后疫情时期菲鹏生物业绩文章来源 时代商学院 作者 黄祐芊 编辑 陈鑫鑫 自身定位医药制造业，招股书所列同行却为科学研究和技术服务业，菲鹏生物股份有限公司（以下简称“菲鹏生物”）在经历将在本周四（3月3日）上会。 菲鹏生物股份有限公司作为国内体外诊断整体解决方案的的主要供应商，计划在创业板上市本次IPO计划募资25.06亿元。 菲鹏生物成立于2001年8月，注册地址位于广东省深圳市，主要生产经营地址位于广东省东莞市，产品主要包括体外诊断试剂原料、体外诊断仪器解决方案（仪器）、体外诊断试剂解决方案（试剂半成品）。 【概述】 业绩波动风险。从菲鹏生物公布的经营业绩看，净利润低于6000万元。2020年，受新冠肺炎疫情影响，该公司新冠产品销售收入大幅提升，使得公司营收规模突破10亿元，净利润超制导致需求回落，或市场相关产品供应逐渐增加，菲鹏生物业绩恐将大受影响，性备受考验。 超额分配利润。据招股书，2017份支付、未确认实际控制人体外代垫费用以及其他会计调整等情况，从分红派发结果看，报告期各期进行的大额现金分红最终受益人为菲鹏生物实控人崔鹏、曹菲。此外，实控人旗下企业存在低价获取权谋私。 连续5年体外代垫费用。资料显示，用个人账户代收货款的情形。其中，体外代垫产生了逾千万元的个人所得税漏缴。该公司的内控制度亟待提升。 业绩下滑风险大，连续5年体外代付薪酬定位医药制造业，招股书所列同行却为科学研究和技术服务业，菲鹏生物股份有限公司在经历3次深交所对其同行可比公司选取、行业认定的质疑后，即日）上会。 菲鹏生物股份有限公司作为国内体外诊断整体解决方案的的主要供应商，计划在创业板上市。 月，注册地址位于广东省深圳市，主要生产经营地址位于广东省东莞市，产品主要包括体外诊断试剂原料、体外诊断仪器解决方案（仪器）、体外诊断试剂解决从菲鹏生物公布的经营业绩看，2020年以前，该公司营业规模不到年，受新冠肺炎疫情影响，该公司新冠产品销售收入大幅提升，亿元，净利润超6亿元。不过，随着疫情在全球范围内逐步得到控制导致需求回落，或市场相关产品供应逐渐增加，菲鹏生物业绩恐将大受影响，2017—2020年上半年，菲鹏生物因在实施股权激励时，未确认股份支付、未确认实际控制人体外代垫费用以及其他会计调整等情况，导致了超额分配利润。从分红派发结果看，报告期各期进行的大额现金分红最终受益人为菲鹏生物实控人崔鹏、曹此外，实控人旗下企业存在低价获取菲鹏生物股权，又高价转手的情况，实控人涉嫌以资料显示，2016—2020年，菲鹏生物存在体外代垫费用，实控人利用个人账户代收货款的情形。其中，体外代垫产生了逾千万元的个人所得税漏缴。该公司的 体外代付薪酬 定位医药制造业，招股书所列同行却为科学研究和技术服务业，菲鹏生物股份有限公司次深交所对其同行可比公司选取、行业认定的质疑后，即菲鹏生物股份有限公司作为国内体外诊断整体解决方案的的主要供应商，计划在创业板上市，月，注册地址位于广东省深圳市，主要生产经营地址位于广东省东莞市，产品主要包括体外诊断试剂原料、体外诊断仪器解决方案（仪器）、体外诊断试剂解决年以前，该公司营业规模不到3亿元，年，受新冠肺炎疫情影响，该公司新冠产品销售收入大幅提升，不过，随着疫情在全球范围内逐步得到控制导致需求回落，或市场相关产品供应逐渐增加，菲鹏生物业绩恐将大受影响，业绩可持续在实施股权激励时，未确认股导致了超额分配利润。从分红派发结果看，报告期各期进行的大额现金分红最终受益人为菲鹏生物实控人崔鹏、曹股权，又高价转手的情况，实控人涉嫌以，菲鹏生物存在体外代垫费用，实控人利用个人账户代收货款的情形。其中，体外代垫产生了逾千万元的个人所得税漏缴。该公司的 一、业绩可持续性存疑 据招股书，2018—2021年上半年（以下简称“报告期内”）亿元、2.89亿元、10.68亿元、亿元、7.19亿元。 图表1：2018—2021数据来源：公司招股书，时代商学院整理从上图可知，2020年，是菲鹏生物利润低于6000万元。