A股策略报告：金融会助推市场短期反弹,长期沿价值投资思路配置

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 A股策略报告 2022年03月16日 金融会助推市场短期反弹，长期沿价值投资思路配置 核心要点：  事件：财联社3月16日讯，国务院金融稳定发展委员会召开专题会议，研究当前经济形势和资本市场问题。金融委会议以后，央行、银保监会等接连发声，央行表示积极担当作为，稳定预期，提振信心，银保监会表示将积极出台对市场有力的政策，积极支持资本市场平稳运行。受会议消息提振，今日各指数纷纷上涨，恒生指数和恒生科技指数分别大幅上涨9%和22%，中概股大幅反弹，中概互联网ETF上涨10%。A股三大指数也集体收涨，上证指数、创业板指和深证成指分别上涨3.5%、5.2%和4%，两市今日成交额达1.2万亿，全行业集体上涨，非银金融、电力设备等涨幅超5%。  此次会议几大要点：此次金融委会议对市场担心的重点问题均做出回应，释放积极信号。1. 宏观经济：关于宏观经济运行，货币政策要主动应对，意味着后期稳增长政策将持续发力。2. 市场：会议强调要积极出台对市场有利的政策，慎重出台收缩性政策。保持中国经济健康发展的长期态势，共同维护资本市场的稳定发展。3. 中概股及港股：近日中概股和港股大幅下跌，挫伤市场信心，此次会议表示中概股方面目前中美双方监管机构已取得积极进展，正致力于形成具体合作方案，关于香港金融市场稳定问题，内地与香港两地监管机构要加强沟通协作，金融委会议的召开传递了正面信号。4. 房地产：会议表示要及时研究和提出有力有效的防范化解风险应对方案，提出向新发展模式转型的配套措施。5.长期投资者：欢迎长期机构投资者增加持股比例，保持政策预期稳定和一致性。  金融委会议助推市场短期反弹，长期沿“价值投资”思路配置。今年以来市场下跌幅度较大，且近日下跌速度较快，本次会议召开大幅提振市场信心，助推市场短期反弹，同时美联储加息即将靴子落地，俄乌冲突带来的情绪性影响也逐渐消化，未来或将有更多政策出台呵护市场，短期市场在政策面催化下有一定机会。长期来看，市场目前估值泡沫已有所挤压，全A估值历史分位数已降至低位，将时间周期放长来看，处于性价比较高位置，价值投资思路重要性抬升，随上市公司逐步披露业绩，可逢低配置估值-盈利性价比高的优质个股。  配置建议： 主线一：高景气叠加政策持续受益的高端制造板块，如军工、新能源、半导体等。行业景气度高且逻辑通畅具有较好的长期成长性，可进行战略性布局，逢低买入，注意投资节奏。主线二：受益于全球能源紧缺的上游资源品板块。2022年资源品长期供需紧张问题仍在，盈利确定性较强，在经济面回升的带动下或有反弹机会。主线三：防守性较强且具有反弹机会的消费板块，如白酒，医疗服务、农林牧渔等，适合逢跌买入。主线四：低估值+攻守兼备的金融板块。  风险提示：政策不及预期的风险。 分析师 蔡芳媛 ：15210656365 ：caifangyuan@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130517110001 研究助理 [table_marketdata] 王新月 ：（8610）80927695 ：wangxinyue_yj@chinastock.com.cn 相关研究 2022/3/10 2022春季策略：积蓄力量待时机，花明柳暗乘势起 2021/12/21 2022年度策略：应时而动，厚植于“源”，深耕于“制” 2021/06/13 2021中期策略：周期的力量 A股策略报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 图1：今日各指数大幅上涨（2022/3/16） 图2： 中概股相关指数近日表现 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 图3：行业日涨跌幅排名（2022/3/16） 表1：各行业估值（2022/3/16） 市盈率 市净率 行业 当前值 均值 历史分位数 行业 当前值 均值 历史分位数 社会服务 75.58 56.13 83.18% 电力设备 5.36 3.15 92.92% 电力设备 47.62 40.60 82.19% 食品饮料 7.07 5.53 82.68% 汽车 25.22 20.68 78.07% 美容护理 4.49 4.08 71.41% 公用事业 24.74 21.68 77.25% 基础化工 2.75 2.50 70.26% 食品饮料 35.13 30.37 76.80% 国防军工 3.38 3.20 64.21% 综合 59.44 47.98 76.68% 有色金属 3.18 2.90 64.05% 农林牧渔 45.89 40.01 68.12% 煤炭 1.43 1.43 58.58% 商贸零售 27.75 28.06 60.80% 商贸零售 2.09 2.12 53.85% 美容护理 42.53 39.91 60.00% 钢铁 1.19 1.23 52.24% 煤炭 9.85 17.53 25.80% 汽车 2.06 2.17 46.94% 建筑装饰 10.00 13.50 25.26% 机械设备 2.33 2.59 43.44% 家用电器 14.13 16.82 25.22% 电子 3.41 3.58 41.96% 3.48%4.02%5.20%9.08%22.20%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%上证指数深证成指创业板指恒生指数恒生科技日涨跌幅0.00.51.01.52.02.53.00.00001000.00002000.00003000.00004000.00005000.00006000.00007000.00008000.00009000.0000万得中概股100 888202.WI中概互联网ETF 513050.SH 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 