化工小组晨会纪要观点 原油 国际原油期价大幅冲高后缩窄涨幅，布伦特原油5月期货合约结算价报123.21美元/桶，涨幅4.3%；美国WTI原油4月期货合约报119.4美元/桶，涨幅3.2%。乌克兰局势持续动荡，全球金融市场避险情绪升温；OPEC+会议维持增产40万桶/日的产量政策，OPEC产油国增产能力受限；欧美继续加大对俄罗斯制裁措施，贸易商规避俄罗斯原油进口风险，美国议会就制裁俄罗斯的法案大纲达成协议，欧盟内部对制裁俄罗斯原油贸易仍存分歧，俄乌局势升级加剧油市供应中断忧虑，短线原油期价呈现强势震荡。技术上，SC2204合约测试780区域压力，短线上海原油期价呈现震荡冲高走势。操作上，建议短多交易，波动率加剧，注意控制风险。 燃料油 美国政府考虑禁止进口俄罗斯原油加剧油市供应中断忧虑，欧盟内部对制裁俄罗斯原油贸易仍存分歧，国际原油期价大幅冲高后缩窄涨幅；周五新加坡燃料油市场回落，低硫与高硫燃料油价差小幅回落至260.87美元/吨。LU2205合约与FU2205合约价差为1371元/吨，较上一交易日上升99元/吨，低高硫价差处于高位。国际原油连续冲高带动，燃料油期价呈震荡冲高。前20名 持仓方面，FU2205合约空单减幅大于多单，净多单增加。技术上，FU2205合约测试4200区域压力，建议短线交易为主。LU2206合约测试5400一线压力，短线呈现强势震荡走势。操作上，短多交易为主。 沥青 美国政府考虑禁止进口俄罗斯原油加剧油市供应中断忧虑，欧盟内部对制裁俄罗斯原油贸易仍存分歧，国际原油期价大幅冲高后缩窄涨幅；国内主要沥青厂家开工小幅上升，厂家库存小幅回落，社会库存增加；山东部分炼厂小幅提产，业者多谨慎待市，实际成交有限；现货价格普遍调涨；国际原油强势冲高拉动沥青成本，需求端恢复缓慢，短线沥青期价呈现强势震荡。前20名持仓方面，BU2206合约多单增幅大于空单，净空单减少。技术上，BU2206合约期价测试4100区域压力，短线呈现震荡冲高走势。操作上，短多交易为主。 LPG 美国政府考虑禁止进口俄罗斯原油加剧油市供应中断忧虑，欧盟内部对制裁俄罗斯原油贸易仍存分歧，国际原油期价大幅冲高后缩窄涨幅；华南液化气市场延续涨势，主营炼厂及港口价格大幅拉涨，下游消耗库存，市场购销一般；国际原油大涨拉动市场氛围，进口成本上升支撑现货，山东醚后碳四、华南市场国产 气价格大幅上涨，LPG2204合约期货较华南现货贴水为221元/吨左右，与宁波国产气升水为79元/吨左右。LPG2204合约多空增仓，净空单出现回落。技术上，PG2204合约测试7000区域压力，下方考验10日均线支撑，短期液化气期价呈现强势震荡走势，操作上，短线交易为主。 LLDPE 上周期国内聚乙烯企业平均开工率有所上升，聚乙烯产量有所增加。下游企业开工率也明显回升，聚乙烯库存量报199.43万吨，环比+0.62%，同比+24.46%。主要是港口库存与社会仓库库存上升明显，显示下游需求恢复不足。本周预计供应平稳，而需求仍有望继续增加。夜盘L2205合约震荡回落，但多头格局未改。操作上，投资者手中多单可以设好止盈，谨慎持有。 PP 上周期聚丙烯平均开工率环比下降 2.63%至 89.20%，聚丙烯产量 59.39 万吨，环比下降 0.76 万吨，跌幅1.26%。较去年同期增加 1.35 万吨，涨幅 2.33%。本周预计开工率略有下滑。下游行业开工率总体上明显回升，但仍不及去年同期水平。聚丙烯总库存报85.79万吨，较前一周98.44万吨下降了12.84%。预计随着下游企业逐渐复工，本周需求仍将有所恢复。夜盘PP2205合约高开震荡，短期多头格局未改。操作上，投资者手中多单可以 设好止盈，谨慎持有。 PVC 上周 PVC 生产企业开工率环比下降 0.02%在 80.44%，同比下降 5.40%；PVC产量报 44.35 万吨，环比减少 0.01%，同比减少 4.02%。 PVC 下游制品企业开工部分有提升，整体软制品开工高于硬制品。型材制品企业开工基本平稳在4-7 成，仅有个别有提升。多数企业订单不及往年，但地缘政治导致能源化工大涨，部分企业有适度原料补库。截至 2 月 27 日，国内 PVC 社会库存在 35.2 万吨，环比增加 3.53%，同比去年增加 1.47%；其中华东社会库存在 26.7 万吨，环比增加 2.30%，同比减少 0.93%。华南社会库存在8.5 万吨，环比增加 7.59%，同比增加 9.82%。夜盘V2205合约小幅回落，但多方格局未改。