有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 餐饮旅游行业 行业研究 | 行业周报 ⚫ 板块两周表现：近两周（2022.02.28-2022.03.11）沪深300下跌5.84%，创业板指下跌6.67%，消费者服务(中信)指数下跌8.31%，较沪深300的相对收益为-2.47%，在中信29个子行业中排名第26位。其中分子板块来看，旅游及休闲板块近两周下跌8.72%，酒店及餐饮板块近两周下跌6.75%，教育板块近两周下跌8.84%，综合服务板块近两周下跌4.96%。 ⚫ 个股周度跟踪：个股涨跌幅来看，近两周股价涨幅最高的5只个股为国旅联合/凯撒旅业/西藏旅游/西安饮食/岭南控股；平均换手率较高的5只个股为国旅联合/曲江文旅/西藏旅游/凯撒旅业/众信旅游；成交量较高的5只个股为国旅联合/凯撒旅业/众信旅游/宋城演艺/华天酒店。 ⚫ 行业要闻：（1）2021年全球旅游总人次达66亿人次。（2）发改委：大力发展冰雪旅游推动实施冰雪旅游发展行动计划。（3）五部门发布“十四五”期间免税进口科普用品清单（第一批） ⚫ A股社服上市公司重要公告： 1）首旅酒店: 21年业绩快报公告，公司实现营收61.53亿元，同增16.49%；实现归母净利润5,567.69万元，比上年同期增加5.52亿元。2）中国中免： 22年1-2月实现营业收入131亿元左右，同增20%；归母净利润约24亿元，同增约20%。3）广州酒家：21年业绩快报公告，公司实现营业收入38.84亿元，同比增长18.14%，归母净利润5.49亿元，同比增长18.46%。 ⚫ 近两周全国多地疫情反弹规模较大，新增本土确诊病例数创下20年3月以来新高，国务院联防联控机制12日召开电视电话会，坚持“外防输入、内防反弹”总策略、“动态清零”总方针不动摇、不放松，采取果断措施，尽快控制局部聚集性疫情，坚决守住不出现疫情规模性反弹底线；同时推广“抗原筛查、核酸诊断”监测模式，群众可自行购买检测，有利于做到早发现、提高监测预警灵敏度。我们认为在当前形势下，抗原检测主要还是对现有防疫体系的补充，防疫政策调整和奥密克戎反扑之间大概率是长期拉锯，从绝对收益角度，板块标的短期回调仍是配置机会。 ⚫ 免税：2022年1-2月经营数据发布，公司归母净利率18.3%超预期，与去年同期1-2月持平，但高于21Q1的15.7%，环比亦大幅改善，主要由于：1）折扣力度收缩；2）客流恢复带来的销售结构改善，线下精品占比提升，低毛利率的线上占比环比大幅下降且低于21Q1；3）海南省所得税优惠，税率由去年同期的25%降为15%。短期内全国及三亚疫情对海南客流影响大，但海棠湾店已于3月8日恢复营业，1-2月净利率恢复超预期，一方面证明了之前盈利能力的波动主要还是受疫情影响，长期无忧；另一方面也反映了公司今年保利润的决心和定力。我们再次强调 中国中免(601888，增持)因短期疫情导致的底部配置机会，建议积极把握。 ⚫ 酒店和景区：本轮疫情对居民出行的冲击或大于此前几次反弹，建议关注首旅酒店(600258，买入)、华住集团-S(01179，未评级)、宋城演艺(300144，买入)、中青旅(600138，买入)的回调后配置机会。 ⚫ 餐饮：近两周受疫情大规模反复影响，餐饮1-2月份复苏趋势有所中断、中报不确定性增加，但中期优质品牌的成长逻辑仍未改变，建议低位关注、择机布局稳健经营龙头，建议关注海伦司(09869，未评级)，九毛九(09922，未评级)。 风险提示 ⚫ 系统性风险、突发性因素、个股并购重组不达预期等 投资建议与投资标的 核心观点 疫情反弹、防控趋严，关注板块回调机会 ——社会服务行业双周报 疫情防控继续强化，把握左侧配置机会 2021-12-27 病毒担忧缓解+风格切换+春节躁动行情催化，板块有所反弹 2021-12-13 复苏景气仍将波动，但已不必过度悲观：——社会服务行业2022年投资策略 2021-12-08 国家/地区 中国 行业 餐饮旅游行业 报告发布日期 2022年03月14日 谢宁铃 xieningling@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520070001 赵越峰 021-63325888*7507 zhaoyuefeng@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860513060001 香港证监会牌照：BPU173 彭博 pengbo3@orientsec.com.cn 张玉洁 zhangyujie@orientsec.com.cn 朱雨涵 zhuyuhan@orientsec.com.cn 出行复苏仍有限，把握左侧配置机会：——社会服务行业双周报 2022-01-10 疫情防控继续强化，把握左侧配置机会 2021-12-27 病毒担忧缓解+风格切换+春节躁动行情催化，板块有所反弹 2021-12-13 看好（维持） 餐饮旅游行业行业周报 —— 疫情反弹、防控趋严，关注板块回调机会 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 一、社会服务行业行情回顾 ............................................................................ 4 1.1板块近两周表现 ............................................................................................................ 