沥青期货周报：国际原油大涨，沥青期货大幅走高

合规保障生存专业提升效率创新促进发展诚信铸就品牌 请务必阅读正文之后的声明部分 合规保障生存专业提升效率创新促进发展诚信铸就品牌 沥青期货 周报 国际原油大涨， 沥青期货大幅走高 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 娄载亮 能化高级研究员 期货从业资格：F0278872 投资咨询资格：Z0010402 联系人：肖海明 期货从业资格：F0278872 联系电话：0531-81678626 E-mail：haiminggeoff@163.com 客服电话：400-618-6767 公司网址：www.luzhengqh.com 鲁证研究公众号:lzqhyjs 鲁证期货公众号：lzqhfwh 2022/3/6 摘要 受俄乌战争持续影响，国际原油价格本周大幅上涨，从而带动沥青期货价格上行，前周五夜盘国际原油进去快速上升通道，本周一始，沥青期货快速走高，仅周四受伊朗问题缓解有所回踩，BU06合约收于3852元/吨，涨404点，跌幅超11.7%。同期原油表现相对较强，WTI全周快速大幅上涨，上涨23.36美元/桶，涨幅25.45%，收于115.13美元/桶。 目前沥青期货主线行情依旧受原油及需求端因素影响较大，主要为以下几点：1.俄乌战争对于油价的影响持续释放；2近期做多情绪空前高胀，这种情绪或将继续释放；3.对伊朗的制裁或将有所减弱。 综上来看，周内市场对于俄乌局势可能引发供应中断的担忧加剧，是支撑油价大幅上扬的核心利好，在乌克兰局势没有彻底缓和前，伊朗问题能否提前落地也是重要变数，预计供应端延续趋紧预期。近期乌克兰局势的焦灼态势超出预期，几乎成为原油连续大涨的唯一推动因素，涨势已出现非理性的特征，乌克兰局势的进展及伊朗问题能否加速落地是接下来的关注焦点。预计下周国际油价或仍存上行空间，乌克兰局势暂无迅速缓和的迹象，伊朗解禁能否提前落地也存在不确定性。预计WTI或在110-140美元/桶的区间运行。原油成沥青短期内核心影响因素，受此影响，下周沥青或将继续大幅上行。 风险因素：1.俄乌战争缓解或快速结束；2.世界各国释放储备油 请务必阅读正文之后的声明部分 1/6 投资咨询资格号：证监许可[2012]112周报 国际原油大涨，沥青期货大幅走高 一、 俄乌战事持续，油价仍有上行空间 受俄乌战争持续影响，国际原油价格本周大幅上涨，从而带动沥青期货价格上行，前周五夜盘国际原油进去快速上升通道，本周一始，沥青期货快速走高，仅周四受伊朗问题缓解有所回踩，BU06合约收于3852元/吨，涨404点，跌幅超11.7%。同期原油表现相对较强，WTI全周快速大幅上涨，上涨23.36美元/桶，涨幅25.45%，收于115.13美元/桶。 当地时间5日下午，俄罗斯国防部发布消息称，由于乌克兰方面无意对民族主义分子施加影响以及延长“静默状态”，俄武装力量从莫斯科时间18时起恢复进攻。 俄罗斯总统普京5日说，俄特别军事行动正按计划顺利进行，打击乌境内军事基础设施的任务已接近尾声，包括武器弹药库、防空系统在内的乌大部分军事基础设施被摧毁。俄罗斯总统普京当地时间5日签署命令，要求俄罗斯联邦政府在两天内确定对俄罗斯联邦、俄罗斯法人实体和个人实施不友好行为的外国名单。与此同时，乌方代表团确认将于7日举行第三轮俄乌谈判，会谈地点仍在白俄罗斯。 近期乌克兰局势的焦灼态势超出预期，几乎成为原油连续大涨的唯一推动因素，涨势已出现非理性的特征，乌克兰局势的进展及伊朗问题能否加速落地是接下来的关注焦点。预计下周国际油价或仍存上行空间，乌克兰局势暂无迅速缓和的迹象，伊朗解禁能否提前落地也存在不确定性。预计WTI或在108-121美元/桶的区间运行，布伦特或在111-124美元/桶的区间运行。 图1.沥青主力合约月K线图 数据来源：Wind，鲁证期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 2/6 投资咨询资格号：证监许可[2012]112周报 图2：沥青期货收盘价走势图 图3：沥青现货价格 数据来源：Wind，鲁证期货整理 图4：EIA原油库存 数据来源：Wind，鲁证期货整理 二、 油价支撑，沥青现货走强 周内市场来看，国内沥青价格呈现先跌后涨趋势。分地区来看，仅华东地区价格走跌，主要是中石化价格下调50元/吨；其他地区来看，其中山东价格涨幅最高，主要是齐鲁石化上调100元/吨，受期现货影响，部分地炼货源上涨明显，其次是东北地区价格上调75元/吨，主要是受原油价格推涨带动，然后华北地区价格上调65元/吨，受国际原油大幅上行因素带动，区内部分远期合同价格上行。短期来看，国内沥青市场或相对偏强运行。 