亚太地区投资策略安全分歧、房地产投资信托基金ESG领导力、低碳产品

2022 年 2 月 21 日股票研究亚太地区 |澳大利亚报告季节 ESG 总结安全分歧、REITs ESG 领先地位、低碳产品环境、社会及管治报告专题研究 |环境、社会和治理 (ESG) 研究 安全性能差异：在这个 1H 业绩季，报告受伤频率进展的公司有所增加。这种增强的披露特别有趣，因为它是在管理团队面临因 COVID 导致的劳动力中断加剧的时候出现的，这可能是更高安全风险的驱动因素。虽然会有一些特殊因素，一些企业面临的劳动力中断较少，但业绩存在明显差异，9 家公司报告受伤频率有所改善，8 家公司报告业绩较差。在采矿业，FMG (-14%) 和 EVN (-50%) 与 NCM (30%) 相比有所改善，WHC 和 BHP 的 TRIFRs 恶化。在基础设施和工业领域，AZJ (-5%)、TCL (-27%)、SGM(-42%) 和 CWY (-11%) 是 BLD (ASHIFR 100%) 的改进者。最后，BPT、STO 和 ORG 都面临更高的 TRIFR 和 ORA 和 FBU (-16%) 改进。 REITs争夺ESG头把交椅：随着澳大利亚房地产投资信托基金凭借世界领先的 ESG 表现而享有盛誉，1H 的结果中出现了大量新的 ESG 数据和目标。 GMG 达成目标，DXS 设定了到 2022 年在 ClimateActive 下获得碳中和认证的目标，而 GPT 设定了 2023 年的目标。我们注意到，已宣布从 2023 年起，ClimateActive 参与者将要求至少 20% 的补偿成为 ACCU。鉴于目前现货价格超过 50 澳元，碳中和成本可能会增加，这取决于 1）当前使用的 ACCU 的比例以及 2）每家公司是否有长期供应协议。其他亮点包括 NABERS 能源评级比较，GPT 以 5.8 领先于 DXS 的 5.1、ABP 的 4.6 和 VCX 的 4.4。最后，GMG 和 GPT 开始专注于降低其建筑开发中的隐含碳，最初都侧重于使用低碳水泥和设计阶段改进。 可持续产品：有趣的是，在同一周，FBU 和 BLD 都在各自的低碳混凝土产品中提供了更多的机会。 FBU 强调其低碳混凝土管道预计将在 22 财年实现高于先前预期的 14.5-15.5% 的息税前利润率，早于预期。 BLD 标记了其不同的低碳混凝土系列，并指出采用分层定价方法，其 ENVISIA 产品的隐含碳排放量减少了 37%。 PGH 继续投资回收业务，考虑新建五家工厂，这进一步表明了这一点。废物转化使 PGH 在为消费品公司提供由回收材料制成的包装方面具有优势，由于它维持了市场份额，因此具有潜在的溢价。 CWY 推出了 BluePrint 2030，这将显着增加其对废物能源项目的敞口，并在资源回收项目方面进一步走低价值链。最后，FMG 阐明了其在航运、生铁、铁路、钻机和运输卡车价值链中氨和氢的机会。 片段：FBU 报告自 2018 财年以来排放强度为 -10%，这归因于水泥业务和电力中煤炭的减少。 SEK ANZ 通过了 ClimateActive 的碳中和认证。 CSL 和 JBH 在可持续发展战略和报告方面继续落后于大型同行。 CSL 董事会于 2021 年批准了一项新战略，我们预计其 22 财年可持续发展报告将迈出一大步。 ABP 改进了披露。研究分析师菲尼亚斯格洛弗61 2 8205 4448莉迪亚布伦顿61 2 8205 4016阿尔弗雷德·张852 2101 7203本报告背面的披露附录包含重要披露、分析师证明、法律实体披露和非美国分析师的状态。美国披露：瑞士信贷与研究报告中涵盖的公司开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应注意本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。投资者应仅将本报告视为做出投资决定的单一因素。 