通信行业专题深度：通信产业赋能汽车新三化
请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2022年03月15日【国信通信 ∙ 专题深度】通信产业链赋能汽车新三化行业研究 · 深度报告 通信 · 通信设备投资评级：超配（维持评级）证券分析师：马成龙021-60933150machenglong@guosen.com.cnS0980518100002证券分析师：陈彤0755-81981372chentong@guosen.com.cnS0980520080001证券分析师：付晓钦0755-81982929fuxq@guosen.com.cnS0980520120003 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容投资摘要关键结论与投资建议1、汽车电动化先行、智能化启动、网联化后至，22年智能化方向值得重点关注。2、通信产业链跨界赋能汽车动力来源：广阔的增量市场、技术的降维适配、国产供应链崛起机遇3、从已有器件的升级迭代、创新功能及部件的增加两条路径出发，通信产业链各细分领域的机遇在于：Ø电动化已开始普及，动力系统革新催生新需求：整车电压提升催生高压连接器需求，建议关注当前有先发优势厂商；三电系统新增单车智能控制器用量，叠加专业化分工进一步深入，建议关注有能力承接代工订单的头部控制器厂商。Ø智能化正加速启动，数据流量爆发推动器件升级：（1）PCB：智能化推动汽车PCB高频高速升级，叠加单车用量提升，产业爆发在即；（2）卫惯组合导航：标准精度向高精度升级，有望实现车载标配，看好有算法深厚积累的厂商；（3）高精度定位服务：高精度导航的后端运营市场空间巨大，建议关注具备服务资质及地基系统建设领先的厂商； （4）激光雷达光学部件：智驾硬件升级核心，建议关注率先布局激光雷达的光通信器件厂商；（5）SoC：中低端应用国产替代优势或更为明显，关注已完成汽车客户导入的领先厂商。Ø网联化车端硬件先行、路侧设施还需培育。具体来说，网联化将重点升级汽车相关网络架构：（1）车载模组：5G+C-V2X升级，关注龙头厂商；（2）终端设备：车载终端应用快于路侧，建议关注产品落地领先的相关厂商，而路侧设施关注后续成本下降情况及更清晰的政策指引；（3）UWB：数字钥匙有望率先落地，关注后续解决方案应用落地情况；（4）汽车网关：智能化升级有望带来一块新增终端市场。4、结合当前产业发展阶段、行业成长确定性、估值水平及公司竞争力，我们重点推荐：瑞可达、鼎通科技、天孚通信、光库科技、华测导航、移远通信、广和通、映翰通。 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容汽车新三化发展现状01通信产业链赋能汽车新三化背景02电动化：围绕动力催生新需求——连接器、控制器03智能化：围绕流量进行器件升级——PCB、导航、SOC04目录网联化：围绕信号进行网络架构升级——车载模组、路侧设备、UWB、网关05投资建议06 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容一、汽车新三化发展现状 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容汽车新三化概念u汽车新三化主要指电动化、智能化与网联化：Ø电动化：是指以电力驱动作为汽车动力来源，用电机驱动车辆行驶的产业发展态势。根据电动汽车术语（国家标准 GB//T195962004），电动汽车主要包括纯电动汽车、混合动力汽车、燃料电池电动汽车。Ø智能化：通过搭载先进传感器等装置，运用人工智能等新技术，使汽车具有自动驾驶和智能座舱功能，逐步成为智能移动空间和应用终端的新一代汽车。Ø网联化：主要指车联网，实现车路协同。通过利用先进传感技术、网络技术、计算技术、控制技术、智能技术对交通进行全面的感知，对每辆汽车进行交通全程的控制，对每条道路进行交通的全时空控制，实现道路的零堵塞、零伤亡、极限通行能力。图 1：汽车新三化——电动化、智能化、网联化电动化智能化网联化资料来源：特斯拉，高通，国信证券经济研究所整理 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容电动化先行，智能化启动，网联化后至u汽车新三化的创新目前正处在不同周期，电动化先行，智能化逐渐启动，网联化仍待突破。根据创新扩散理论，创新在社会系统中的扩散呈现S曲线形的扩散模式，目前，从新三化创新扩散的角度来说，电动化应用已开始普及，高阶智能驾驶等正在启动，车联网C-V2X仍在导入期。u反映到业绩和估值上，以动力电池等为代表的电动化在收入持续提升，估值以出现从高到低回落的趋势；智能化业绩提升和估值提升均不显著，22年有望迎显著拐点；网联化尚未大规模启动，车联网终端相关厂商业绩表现一般，有待后续观察。图 2：创新扩散的S型曲线与汽车新三化所处位置资料来源：《创新的扩散》 E. M. Rogers，国信证券经济研究所整理50%100%电动化智能化网联化渗透率采纳新技术的消费者创新者早期使用者早期大众晚期大众落伍者10%累计扩散曲线（渗透率）扩散速率（消费者采纳新技术）-40%-20%0%20%40%60%80%100%0500100015002000250030003500400045002018201920202021电动化-营收（亿元）智能化-营收(亿元)网联化-营收(亿元)电动化-增速(%)智能化-增速(%)网联化-增速(%)-100%0%100%200%300%400%500%600%19-0120-0121-0122-01电动化智能化2018-2021年营收情况(亿元)及同比增速2019年至今平均PE相对变动情况(LYR)图 3：新三化相关公司业绩和估值变动情况资料来源：资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理；注：电动化主要选取动力电池厂商，包括宁德时代、比亚迪、欣旺达、亿纬锂能；智能化选取智能座舱及智能驾驶相关厂商，包括均胜电子、德赛西威、华阳集团、中科创达；网联化选取路侧基础设施相关厂商，包括高新兴、路畅科技、千方科技、万集科技、金溢科技；2021年营收数据基于业绩预告/快报或已发布的年报，若均无则采用Wind一致预期 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容电动化：中国新能源汽车渗透率已突破20%u2021年新能源汽车渗透继续加速：Ø据中汽协数据，分月度来看，新能源乘用车渗透率加速，自8月以来，渗透率始终近20%，12月单月渗透率更已突破20%。