食品行业周报：成本压力仍大，建议关注供给侧改革成果

食品饮料行业：行业研究 | 行业周报

• 板块周度表现：近两周沪深300下跌3.33%，创业板指下跌2.77%，食品饮料（中信）指数下跌5.80%，较沪深300的相对收益为-2.79%，在中信29个子行业中排名第26位。其中分子板块来看，肉制品板块近两周上涨0.88%，调味品板块近两周上涨2.02%，休闲食品板块近两周下跌2.51%，速冻食品板块近两周下跌7.18%，其他食品板块近两周下跌4.38%。
• 板块估值水平：本周食品板块的PE（ttm）估值达到39.37X，高于8年平均线（37.52X）与5年平均线（38.82X）。本周板块估值相对前期有所下降。其中肉制品/调味品/休闲食品/速冻食品/其他食品的PE估值分别为23.96/62.56/33.78/36.78/27.76倍，分别较8年平均估值相距-4.51%/18.37%/-14.68%/-60.07%/-41.50%，调味品板块估值高于历史水平，肉制品、休闲食品、速冻食品、其他食品板块处于历史较低水平。
• 个股周度跟踪：个股涨跌幅来看，近两周股价涨幅最高的5只个股为华统股份/金达威/青海春天/甘化科工/双塔食品；周度平均换手率较高的5只个股为得利斯/味知香/佳隆股份/青海春天/海欣食品；成交量较高的5只个股为佳隆股份/得利斯/双塔食品/万洲国际/青海春天。
• 行业要闻：1）棕榈油价格再创新高，全球食品价格面临进一步上涨风险；2)市场监管总局：全国已建成869个集中监管仓防范进口冷链食品风险；3）凯爱瑞：2022年中国食品饮料五大风味趋势为国风潮味/不时不食/点睛草本/百变芝士/可盐可甜。
• 后期重要事项提醒：临时股东大会召开：得利斯、良品铺子
• 当前行业需求尚处于底部，后续恢复仍具有不确定性，我们仍维持年度策略观点，建议关注供给侧的改革成果；部分公司或将于年报、一季报迎来业绩拐点，建议把握配置机遇。
• 调味品：1）行业层面：需求端看，行业复苏趋势仍有待观望，因2-3月本身为调味品销售淡季，且近日来局部疫情有所反复为需求复苏带来干扰；提价执行看，海天因提价时间靠前且行业龙头优势明显，顺价速度优于同业；李锦记、中炬等因提价执行时点较迟且当前面临一定库存压力，顺价执行尚不明确；成本端看，行业主要材料大豆、豆粕、白砂糖、塑料当前仍处于高位，周度环比改善不明显，其中豆粕价格、塑料呈现环比上升，成本回落情况仍有待观望。2）安琪酵母(600298，买入)更新：a）近期股价有所回调，因市场对一季度动销、糖蜜价格上涨、俄乌局势带来连锁反应等有所担忧，但从短期及长期维度，我们仍建议持续关注安琪酵母，看好后续弹性/股价催化因素，长期看，①安琪当前阶段类似13-14年，面临一些干扰因素，15年后因所得所得税率下降、折旧摊销、糖蜜成本