2022 年 2 月 21 日报告季节 ESG 总结2结果 ESG 片段通讯服务Carsales.com.au图 1：CAR 结果 ESG 视图关键链接公司公告分析师注：全年业绩指引稳健ESG 主题气候变化；供应链; HCM——多样性和包容性行业分析师评论Trader Interactive 的前景略有变化，由于全球芯片短缺影响商用卡车销量（2Q22 库存下降 25%），22 财年收入指引下调至“良好”增长（“强劲”）。尽管措辞更为温和（我们将其解释为仍指两位数增长），但我们对 22 财年 Trader Interactive 的预测保持不变。ESG 评论CAR宣布其目标是在今年6月之前实现碳中和。就其劳动力而言，CAR 连续 5 年被评为最佳工作场所，并报告称其高级领导层中有 40% 是女性。资料来源：瑞士信贷图 2：ESG 是 CAR 的一部分战略图 3：供应链资料来源：Carsales 资料来源：Carsales 2022 年 2 月 21 日报告季节 ESG 总结3寻找图 4：瑞典克朗结果 ESG 视图关键链接公司公告分析师注：1H22结果：指导升级大于预期ESG 主题人权（现代奴隶制）；气候变化；它（网络）；监管风险 (ABC)行业分析师评论不适用ESG 评论SEK 概述了其在现代奴隶制、公平招聘、气候、数据和网络以及反贿赂和腐败方面的“可持续发展重点领域”。主要亮点包括发布第二份现代奴隶制声明，未发现任何事件，SEK ANZ 在 ClimateActive 下获得碳中和认证。ClimateActive 认证需要注意的一件事是，最近能源部长 Angus Taylor 宣布，从 2023 年起，ClimateActive 参与者将要求至少 20% 的补偿成为 ACCU。鉴于现货价格已经结束现在 50 美元，碳中和的成本可能会增加，这取决于 1）当前使用的 ACCU 的比例和 2）如果公司有长期供应协议。SEK 正在寻求在 22 财年进一步推进国际业务的碳中和，并正在准备减排战略和气候情景分析。在网络方面，SEK 通过与管理层和董事会的演习来测试系统的强度，以准备应对影响和响应。资料来源：瑞士信贷图 5：没有发现现代奴隶制的实例21财年图 6：21 财年 SEK 认证的碳中和来源：寻求 来源：寻求 2022 年 2 月 21 日报告季节 ESG 总结4澳洲电讯图 7：TLS 结果 ESG 视图关键链接公司公告分析师注：1H22 结果——移动优势抵消了其他地方的弱点ESG 主题能源转型——供应方；行业分析师评论不适用ESG 评论TLS 谈到了其新的 T25 战略，该战略由其五个关键业务驱动——消费者和小型企业、企业、新市场——包括能源和健康、国际和基础设施。 TLS 有成为前 5 名能源零售商的雄心。 TLS 报告了实现这一目标的进展，包括在 12 月获得维多利亚州的最终许可批准。这增加了昆士兰、新南威尔士和南澳大利亚的早期许可证，现在 TLS 正在与第一批客户一起试用该产品。资料来源：瑞士信贷图 8：保持碳中和地位图 9：25 财年排名前 5 的能源零售商资料来源：澳洲电讯 资料来源：澳洲电讯 2022 年 2 月 21 日报告季节 ESG 总结5非必需消费品王冠图 10：CWN 结果 ESG 视图关键链接公司公告分析师注：1H22 结果：希望有更好的收入发送ESG 主题企业责任（法律起诉）；监管风险（赌场/赌博）； HCM——劳动力供应行业分析师评论老虎机预先承诺系统可能面临新的监管威胁 老虎机预先承诺：博彩部长的一位女发言人证实，稍后将通过立法实施强制性预先承诺计划（一种负责任的博彩形式，赌徒设定损失和时间限制）今年。重要的是，Blackstone 无法取消其报价，并认为这是一个重大的不利变化。这是芬克委员会的哪些建议将通过立法的第一个迹象（除了 9 项优先建议）。有趣的是，预承诺建议是唯一“尽快”实施的建议——这表明这部分可能很少有其他建议。问题仍然存在 (1) 实施时间表，因为这需要升级每台老虎机的技术； (2) 是否会包括酒吧和俱乐部，因为 Fink 只推荐“在墨尔本赌场”。