利用率相比去年同期仍然不高。 钢价环比上周略降：Myspic综合钢价指数环比上周减0.26%，其中长材减0.12%，板材减0.42%。上海螺纹钢4950元/吨，周环比减10元，幅度0.2%。上海热轧卷板508 0元/吨，环比上周减40元/吨，幅度0.78%。原材料端仍然偏高，推动近期钢价维持高位；由于下游需求受疫情反复，不确定性再次加强，加工费空间受到抑制。 矿价小幅回落，焦炭延续涨价：本周Platts62%151.35美元/吨，周环比减3.15美元/吨。上周澳洲巴西发货量1783.3万吨，环比减224.1万吨，到港量994.6万吨，环比增52.1万吨。最新钢厂进口矿库存天数27天，较上次减4天。天津准一冶金焦3610元/吨，较上周增200元/吨。废钢3190元/吨，较上周减30元/吨。矿价高位震荡，高炉复产对铁矿需求有所拉动，此外注意近期巴西降雨对供应的扰动。冶金焦价格继续偏强运行，焦企目前处于去库阶段，预计焦炭价格短期仍然偏强。 吨钢盈利持续回落：本周原材料价格仍然维持高位，主流钢种盈利继续下降。根据我们模拟的钢材数据，周内原料端维持高位，钢坯成本维持高位。吨钢成材端价格较上周有所下降，吨钢盈利水平继续下降，出现负毛利情况。其中热轧卷板（3mm）毛利减126元/吨，毛利率降至1.28%；冷轧板(1.0mm)毛利减68元/吨，毛利率降至-3.15%；螺纹钢(20mm)毛利减46元/吨，毛利率降至2.49%；中厚板(20mm)毛利减67元/吨，毛利率降至-1.31%。 风险提示：宏观经济大幅下滑导致需求承压；供给端压力持续增加。 一周市场回顾 本周钢铁板块下跌4.62% 本周上证综合指数下跌1.77%，沪深300指数下跌0.94%，申万钢铁板块下跌4.62%。年初至今，沪深300指数下跌13.26%，申万钢铁板块下跌11.67%，钢铁板块跑赢沪深300指数1.58PCT。 图表1：本周申万各板块涨跌幅 图表2：部分指数及钢铁个股表现 黑色期货价格小幅增长 本周螺纹钢主力合约以4953元/吨收盘，比上周增36元/吨，幅度0.73%，热轧卷板主力合约以5129元/吨收盘，比上周减8元/吨，幅度0.16%； 铁矿石主力合约以833.5元/吨收盘，比上周增11.5元/吨，幅度1.4%。 图表3：黑色商品一周表现（元/吨） 基本面跟踪 钢材成交量环比减少 本周全国建筑钢材成交量周平均值为16.41万吨，较上周前减1.43万吨。 五大品种社会库存1721.6万吨，环比降36万吨。 图表4：五大品种总表观消费量（万吨） 图表5：5日平均建筑钢材成交量（吨） 图表6：钢材出口量及同比增速（万吨） 图表7：钢材进口量及同比增速（万吨） 社会库存继续小幅下降 图表8：本周库存波动对比（万吨） 图表9：历年五大品种社库波动（万吨） 图表10：历年五大品种厂库波动（万吨） 图表11：长材社会库存（万吨） 图表12：板材社会库存（万吨） 开工率有所回升，产能利用率基本持平 本周Mysteel 247家钢企和唐山钢厂高炉开工率分别为78.91%和56.35%，环比上周+8.06PCT及+20.43P Ct ；本周Mysteel247家钢企和唐山钢厂高炉产能利用率分别为81.88%和57.74%，环比上周+2.1P1 Ct 和+0.42PCT。 本周85家电弧炉开工、产能利用率暂无更新。 图表13：247家钢企及唐山钢厂高炉开工率 图表14：247家钢企及唐山钢铁高炉产能利用率 图表15：85家电炉开工率及产能利用率 图表16：五大品种周度产量合计（万吨） 图表17：国内粗钢日产量及环比变化 钢价环比上周略降 Myspic综合钢价指数环比上周减0.26%，其中长材减0.12%，板材减0.42%。上海螺纹钢4950元/吨，周环比减10元，幅度0.2%。上海热轧卷板5080元/吨，环比上周减40元/吨，幅度0.78%。 图表18：全国钢价及周度变化（元/吨） 图表19：主要钢材指数及品种价格变化（元/吨） 矿价小幅回落，焦炭延续涨幅 本周Platts62%146.9美元/吨，周环比减7.6美元/吨。上周澳洲巴西发货量1783.3万吨，环比减224.1万吨，到港量994.6万吨，环比增52.1万吨。最新钢厂进口矿库存天数27天，较上次减4天。天津准一冶金焦3610元/吨，较上周增200元/吨。