每日点评第226期：两市放量收跌，北向资金再度大幅净流出

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1策略报告原因：每日点评两市放量收跌，北向资金再度大幅净流出第226期2022年3月15日（星期二）策略研究/定期报告主要指数涨跌幅市场回顾：沪深指跌超4%，煤炭、地产板块领跌沪深指低开低走，尾盘跌幅走阔创新低，截至收盘，沪指跌4.95%报3063.97，深指跌4.36%报11537.24。板块方面，申万一级板块均跌超2%，煤炭、房地产、钢铁等周期板块领跌。两市成交额为11242.2亿元，较上一交易日增长15.92%，较前5日均值增长4.67%。沪股通净卖出88.64亿元，深股通净卖出71.61亿元，北向资金再度单边净卖出160.24亿元。市场焦点：3月15日，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，今日开展中期借贷便利操作（MLF）2000亿元，期限1年，利率维持2.85%。策略建议：静待市场筑底今日沪深指开盘后持续震荡走低，午后加速下探，收于全天低点。其中，沪指跌幅逼近5%，创两年最大单日跌幅，失守3100点；深指早盘短暂翻红后再度走弱，最终跌超4.3%。北向资金全天持续流出，单日净流出额再超100亿元，在市场增量资金趋紧的背景之下进一步加剧指数下行压力。板块方面，今日周期板块大幅杀跌，煤炭、油气、地产、钢铁等板块跌幅居前，地产数据表现不佳带动房地产板块盘中迅速回落走低，结合近期宏观数据表现，地产市场需求端修复尚需时日。今日央行公告MLF平价续作使得降息预期落空，再度冲击了脆弱的市场情绪。我们认为，当前进一步加码宽松存在一定掣肘，一方面是在地缘冲突影响之下的能源价格居高再度对中下游行业盈利空间形成挤压，另一方面是疫情再起进一步影响国民部门信心与预期，使得宽松释放的流动性是否能够有效形成“宽信用”存在不确定性，同时有进一步推高大宗原材料价格水平的风险。与此同时，海外紧缩周期即将开启，北向资金在国内基本面边际恶化的背景中加速流出也使得市场微观流动性进一步收紧，对市场形成明显压制。而伴随着煤炭等能源进入需求淡季，叠加限价保供政策逐步落地，中下游成本端压力有望缓和，使得“宽货币”+“宽信用”的政策空间有所释放。A股大势研判方面，再度提示，从市场表现及资金流向上看，市场恐慌情绪较浓重，在此背景下利空因素的出现或将引发更加剧烈的波动，而市场再度建立信心也面临更大阻力，当前市场底部仍未现，多重不确定性风险仍存，建议维持防御，拉长周期，静待利空出尽后的市场情绪企稳，带动景气修复。在此过程中，建议重点关注大盘低估值板块的反击潜力，以及产业逻辑支撑较强、充分消化估值后有望加速修复的高景气赛道股。数据来源：WIND，山西证券研究所策略分析师：麻文宇CFA执业登记编码：S0760516070001电话：010-83496336邮箱：mawenyu@sxzq.com太原市府西街69号国贸中心A座28层北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心七层山西证券股份有限公司http://www.i618.com.cn 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明2证券研究报告：策略研究/定期报告表1：行业领跌板块行业板块今日涨跌幅5日涨跌幅60日涨跌幅年初至今涨跌幅煤炭-8.08-9.341.512.29房地产-7.25-11.08-12.52-14.21钢铁-7.22-11.07-16.30-16.04公用事业-6.76-8.96-15.04-17.79建筑材料-6.61-8.69-19.72-21.25数据来源：Wind，山西证券研究所表2：概念领跌板块前五概念板块今日涨跌幅5日涨跌幅60日涨跌幅年初至今涨跌幅黄金-8.72-11.96-4.060.16煤炭开采-8.63-10.274.886.91黄酒-7.77-7.89-23.11-21.29采掘服务-7.75-16.74-10.43-14.81水泥制造-7.72-8.93-8.94-10.15数据来源：Wind，山西证券研究所风险提示：宏观经济不及预期，全国疫情超预期发展，地缘政治风险加剧。 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明3证券研究报告：策略研究/定期报告分析师承诺：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。投资评级的说明：——报告发布后的6个月内公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准。其中，A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准。——股票投资评级标准：买入：相对强于市场表现20%以上增持：相对强于市场表现5～20%中性：相对市场表现在-5%～+5%之间波动减持：相对弱于市场表现5%以下——行业投资评级标准：看好：行业超越市场整体表现中性：行业与整体市场表现基本持平看淡：行业弱于整体市场表现免责声明：山西证券股份有限公司(以下简称“公司”)具备证券投资咨询业务资格。本报告是基于公司认为可靠的已公开信息，但公司不保证该等信息的准确性和完整性。入市有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，公司不对任何人因使用本报告中的任何内容引致的损失负任何责任。本报告所载的资料、意见及推测仅反映发布当日的判断。在不同时期，公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。客户应当考虑到公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。公司在知晓范围内履行披露义务。本报告版权归公司所有。公司对本报告保留一切权利。未经公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯公司版权的其他方式使用。否则，公司将保留随时追究其法律责任的权利。依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此声明，禁止公司员工将公司证券研究报告私自提供给未经公司授权的任何媒体或机构；禁止任何媒体或机构未经授权私自刊载或转发公司证券研究报告。刊载或转发公司证券研究报告的授权必须通过签署协议约定，且明确由被授权机构承担相关刊载或者转发责任。依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此提示公司证券研究业务客户不得将公司证券研究报告转发给他人，提示公司证券研究业务客户及公众投资者慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。依据《证券期货经营机构及其工作人员廉洁从业规定》和《证券经营机构及其工作人员廉洁从业实施细则》规定特此告知公司证券研究业务客户遵守廉洁从业规定。山西证券研究所： 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明4证券研究报告：策略研究/定期报告太原北京太原市府西街69号国贸中心A座28层电话：0351-8686981http://www.i618.com.cn北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心七层电话：010-83496336