Ø整年来看，中国新能源汽车销量突破350万辆（包括乘用车和商用车），总体渗透率达到13.4%；中汽协预计2022年国内新能源新能源汽车有望达500万辆，整体渗透率超18%左右。u在碳中和大背景下，新能源车应用前景广阔，但短期来看，在政策补贴退坡等背景下，提高新能源车使用体验是后续渗透率持续快速提升的重要保证，主要集中在提高续航里程、缓解补能焦虑等方面，前者可通过提高电池能量密度、汽车轻型化等方式，后者可通过缩短充电时间，完善基础设施等方式。图 4：2015-2022年中国新能源汽车销量（万辆）及渗透率资料来源：中汽协，国信证券经济研究所整理图 5：2021年单月中国新能源乘用车销量（万辆）及渗透率0%2%4%6%8%10%12%14%16%18%20%01002003004005006002015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022E新能源汽车销量（万辆）新能源商用车（万辆）新能源乘用车销量（万辆）渗透率（%）0%5%10%15%20%25%01020304050601月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月新能源乘用车销量（万辆）渗透率（%）资料来源：中汽协，国信证券经济研究所整理 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容电动化：2022年向800V平台升级，缓解补能焦虑图 6：2015-2022年中国新能源汽车销量（万辆）及渗透率资料来源：汽车ECU开发，国信证券经济研究所整理表 1：主要OEM高压平台量产规划资料来源：佐思汽研，国信证券经济研究所整理u2022年800V有望量产，加速新能源车使用体验。一方面，800V平台可有效解决补能焦虑，有望实现350KW以上快充，另一方面，800V高压快充架构下的高压线束直径更小，相应成本更低，电池的散热也更少，整体电池成本更优。2021年比亚迪、吉利、长城、小鹏、零跑等相继发布了800V高压技术的布局规划，2022年有望成为量产元年。 OEM电压功率电流续航量产时间长城沙龙800V400KW600A充电10分钟，续航800公里机甲龙限量版将在2022年上半年陆续交付比亚迪800V228KW-充电5分钟，续航150公里Ocean-X预计2022年发布东风岚图800V360KW600A充电10分钟，续航400公里-广汽埃安1000V480KW600A充电5分钟，续航200公里率先搭载在AION V车型上吉利800V360KW-充电5分钟，续航120公里-路特斯800V--20分钟即可充满80%的电量Type 132将在2022年发布，2023年全球交付北汽极狐800V--充电10分钟，续航196公里阿尔法S于2021年12月底小批量交付小鹏800V480KW670A充电5分钟，续航200公里G9将于2022年Q3交付理想800V---2023年以后零跑800V400KW-充电5分钟，续航200+公里2024年Q4保时捷800V350KW-5分钟充电80%Taycan已量产，Macan将于2023年发布现代800V220KW-14分钟充80%电Ioniq 5于2021年发布，国内版于2022年量产交付 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容电动化：充换电基础设施配套加速，业态不断完善u充换电配套基础设施建设有望不断加速。据EVCIPA数据，2021年全国随车配建充电桩约147万台，公共交流充电桩约67.7万台，公共直流充电桩约46.9万台，另据公安部数据，2021年全国新能源车保有量约784万辆，车桩比约1:3，相关配套设施建设仍需加速。因此，2021年以来，在配套基础设施充电桩以及换电模式的建设上释放了更多政策红利。图 7：2015-2022年中国充电桩建设情况（万个）资料来源：EVCIPA，公安部，中汽协，国信证券经济研究所整理；注：2022年车桩比基于EVCIPA预测及新能源汽车报废周期7年假设计算表 2：2021年以来充换电基础设施建设政策红利持续释放0%2%4%6%8%10%12%14%16%18%20%01002003004005006002015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022E新能源汽车销量（万辆）新能源商用车（万辆）新能源乘用车销量（万辆）渗透率（%）资料来源：国务院、发改委、商务部、工信部官网，国信证券经济研究所整理发布时间政策文件发布主体相关内容2021.02国务院关于加快建立健全绿色低碳循环发展经济体系的指导意见国务院推广绿色低碳运输工具；加强新能源汽车充换电、加氢等配套基础设施建设。2021.02商务部办公厅关于印发商务领域促进汽车消费工作指引和部分地方经验做法的通知商务部便利新能源汽车充（换）电，鼓励有条件的地方出台充（换）电基础设施建设运营补贴政策。2021.03加快培育新型消费实施方案发改委等28部门完善充电电源配置和布局，加大充电桩（站）建设力度。2021.05关于进一步提升充换电基础设施服务保障能力的实施意见（征求意见稿）发改委加快换电模式推广应用。围绕矿场、港口、城市转运等短途、高频、重载场景，支持建设布局专用换电站，探索车电分离模式，促进重卡领域和港口内部集卡的电动化转型。探索出租、网约和物流运输等领域的共享换电模式，优化提升共享换电服务体验2021.10关于启动新能源汽车换电模式应用试点工作的通知工信部本次试点总体推广目标为推广换电车辆10+万辆、换电站1000+座， 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容智能化：L3渗透率正在爬坡u自动驾驶渐行渐近。基于各大主机厂对于自动驾驶的规划，可以看到L3及以上高阶自动驾驶有望加速落地。从渗透率来看，据IDC报告，2020年拥有自动驾驶（辅助）功能的汽车数量共2773.2万辆，其中L1为1874万辆，L2为896万辆，L3+为3.