0.01.02.03.04.05.06.0非银金融电力设备社会服务交通运输汽车传媒公用事业电子通信有色金属银行计算机商贸零售食品饮料家用电器建筑材料机械设备环保国防军工钢铁石油石化房地产纺织服饰基础化工轻工制造建筑装饰美容护理综合煤炭医药生物农林牧渔涨跌幅 oQpPmMoMbR9RaQnPqQoMsQjMrRtQeRrQqP8OpPrONZnRqQvPsQtQ A股策略报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 3 通信 36.39 43.89 25.01% 交通运输 1.46 1.67 37.72% 国防军工 56.15 85.67 19.74% 轻工制造 2.03 2.50 37.02% 银行 5.73 6.46 18.92% 公用事业 1.70 1.96 34.06% 计算机 43.79 58.38 17.28% 建筑材料 1.92 2.13 33.28% 机械设备 21.69 39.92 14.32% 家用电器 2.64 3.00 32.33% 钢铁 8.23 35.61 12.13% 计算机 3.67 4.68 26.94% 建筑材料 12.10 22.21 10.20% 农林牧渔 2.99 3.52 24.23% 环保 19.21 35.81 6.58% 医药生物 3.62 4.25 17.40% 医药生物 29.73 38.85 6.25% 社会服务 3.17 4.34 15.63% 基础化工 17.44 30.09 6.09% 建筑装饰 0.92 1.50 12.75% 轻工制造 19.02 36.90 5.92% 通信 2.00 2.79 12.09% 有色金属 26.32 51.05 5.31% 环保 1.66 3.07 8.14% 传媒 24.37 44.32 4.77% 纺织服饰 1.70 2.38 7.40% 石油石化 12.08 20.30 4.12% 石油石化 1.28 1.77 5.59% 电子 27.83 48.32 3.87% 传媒 2.05 3.83 5.51% 非银金融 12.25 18.26 2.43% 综合 1.26 2.85 1.65% 交通运输 13.53 19.83 2.22% 房地产 0.85 1.76 0.49% 房地产 7.38 14.11 1.73% 非银金融 1.29 1.96 0.25% 纺织服饰 18.59 29.07 0.21% 银行 0.57 0.93 0.08% A股策略报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 4 分析师承诺及简介 本人承诺，以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告，本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也将不会与本报告的具体推荐或观点直接或间接相关。 蔡芳媛，策略分析师。 评级标准 行业评级体系 未来6-12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）相对于基准指数（交易所指数或市场中主要的指数） 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。 公司评级体系 推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报20%及以上。 谨慎推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%－20%。 中性：指未来6-12个月，公司股价与分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报相当。 回避：指未来6-12个月，公司股价低于分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%及以上。 [table_avow] 免责声明 本报告由中国银河证券股份有限公司（以下简称银河证券）向其客户提供。银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客户。若您并非银河证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险、应首先联系银河证券机构销售部门或客户经理，完成投资者适当性匹配，并充分了解该项服务的性质、特点、使用的注意事项以及若不当使用可能带来的风险或损失。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资咨询建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证。客户不应单纯依靠本报告而取代自我独立判断。银河证券认为本报告资料来源是可靠的，所载内容及观点客观公正，但不担保其准确性或完整性。本报告所载内容反映的是银河证券在最初发表本报告日期当日的判断，银河证券可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的银河证券网站以外的地址或超级链接，银河证券不对其内容负责。链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 银河证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。银河证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 银河证券已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河证券。未经银河证券书面授权许可，任何机构或个人不得以任何形式转发、转载、翻版或传播本报告。特提醒公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告。 本报告版权归银河证券所有并保留最终解释权。 联系 [table_c