国金证券研报总结：中兴通讯发布2021年年度报告，实现营业收入1145.2亿元，同比增长12.9%；归属于上市公司普通股股东净利润68.1亿元，同比增长59.9%。受益于运营商业务毛利恢复至42%+水平，公司整体毛利上升3.6PP至35.2%。预计22年公司运营商业务增速有望小幅提升，政企业务增速有望重回20%+。公司核心优势稳固，新业务发力，包括5G、芯片、政企等领域。公司全球份额提升是未来3-5年成长的核心逻辑，同时，伴随公司在通信领域积累多年的ICT能力的外溢，公司第二增长曲线政企业务步入快车道，半导体、汽车电子等新型业务领域的能力价值有望被市场逐步认可。我们调低了公司运营商业务收入增速预期，调整公司22-23年归母净利润91（-14%）/113（-9%）亿元，预测24年归母净利润133.98亿元。
