产业链数据项目数据环比项目数据环比江苏3055-80内蒙动力煤8540鲁南+250320010川渝天然气20内蒙+50030200江苏丙烯8475200西南+20032500江苏聚丙烯8975100华南-2002855-60山东甲醛14000CFR中国39815江苏醋酸34500CFR东南亚43815河南二甲醚411030FOB美湾42417山东MTBE7570-130期货收盘价MA22053060-79MA22093010-72基差MA2205基差-5-1MA2209基差45-8江苏-鲁南105-90CFR东南亚-CFR中国400江苏-内蒙535-80FOB美湾-CFR中国262江苏-西南5-80FOB鹿特丹-CFR中国89-6鲁南-内蒙43010CFR韩国-CFR中国30-15华南-江苏020进口利润8070产业链价差PP-3*MA(05)-23520MA-2*ZC(05)1356-91仓单数量注册仓单量80970有效预报00甲醇数据日报2022/3/7 8:35图表图1：国内现货价格图2：国际现货价格图3：主力合约基差图4：5-9价差区域价差现货价格图5：外盘区域价差图6：进口利润图11：内蒙煤制甲醇利润图12：川渝天然气制甲醇利润图13：MTO现货利润图14：MTO盘面利润图8：煤制甲醇装置开工率图7：全国甲醇装置开工率图9：国内CTO/MTO装置开工率图10：传统下游加权开工率本日提示目前因地缘政治风险带来的国际能源价格大幅推涨进而带动成本端上移是甲醇价格重心抬升的主要逻辑。如果地缘冲突延续，国际能源价格继续偏强的话，国内煤价受外盘价格的支撑下跌的幅度也不会特别大，除非在政策上有强力压制。如果按照内蒙坑口煤850元/吨的价格，折算成甲醇的盘面价格在3000元/吨，目前的盘面价格存在一定溢价，估值偏高，继续追高有一定风险。由于地缘政治风险的不确定性，短期内建议观望为主，关注成本端的指引。中期我们认为需求有走弱的预期，成本端亦有下行风险，甲醇仍可作为逢高空配的品种。备注：外盘现货价格单位为“美元/吨”，内盘现货价格单位为“元/吨”，天然气现货价格单位为“元/立方米”，仓单数量单位为“手”。开工率和库存为周度数据，其余数据为上一交易日数据。图15：华东沿海MTO装置加权模拟利润图17：传统下游综合加权利润图18：传统下游综合加权利润（剔除醋酸）图16：内蒙MTO装置综合模拟利润图19：内地企业总库存图20：港口总库存120019002600330040004700鲁南+250内蒙+500西南+200华南-200江苏200300400500600CFR 中国主港CFR东南亚FOB美国海湾FOB鹿特丹04080120160200CFR东南亚-CFR中国主港FOB美湾-CFR中国主港FOB鹿特丹-CFR中国主港中国至东南亚运费中国至美国运费中国至欧洲运费-600-400-2000200400600800MA005MA105MA205-150-100-500501001502002502005-20092105-21092205-2209-400-2000200400600201920202021202255%60%65%70%75%80%201920202021202250%60%70%80%90%100%2019202020212022-2000-1600-1200-800-40004008002019202020212022-1500-1000-50005001000150020002019202020212022-4000-3000-2000-100001000200030002019202020212022-4000-3000-2000-1000010002000300040002019202020212022-4000-3000-2000-1000010002000201920202021202230%35%40%45%50%55%2019202020212022-500050010001500200025002019202020212022-300-200-100010020030040050020192020202120220.0015.0030.0045.0060.0075.0090.00201920202021202220601001401802019202020212022-1500-1000-500050010001500201920202021202255%65%75%85%2019202020212022