报告指出,A股遭遇极端情形,单日跌幅超过4.7%为76次,频率为1.4%。国内3月15日降息预期落空,而1-2月份经济数据远超预期,先行指标信用回落,同步指标生产、需求大超预期,滞后指标通胀缓慢回落,理论上是走向复苏。外部俄乌缓和,大宗价格回落,通胀压力缓解。北上连续抛售下,A股配置价值进一步加大。A股PE(TTM)跌破三年移动平均负一倍标准差,结合2022年全A业绩增速预测值,A股PE(2022E)为15.5倍(基于5%的增速),若回归-1标准差17.1(由前三年数据统计得到),则将发生+11%的变动。ERP已突破+1倍标准差3.19。而根据历史统计,ERP超过+1标准差的情形下,A股一年期的胜率为85%,收益率中位数为20%。