2020年，物业绩突破10亿元，净利润超 从菲鹏生物公布的数据看，2020亿元、8.69亿元，占当期主营业务收入的比重分别为业绩受新冠肺炎疫情所产生的试剂需求 图表2：2020 对此，菲鹏生物表示，由于文化、政府治理等多种因素差异，大多数海外国家疫情状况不容乐观，至今尚未得到有效控制。与此同时，多国陆续发现的病毒变异株更具0246810122018年年上半年（以下简称“报告期内”），菲鹏生物营业收入分别为亿元、11.03亿元，净利润分别为2460.28万元、2021年上半年菲鹏生物业绩情况（单位：亿元）数据来源：公司招股书，时代商学院整理 菲鹏生物业绩分水岭。在此之前，该公司营业规模不到，新型冠状病毒肺炎疫情在全球大肆蔓延，受此影响，菲鹏生亿元，净利润超6亿元。 2020年、2021年上半年，该公司新冠产品营业收入分别为亿元，占当期主营业务收入的比重分别为65.44%、78.78%。这意味着，菲鹏生物所产生的试剂需求带动实现快速增长。 2020—2021年上半年菲鹏生物新冠产品销售情况数据来源：公司招股书 由于文化、政府治理等多种因素差异，大多数海外国家疫情状况不容，至今尚未得到有效控制。与此同时，多国陆续发现的病毒变异株更具2019年2020年2021年上半年 ，菲鹏生物营业收入分别为2.21万元、5745.49万元、6.33年上半年菲鹏生物业绩情况（单位：亿元） 营业规模不到3亿元，净疫情在全球大肆蔓延，受此影响，菲鹏生该公司新冠产品营业收入分别为6.97。这意味着，菲鹏生物年上半年菲鹏生物新冠产品销售情况 由于文化、政府治理等多种因素差异，大多数海外国家疫情状况不容，至今尚未得到有效控制。与此同时，多国陆续发现的病毒变异株更具传染力，疫情防营业收入净利润 nMrPmRsNoPoNrRmOoOoPqQbR9R8OpNoOoMpNlOmMpMiNqQxP9PrQsNwMrQsONZmNsR控难度加大。从短期看，全球范围内新冠检测需求仍能保持相对稳定。 不过，新冠疫情的持续时间存在不确定性，冠疫苗接种人群比例上升。从中长期看，菲鹏生物新冠检测产品的销量或将随疫苗接种率提升、新冠病毒检测需求回落而逐步下滑。 此外，随着市场对新冠检测试剂原料、试剂半成品的供应逐渐增加，物新冠产品价格恐将大幅下滑， 客户集中度方面，报告期内，菲鹏生物6678.54万元、3.86亿元、4.9344.68%，呈逐年上升态势。 2021年上半年，菲鹏生物的前五大升近26个百分点，客户集中度提升较快 从下图可知，报告期内，菲鹏生物的前五大客户变动频繁，名单内的客户菲鹏生物的经营持续性及稳定性带来了一定程度的挑战菲鹏生物采购，同时，菲鹏生物又未能开拓新的客户，该公司业绩恐遭变脸 图表3：2018全球范围内新冠检测需求仍能保持相对稳定。 不过，新冠疫情的持续时间存在不确定性，随着新冠疫情在全球逐步得到有效控制冠疫苗接种人群比例上升。从中长期看，菲鹏生物新冠检测产品的销量或将随疫苗接种率提而逐步下滑。 此外，随着市场对新冠检测试剂原料、试剂半成品的供应逐渐增加，行业竞争加剧，直接影响该公司经营业绩。 客户集中度方面，报告期内，菲鹏生物来自前五大客户的销售收入分别为4.93亿元，占各期营业收入的比重分别为18.69%前五大客户销售收入占比已涨至44.68%，比，客户集中度提升较快。那么，该公司的客户稳定性如何？从下图可知，报告期内，菲鹏生物的前五大客户变动频繁，名单内的客户菲鹏生物的经营持续性及稳定性带来了一定程度的挑战，若未来大客户减少采购量或不再向菲鹏生物采购，同时，菲鹏生物又未能开拓新的客户，该公司业绩恐遭变脸2018—2021年上半年菲鹏生物前五大客户情况数据来源：公司招股书 逐步得到有效控制，全球新冠疫苗接种人群比例上升。从中长期看，菲鹏生物新冠检测产品的销量或将随疫苗接种率提行业竞争加剧，菲鹏生的销售收入分别为4141.64万元、18.69%、23.1%、36.2%、，比2018年的18.60%提司的客户稳定性如何？ 