供给方面：，本周隆众对84家沥青厂家统计，本周沥青周度总产量为40.7万吨，环比增加4.9万吨。其中地炼总产量16.6万吨，环比增加2.4万吨，中石化总产量16.5万吨，环比增加3.2万吨，中石油总产量5.9万吨，环比下降0.1万吨，中海油1.6万吨，环比下降0.5万吨。 本周期，隆众对73家主要沥青厂家统计，本周综合开工率为25.0%，环比下降2.1个百分点。 西北地区：区内主营炼厂稳定生产，区内开工小幅增加。 东北地区：盘锦宝来暂停生产，带动区内开工下降。 华北地区：河北鑫海间歇恢复生产，区内开工小幅提升。 山东地区：华龙复产加之京博石化日产提升，带动区内开工增加。 华东地区：扬子石化以及上海石化均以恢复生产，带动区内开工增加。 请务必阅读正文之后的声明部分 3/6 投资咨询资格号：证监许可[2012]112周报 华南地区：区内炼厂供应稳定，区内开工无明显变化。 西南地区：区内个别炼厂小幅降产，带动区内开工下降。 库存方面：27家厂家样本库存98万吨，环比减少1%，简要分析部分地区厂家多以消耗库存为主，加之月底部分临期合同出货，带动厂家库存小幅减少。33家社会库样本库存62.5万吨，环比增加5.1%。随着天气陆续好转，下游终端刚需有所回暖，部分社会库改性沥青生产恢复开工，加之个别低价货源流出，带动业者备货需求，库存小幅增加。 需求方面：今年一季度基建投资增速将显著高于往年同期，财政前置将令上半年基建资金充裕，对公路项目建设带来资金支持，利好沥青需求。而从季节性角度来看，随着气温的逐步回升，北方公路项目陆续落地，沥青刚需逐步上升，而南方地区需求也将进一步打开。 产业利润：山东地炼延迟焦化装置理论加工利润为1297元/吨，较上周期727元/吨上调570元/吨。本周期柴油周均价较上周期上调433.33元/吨至7293.33元/吨，汽油周均价较上周期上调314元/吨至7870元/吨。焦化蜡油周均价较上周期上涨520元/吨至5890元/吨。地炼石油焦周均价较上周期上涨175元/吨至3941元/吨。原料方面，本周期焦化料周均价4500元/吨。本周期焦化利润较上周期上涨。 国际原油强势上行，接连突破新高，对于沥青市场而言成本增加明显，炼厂放货意愿较低，业者多按需谨慎采购为主，随着天气好转，下游终端刚需有所回暖，未来下游采购量或有所增加。供应端来看，下周虽然个别主营炼厂存检修计划，但盘锦宝来即将复产沥青，且新开工企业稳定生产，整体供应有所增加；需求方面，随着天气变暖，部分地区需求缓慢恢复，但终端仍未大量复工。短期来看，国际油价易涨难跌，利好利空交织下，国内沥青市场或仍存试探推涨可能。 表1：沥青相关产品波动 表2：各地沥青价格表 数据来源：隆众资讯，鲁证期货整理 表3：石油沥青库存 表4：厂库库存变动 数据来源：隆众资讯，鲁证期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 4/6 投资咨询资格号：证监许可[2012]112周报 三、 总结展望 受俄乌战争持续影响，国际原油价格本周大幅上涨，从而带动沥青期货价格上行，前周五夜盘国际原油进去快速上升通道，本周一始，沥青期货快速走高，仅周四受伊朗问题缓解有所回踩，BU06合约收于3852元/吨，涨404点，跌幅超11.7%。同期原油表现相对较强，WTI全周快速大幅上涨，上涨23.36美元/桶，涨幅25.45%，收于115.13美元/桶。 目前沥青期货主线行情依旧受原油及需求端因素影响较大，主要为以下几点：1.俄乌战争对于油价的影响持续释放；2近期做多情绪空前高胀，这种情绪或将继续释放；3.对伊朗的制裁或将有所减弱。 综上来看，周内市场对于俄乌局势可能引发供应中断的担忧加剧，是支撑油价大幅上扬的核心利好，在乌克兰局势没有彻底缓和前，伊朗问题能否提前落地也是重要变数，预计供应端延续趋紧预期。近期乌克兰局势的焦灼态势超出预期，几乎成为原油连续大涨的唯一推动因素，涨势已出现非理性的特征，乌克兰局势的进展及伊朗问题能否加速落地是接下来的关注焦点。预计下周国际油价或仍存上行空间，乌克兰局势暂无迅速缓和的迹象，伊朗解禁能否提前落地也存在不确定性。预计WTI或在110-140美元/桶的区间运行。原油成沥青短期内核心影响因素，受此影响，下周沥青或将继续大幅上行。 风险因素：1.俄乌战争缓解或快速结束；2.世界各国释放储备油 请务必阅读正文之后的声明部分 5/6 投资咨询资格号：证监许可[2012]112周报 免责声明 而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为鲁证期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。