操作上，建议投资者手中多单可以设好止盈，谨慎持有。 EB 上周期，国内苯乙烯工厂平均开工 76.66%，较上周降 2.19%；本周安徽嘉玺 35 万吨/年苯乙烯装置重启，镇海利安德 1 期 62 万吨/年苯乙烯装置 检修15 天。预计市场供应略有减少。苯乙烯下游三大行业的需求均明显回升，三大品种均处于开工率上升库存减少的格局。截至2月28日当周，国内苯乙烯的库存总体上有所减少。夜盘EB2204合约窄幅整理，多方仍占据优势。操作上， 投资者手中多单可以设好止盈，谨慎持有。 天然橡胶 目前泰国南部临近低产期，原料胶水价格持续上涨。国内云南产区天气正常，预计开割时间在3月20日左右，基本符合正常季节性开割时间，较去年提前将近一个月；海南产区整体开割情况评估也比较正常。近期船期延迟情况趋势性有所好转，2中下旬和3月份到港将有所增多，青岛地区库存短期有继续累库可能。上周国内轮胎企业开工率环比继续上涨，但同比仍不及去年同期，用工短缺和工厂订单量持续性不够限制开工率大幅提升。夜盘ru2205合约小幅收跌，短线建议在13500-14000区间交易。 甲醇 近期国际油价上行、煤炭价格坚挺提振甲醇价格，企业商谈重心上推，贸易商及下游拿货积极，内地企业库存环比下降。港口方面，上周甲醇港口库存整体波动不大，华东地区虽然船货抵港尚可，但在刚需消耗之下港口库存小幅下降；华南地区提货增量有限，库存小幅增加。受伊朗长约商谈的影响，近期进口量难有明显增加，库存或延续下降。江浙地区主流烯烃工厂多稳定运行，少数装置负荷继续提升；传统下游需求也陆续恢复。夜盘MA2205合约减仓收涨，短线受国际原油强势影响，建议震荡偏多思路对待。 尿素 近期国内尿素日产量整体维持稳定，农业需求逐步启动，工业板材、复合肥行业开工率也稳步回升，叠加能源价格上行、国际化肥供应紧张提振市场情绪。但需关注淡储肥释放预期带来的潜在利空，以及价格上涨过快带来下游需求采购的放缓。UR2205合约短期建议在2650-2800区间交易。 玻璃 近期国内浮法玻璃现货市场小幅回落，下游采购积极性较弱，贸易商成交灵活。下游加工企业复工复产逐步推进，但终端需求尚未明显回暖，资金紧张下多数深加工企业订单不足，加上前期都有储备部分原片玻璃，近期采购原片较为谨慎，整体市场气氛偏弱。夜盘FG2205合约下探回升，短期建议在1850-2000区间交易。 纯碱 近期个别企业检修结束，国内纯碱装置开工率提升，短期部分装置存检修计划，开工或有小幅下调。受订单发货支撑，上周纯碱企业库存继续下降。下游需求表现一般，轻质需求弱，采购保持谨慎，部分下游玻璃原料库存不高存在采购需求，然价格上调后抵触心态重，但整体存刚性需求。夜盘SA2205合约下探回升， 短期建议在2570-2700区间交易. PTA 隔夜PTA震荡收跌。成本方面，当前PTA加工差上涨至266元/吨附近，加工利润回升。供应方面，国内PTA装置整体开工负荷较前一交易日提升0.77%至73.76%。需求方面，聚酯行业开工负荷较前一交易日提升0.63%至94.14%。短期国际原油价格上涨，增强PTA成本支撑，预计短期期价偏强震荡。技术上，TA2205合约回踩五日均线后反弹，建议五日均线附近逢低做多操作。 乙二醇 隔夜乙二醇震荡收跌。供应方面，当前乙二醇开工负荷较前一交易日提升0.20%至65.38%；截止到本周一华东主港地区MEG港口库存总量93.1万吨，较上周四去库3.21万吨。需求方面，聚酯行业开工负荷较前一交易日提升0.63%至94.14%。短期国际原油价格上涨，增强乙二醇成本支撑，预计短期期价偏强震荡。技术上，EG2205合约回踩五日均线后反弹，建议五日均线附近逢低做多操作。 短纤 隔夜短纤震荡收跌。成本方面，目前短纤加工费小幅下降至970元/吨附近，加工利润下降。需求方面，工厂总体产销在43.54%， 较前一交易日提升10.03%，产销气氛回升。短期聚酯原料价格上涨，增强短纤成本支撑，预计短期期价偏强震荡。技术上，PF2205合约下方关注7950附近支撑，上方关注8500附近压力，建议区间逢低做多。 纸浆 隔夜纸浆震荡收涨。下游纸厂开工率稳步恢复，终端需求上升，现货报价持平。供应方面，国内主港纸浆港口库存共183.5万吨，环比-8.1%，港口大幅去库；短期供应端扰动频繁，因担心俄罗斯被制裁导致进口木浆受影响，供应有缩紧预期。需求方面，下游纸企轮番涨价，开工率回升，成品纸产量增加，对纸浆的需求略有提升。操作上，SP2205合约建议多头继续持有。