ESG 评论CWN 报告称，由于与各种监管流程相关的法律和咨询费用，成本基数增加了 5000 万美元。作为对该委员会的回应，CWN 已在包括监管监督在内的资源方面进行了大量投资，这将推动该业务的持续成本上升。但整治仍在继续，目前墨尔本和珀斯的金融犯罪、风险、合规和负责任博彩团队的成本比 2019 财年高出近 3000 万美元。资料来源：瑞士信贷图 11：监管和诉讼更新图 12：展望资源：王冠资料来源：皇冠JB 高保真音响图 13：JBH 结果 ESG 视图关键链接公司公告分析师注：可靠的更新、回购和增加派息或进一步资本回报的空间ESG 主题气候变化；能源转型——供应方；循环经济行业分析师评论JBH 继续致力于到 2030 年实现零净碳排放，并于 1H22 在 20 家门店安装太阳能发电。该公司表示在可持续包装方面有所改进（没有具体说明）；公共指标会有所帮助。没有公布具体的安全指标。资料来源：瑞士信贷 2022 年 2 月 21 日报告季节 ESG 总结6图 14：可持续发展战略图 15：人与文化愿景资料来源：JB Hifi 资料来源：JB Hifi西农图 16：WES 结果 ESG 视图关键链接公司公告分析师注：艰难的结果。认知可能需要一段时间才能恢复ESG 主题气候变化；能源转型——供应方； HCM——生产力和文化； HCM - 安全行业分析师评论ESG：有一些令人印象深刻的发展，范围 1 和范围 2 的排放量减少了 14%（允许氨厂 T&I 的基础上减少了 9%），改善了垃圾填埋场的转移并超过了当地的就业目标。 TRIFR 增加。资料来源：瑞士信贷图 17：Wesfarmers 可持续发展议程资料来源：西农 2022 年 2 月 21 日报告季节 ESG 总结7消费必需品英厄姆集团图 18：ING 结果 ESG 视图关键链接公司公告分析师注：1H22 结果：FY22 将非常混乱，但这真的很重要吗？ESG 主题供应链;食品的未来；行业分析师评论负价格变动是由 COVID-19 对某些地区的需求造成的干扰和不断变化的组合（包括因劳动力短缺而暂时停产一些产品）导致供应过剩并导致批发渠道价格下跌。净影响是收入增长 1.8%。 1H ND/EBITDA 为 1.3 倍。对于 22 财年，变化是重大的，并且由 ING 标记的 Omicron COVID-19 变体对业务各个部分的影响驱动，包括供应链、业务运营（包括农业和加工）、物流和销售ESG 评论ING 报告称，自 2021 年 12 月下旬以来，Omicron 变体在澳大利亚东部各州的迅速传播对公司的影响比之前的 COVID-19 变体更严重，并导致整个供应链的业务严重中断。所有主要地点的广泛员工短缺，严重限制了 Inghams 以满足零售和 QSR 客户需求所需的格式和数量进行处理的能力。ING 表示，一些与大流行相关的操作实践调整将保留较长时间，以确保安全的工作环境。ING 报告了其在新西兰的 Waitoa 品牌，该品牌在 1H22 期间被 Toitū Envirocare 独立认证为零碳。为了获得 Toitū 零碳认证的资格，ING 必须展示其将如何减少整个供应链的排放并衡量进展情况。来自原材料采购、制造、分销、包装和处置的排放被考虑在内，Waitoa 测量和报告每年的减排量。在包装方面，它设定了到 2025 年 100% 可重复使用、可回收或家庭可堆肥包装的目标，目前为 90%，到 2025 年，50% 的包装也来自可回收成分，目前为 25%。资料来源：瑞士信贷图 19：净零鸡？图 20：资料来源：英厄姆 资料来源：英厄姆 2022 年 2 月 21 日报告季节 ESG 总结8雷德利图 21：RIC 结果 ESG 视图关键链接公司公告分析师注：1H22 结果：持续强劲的表现证明了高度的信念ESG 主题ESG的治理行业分析师评论不适用ESG 评论我们第一次看到澳大利亚的小盘股在其资本配置框架中特别提到了 ESG。资料来源：瑞士信贷图 22：Ridley 已将 E