废钢3190元/吨，较上周减30元/吨。 图表20：钢铁主要生产要素价格一览 图表21：铁矿石发货量、到港量、库存数据一览（万吨） 图表22：钢厂进口烧结粉矿库存及库销比（万吨） 图表23：铁矿石发货量及到港量（万吨） 吨钢盈利持续回落 热轧卷板（3mm）毛利减126元/吨，毛利率降至1.28%；冷轧板(1.0mm)毛利减68元/吨，毛利率降至-3.15%；螺纹钢(20mm)毛利减46元/吨，毛利率降至2.49%；中厚板(20mm)毛利减67元/吨，毛利率降至-1.31%。 图表24：热轧卷板毛利变化（元/吨） 图表25：冷轧卷板毛利变化（元/吨） 图表26：螺纹钢毛利变化（元/吨） 图表27：中厚板毛利变化（元/吨） 图表28：主流品种毛利率对比 图表29：长、短流程盈利对比 重要事件 行业新闻 【钢铁产量】1-2月份铁合金产量同比下降9.2% 据国家统计局数据显示，2022年1-2月份，我国铁合金产量549.4万吨，同比下降9.2% （来源：国家统计局） 【钢铁产量】1-2月份焊接钢管产量同比增长1.6% 据国家统计局数据显示，2022年1-2月份，我国铁合金产量549.4万吨，同比下降9.2% （来源：国家统计局） 【钢铁产量】1-2月份中厚宽钢带产量同比下降3.3% 据国家统计局数据显示，2022年1-2月份，我国中厚宽钢带产量2850.2万吨，同比下降3.3%。 （来源：国家统计局） 【钢铁产量】1-2月份冷轧薄板产量同比下降0.1% 据国家统计局数据显示，2022年1-2月份，我国冷轧薄板产量631.6万吨，同比下降0.1%。 （来源：国家统计局） 【钢铁产量】1-2月份钢筋产量同比下降13.8% 据国家统计局数据显示，我国钢筋产量3481.8万吨，同比下降13.8%。 2022年1-2月份，我国线材（盘条）产量2130.7万吨，同比下降16.7%。 （来源：国家统计局） 公司公告 方大特钢:2021年年度报告 公司2021年营业收入216.79亿元，同比增长30.59%；归母净利润27.31亿元，同比增长27.65%。公司累计销售钢442.08万吨,同比减少0.33%； 生产钢441.82万吨，同比减少0.5%；公司2022年主要生产经营目标为：钢材产销量405万吨；板簧产量18.8万吨，销量19.3万吨。 常宝股份:2021年度报告 公司2021年营业收入42.26亿元，同比增长7.22%；归母净利润1.35亿元，同比增长9.85%。公司全年无缝管产量53.04万吨，同比增长22.08%； 销量50.47万吨，同比增长16.92%。受新冠疫情持续影响，国内外市场需求下滑，大宗商品大幅上涨且持续维持高位，原料上涨幅度大于产品价格上涨，同时天然气价格上涨、出口退税取消、外贸海运费上涨，能耗双控等因素导致总体成本增加，2021年度公司钢管业务业绩同比下滑。 太钢不锈:2021年度业绩快报 公司2021年营收1014.37亿元，同比增长50.46%，归母净利润63.1亿元，同比增长263.63%，经营业绩创历史最好水平。2021年，公司全年产钢1273.14万吨，其中不锈钢447.24万吨；全年钢材销量1208.26万吨，其中不锈材414.32万吨。受宏观经济复苏影响，钢铁产品下游行业需求增加，钢材价格上升；同时公司坚持对标找差，生产效率大幅提升，重点工序技术经济指标进步明显，成本削减效果显著，经营绩效较上年大幅增加。 三钢闽光：2021年度业绩快报 2021年公司实现营业收入627.53亿元，同比上升29.02%；营业利润550,499.3万元，同比上升48%；利润总额524,994.84万元，同比上升53.35%；预计归属于上市公司股东的净利润397,912.23万元，同比上升55.69%。 永兴材料:2022年1至2月主要经营数据的公告 2022年1至2月，公司实现营业收入约15.8亿元，同比增长约96%，实现归属于上市公司股东净利润约4.9亿元，同比增长约650%。公司业绩增长主要源于锂电新能源行业持续保持快速发展态势，带动碳酸锂价格不断上涨。2022年1至2月，公司锂电新能源业务实现营业收入约6.2亿元，同比增长约670%，实现归属于上市公司股东净利润约4.2亿元，同比增长约3700%。 风险提示 宏观经济大幅下滑导致需求承压；供给端压力持续增加。