4 1.2个股近两周跟踪 ............................................................................................................ 5 二、社会服务行业资讯 ................................................................................... 6 三、社会服务板块重点公告及大事提醒 .......................................................... 8 投资建议 ........................................................................................................ 9 风险提示 ...................................................................................................... 10 附录 ............................................................................................................. 10 餐饮旅游行业行业周报 —— 疫情反弹、防控趋严，关注板块回调机会 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图表目录 图1：子板块近两周涨跌幅（%）（上两周为22年第8&9周） .................................................... 4 图2：近两周社服子版块涨跌幅（%）-按三级行业 ...................................................................... 4 图3：消费者服务指数近两周相对沪深300相对收益为-4.34% .................................................... 4 图4：中信行业指数近两周度涨跌幅排名（2022年第10&11周） .............................................. 4 图5：近双周末社会服务板块的PE（ttm）估值达到125.64X ..................................................... 5 表1：各子板块估值情况 .............................................................................................................. 5 表2：近两周个股表现龙虎榜（万股，%） .................................................................................. 5 表3：陆股通持股变动情况(万股) ................................................................................................. 6 表4：港股通持股变动情况(万股) ................................................................................................. 6 表5：旅游行业上市公司近两周公告汇总 ..................................................................................... 8 表6：旅游行业上市公司未来两周大事提醒汇总 ........................................................................... 9 表7：主要公司业绩预测及估值汇总（股价日期为2022年3月11日） .................................... 10 餐饮旅游行业行业周报 —— 疫情反弹、防控趋严，关注板块回调机会 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 4 一、社会服务行业行情回顾 1.1板块近两周表现 近两周（2022.02.28-2022.03.11）沪深300下跌5.84%，创业板指下跌6.67%，消费者服务(中信)指数下跌8.31%，较沪深300的相对收益为-2.47%，在中信29个子行业中排名第26位。其中分子板块来看，旅游及休闲板块近两周下跌8.72%，酒店及餐饮板块近两周下跌6.75%，教育板块近两周下跌8.84%，综合服务板块近两周下跌4.96%。 图1：子板块近两周涨跌幅（%）（上两周为22年第8&9周） 图2：近两周社服子版块涨跌幅（%）-按三级行业 数据来源：wind，东方证券研究所 数据来源：wind，东方证券研究所 图3：消费者服务指数近两周相对沪深300相对收益为-4.34% 图4：中信行业指数近两周度涨跌幅排名（2022年第10&11周） 数据来源：wind，东方证券研究所 数据来源：wind，东方证券研究所 本周末（03/11）社会服务板块TTM-PE为126倍，位于过去5年76分位，对应2021/2022年PE分别为50/30倍。分板块看，旅游零售/旅游服务/景区/酒