【天风电新】蔚蓝锂芯与百得签订重大订单点评 —————————

【天风电新】蔚蓝锂芯与百得签订重大订单点评 ——————————— 订单情况 蔚蓝锂芯子公司天鹏电源近期收到史丹利百得订单，双方确认2022-2024年三元圆柱锂电池供货量分别为1.2、2.4、2.8亿颗，其中2022年颗增加至最高不超过2亿颗。单价方面，双方会根据原材料波动等情况协商，锁定期内成本波动超过5%会重新议价，在下个锁价周期执行议定的价格。若按照单价7.5元/颗计算，百得2022-2024年贡献收入9、18、21亿元；若按单颗净利1.2元计算，百得2022-2024年贡献利润1.4、2.9、3.4亿元。2018年以来，百得在蔚蓝锂芯营收占比不断提升。2018、2019、2020、2021年1-9月，天鹏电源向史丹利百得销售锂电池分别为695、5392、12500、19450万元，占锂电池收入比例分别为0.7%、5.59%、8.64%、10.44%。投资建议 今年年初公司把2022年出货量8亿颗下调至7-7.2亿颗，原因系新设备交货有些滞后，达产时间滞后约3个月。目前新产能预计3月达产，每天每条线20万颗。我们预计Q1锂电池出货1.35亿颗，单颗净利1.2元，锂电池净利润1.6亿。考虑金属物流、LED等，预计Q1归母净利2亿，同增25%。看好公司在23年成为电动工具龙头，中长期向两轮车、吸尘器等领域延展。预计2022年公司归母净利10亿，对应PE 19x，保持“重点推荐” ——————————— 欢迎交流：孙潇雅/薛舟