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规模稳健增长，盈利更具弹性

2022-03-16 尹沿技,陆金鑫华安证券望春风

桃李面包21年年报显示，公司营业总收入63.35亿元，同比增长6.2%，归母净利润7.63亿元，同比减少13.5%。其中4Q21营收16.72亿元，同比增长5.1%，归母净利润1.95亿元，同比增长-1.0%。公司毛利率探底后有望回升，费用控制情况良好，归母净利率高于历史平均水平。华东收入持续提速，市场培育初获成效。公司规模效应和管理效率处于行业领先水平，全国供应链逐步完善后，盈利能力还有进一步提升空间。我们上调至“买入”评级，给予“买入”评级。

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