本报告深度研究了爱美客（300896）公司，该公司在医美行业严监管的背景下，凭借差异化定位策略，实现了高质量增长。公司的核心产品“嗨体”是国内唯一获得NMPA批准适用范围含颈部的III类药械玻尿酸，已树立强大的品牌口碑。此外，公司还拥有丰富的产品线和拓宽的市场，加速收获“独场”红利。公司还推出了“水光针”纳入三类医疗器械、“颈纹和黑眼圈”外还有蓝海的“嗨体”2.5+新品冭活泡泡针等产品，具有较高的市场潜力。公司还拥有肉毒素等重磅产品接力，长期高增长可期。预计公司22-24年的归母净利润为15.00/21.78/29.17亿元，同比增长56.6%/45.2%/33.9%，对应PE为65/45/33X，维持“推荐”评级。