从下图可知，报告期内，菲鹏生物的前五大客户变动频繁，名单内的客户重复率很低。这对，若未来大客户减少采购量或不再向菲鹏生物采购，同时，菲鹏生物又未能开拓新的客户，该公司业绩恐遭变脸。 年上半年菲鹏生物前五大客户情况 上述问题亦遭深交所重点关注，在首轮问询中要求菲鹏生物解释各客户销售金额波动原因，与客户合作的持续性等问题二、超额分配利润，实控人涉嫌以权谋私除持续经营性问题外，菲鹏生物还存在超额分配利润问题，控人以权谋私的情形。 资料显示，2017—2020年，菲鹏生物2017年11月，以未分配利润向全体股东每7585.03万股；以资本公积向全体股东每万股；以未分配利润向全体股东每万元。 2018年7月，以未分配利润向全体股东每万元。 2019年6月，以未分配利润向全体股东每万元。 2020年6月，以资本公积向全体股东按持股同比例转增股本，合计转增1元）；以未分配利润向全体股东按持股同比例转增股本，合计转增1元）。 2020年7月3日，天健会计师事务所向菲鹏生物出具了《关于在审计中的重大发现沟通函》（以下简称“《沟通函》”）。《沟通函》称，未确认股份支付、未确认实际控制人体外代垫费用以及其他会计调整等情况，导致经通过股东大会审议的利润分配方案不符合《公司法》的相关规定，可能导致超额分配 审计调整后，菲鹏生物2017年至万元、1844.77万元、3224.41万元、 图表4（1）：2017—上述问题亦遭深交所重点关注，在首轮问询中要求菲鹏生物解释各客户销售金额波动原因，与客户合作的持续性等问题。 ，实控人涉嫌以权谋私 除持续经营性问题外，菲鹏生物还存在超额分配利润问题，难免引人质疑年，菲鹏生物以赠送红股、现金分红的方式进行了股权激励。向全体股东每10股送红股15股（每股面值以资本公积向全体股东每10股转增5股（每股面值1元），合计转增万股；以未分配利润向全体股东每10股派发现金红利14元（含税），合计派发现金红利月，以未分配利润向全体股东每10股派发现金红利2.39元，合计派发现金红利月，以未分配利润向全体股东每10股派发现金红利2.64元，合计派发现金红利月，以资本公积向全体股东按持股同比例转增股本，合计转增元）；以未分配利润向全体股东按持股同比例转增股本，合计转增2531.89日，天健会计师事务所向菲鹏生物出具了《关于在审计中的重大发现沟通函》（以下简称“《沟通函》”）。《沟通函》称，2017—2019年，由于菲鹏生物未确认股份支付、未确认实际控制人体外代垫费用以及其他会计调整等情况，导致经通过股东大会审议的利润分配方案不符合《公司法》的相关规定，可能导致超额分配年至2020年6月的利润分配导致的超额分配金额分别为万元、2531.89万元。 —2020年菲鹏生物审计调整导致的超额分配利润情况数据来源：公司招股书上会稿 上述问题亦遭深交所重点关注，在首轮问询中要求菲鹏生物解释各客户销售金额波动较大的质疑该公司是否存在实以赠送红股、现金分红的方式进行了股权激励。其中，股（每股面值1元），合计送红股元），合计转增2528.34元（含税），合计派发现金红利7079.36元，合计派发现金红利4500元，合计派发现金红利5000月，以资本公积向全体股东按持股同比例转增股本，合计转增1.46亿股（每股面值2531.89万股（每股面值日，天健会计师事务所向菲鹏生物出具了《关于在审计中的重大发现沟通函》菲鹏生物在实施股权激励时，未确认股份支付、未确认实际控制人体外代垫费用以及其他会计调整等情况，导致该公司已经通过股东大会审议的利润分配方案不符合《公司法》的相关规定，可能导致超额分配。 的超额分配金额分别为417.81年菲鹏生物审计调整导致的超额分配利润情况 图表4（2）：2017—数据来源：公司首轮问询函答复 针对利润超额分配情况采取的解决措施，大会，审议通过同意以2020年 据天健会计师出具的“天健审（母