宏观点评：3月MLF加量不减价，但降息仍有可期

本月MLF价格未调降，经济数据向好是主因。由于2月信贷数据显著弱于预期，显示出实体部门融资需求依然低迷，宽信用尚未实现。在信贷数据公布后，市场对于3月降息的预期明显升温，彭博一致预期下调7个基点。因此，当期“加量不降价”的续作情况低于市场预期。本次MLF未调降的主因是1-2月的经济数据超预期，数据显示需求端零售同比较去年12月回升，出口同比持续高速增长；投资方面受制造业和基建拉升较多。经济数据的超预期导致宽信用的短期必要性下降，央行更倾向于使用数量政策工具补充市场中长期流动性。