供应不可抗力

投资策略：铁元素全球供应近期受到了不小的冲击，俄乌均是体量不小的钢铁成品/半成品/铁矿出口国，两国对外供应阶段性受阻，海外买家在全球市场寻找替代供应，推升黑色产品价格。此外，国内废钢产业链财税规范化从3月开始实施，本周钢企废钢到货回落，供应也受到一定影响。需求方面日均成交恢复较快，当然里面可能存在投机需求的成分，旺季真实需求如何关注未来两周数据。短期看，突发事件导致的铁元素供应收缩可能仍会主导3月黑色商品市场，同时需求端也将进入检验稳增长效果的阶段，关注需求数据的变化。中期来看行业可能仍将面临需求端的不确定性。关注成长型新材料类行业及公司甬金股份、广大特材、抚顺特钢、久立特材、永兴材料等 一周市场回顾：本周上证综合指数上涨1.49%，沪深300指数上涨0.49%，申万钢铁板块上涨3.31%。本周螺纹钢主力合约以4901元/吨收盘，比上周增284元/吨，幅度6.15%，热轧卷板主力合约以5210元/吨收盘，比上周增414元/吨，幅度8.6 3%；铁矿石主力合约以812.5元/吨收盘，比上周增132元/吨，幅度19.4%。 钢材成交量加速回暖：本周全国建筑钢材成交量周平均值为17.46万吨，较上周前增6. 23万吨。五大品种社会库存1784.6万吨，环比增29.4万吨。下游节奏持续加快，建材成交量较上周环比增幅较大，回升至去年同期水平。库存方面，社库增速较明显放缓，厂库小幅下降，预计接下来随钢厂大范围开工，市场将进入去库阶段。 开工率继续回升：本周Mysteel 247家钢企和唐山钢厂高炉开工率分别为74.72%和46. 83%，环比上周+1.28PCT及+2.39PCT；本周Mysteel 247家钢企和唐山钢厂高炉产能利用率分别为81.49%和63.19%，环比上周+3.88CT和+9.02PCT。本周71家电弧炉开工率、产能利用率暂无更新。供应方面，唐山地区钢厂开工率、产能利用率持续增加，钢材产量较上周增加较多。随旺季渐近，钢厂开工率、产能利用率仍处提升中，钢产量增量预期仍有空间。 钢价上涨幅度较大：Myspic综合钢价指数环比上周增2.53%，其中长材增1.6%，板材增3.67%。上海螺纹钢4920元/吨，周环比增170元，幅度3.58%。上海热轧卷板51 60元/吨，环比上周增300元/吨，幅度6.17%。本周受到俄乌战争影响，欧洲等西方国家钢铁供应端或将出现影响，国际买家寻找替代供应；俄乌战争同样推升铁矿价格大涨，进一步推动钢价走高。 矿价大幅上涨，到港量减少：本周Platts62%136.95美元/吨，周环比增13.05美元/吨。 上周澳洲巴西发货量2013.1万吨，环比增64.8万吨，到港量770.5万吨，环比减250. 9万吨。最新钢厂进口矿库存天数29天，较上次减1天。天津准一冶金焦3210元/吨，较上周增400元/吨。废钢3150元/吨，较上周减50元/吨。受俄乌战争影响，俄乌对世界钢铁供给或受较大影响，推动矿价大幅飙升，静观供给端事件影响的发酵程度。 吨钢盈利有所下降：本周原材料价格增长较大，主流钢种盈利大幅下降。根据我们模拟的钢材数据，周内原料端矿价暴涨，焦炭价格小增，钢坯成本提升近200元/吨。尽管吨钢成材端周度价格有所增长，目前吨钢盈利水平回缩较大，其中热轧卷板（3mm）毛利减53元/吨，毛利率降至7.76%；冷轧板(1.0mm)毛利减201元/吨，毛利率降至1.7 5%；螺纹钢(20mm)毛利减159元/吨，毛利率降至7.35%；中厚板(20mm)毛利减183元/吨，毛利率降至4.03%。 风险提示：宏观经济大幅下滑导致需求承压；供给端压力持续增加。 一周市场回顾 本周钢铁板块上涨3.31% 本周上证综合指数上涨1.49%，沪深300指数上涨0.49%，申万钢铁板块上涨3.31%。年初至今，沪深300指数下跌7.45%，申万钢铁板块上涨0.11%，钢铁板块跑赢沪深300指数7.55PCT。 图表1：本周申万各板块涨跌幅 图表2：部分指数及钢铁个股表现 黑色期货价格大幅上涨 本周螺纹钢主力合约以4901元/吨收盘，比上周增284元/吨，幅度6.15%，热轧卷板主力合约以5210元/吨收盘，比上周增414元/吨，幅度8.63%； 铁矿石主力合约以812.5元/吨收盘，比上周增132元/吨，幅度19.4%。 图表3：黑色商品一周表现（元/吨） 基本面跟踪 钢材成交量回暖加速 本周全国建筑钢材成交量周平均值为17.46万吨，较上周前增6.23万吨。 五大品种社会库存1784.6万吨，环比增29.4万吨。 图表4：五大品种总表观消费量（万吨） 图表5：5日平均建筑钢材成交量（吨） 图表6：钢材出口量及同比增速（万吨） 图表7：钢材进口量及同比增速（万吨） 社会库存小幅回升 图表8：本周库存波动对比（万吨） 图表9：历年五大品种社库波动（万吨） 图表10：历年五大品种厂库波动（万吨） 图表11：长材社会库存（万吨） 图表12：板材社会库存（万吨） 开工水平继续提升 本周Mysteel 247家钢企和唐山钢厂高炉开工率分别为74.72%和46.83%，环比上周+1.28PCT及+2.39P Ct ；本周Mysteel247家钢企和唐山钢厂高炉产能利用率分别为81.49%和63.19%，环比上周+3.88 Ct 和+9.02PCT。 本周71家电弧炉开工率、产能利用率暂无更新。 图表13：247家钢企及唐山钢厂高炉开工率 图表14：247家钢企及唐山钢铁高炉产能利用率 图表15：71家电炉开工率及产能利用率 图表16：五大品种周度产量合计（万吨） 图表17：国内粗钢日产量及环比变化 钢价上涨幅度较大 Myspic综合钢价指数环比上周增2.53%，其中长材增1.6%，板材增3.67%。上海螺纹钢4920元/吨，周环比增170元，幅度3.58%。上海热轧卷板5160元/吨，环比上周增300元/吨，幅度6.17%。 图表18：全国钢价及周度变化（元/吨） 图表19：主要钢材指数及品种价格变化（元/吨） 矿价大幅上涨，到港量减少 本周Platts62%136.95美元/吨，周环比增3.45美元/吨。上周澳洲巴西发货量2013.1万吨，环比增64.8万吨，到港量770.5万吨，环比减250.9万吨。最新钢厂进口矿库存天数29天，较上次减1天。天津准一冶金焦3210元/吨，较上周增400元/吨。废钢3150元/吨，较上周减50元/吨。 图表20：钢铁主要生产要素价格一览 图表21：铁矿石发货量、到港量、库存数据一览（万吨） 图表22：钢厂进口烧结粉矿库存及库销比（万吨） 图表23：铁矿石发货量及到港量（万吨） 吨钢盈利有所下降 热轧卷板（3mm）毛利减53元/吨，毛利率降至7.76%；冷轧板(1.0mm)毛利减201元/吨，毛利率降至1.75%；螺纹钢(20mm)毛利减159元/吨，毛利率降至7.35%；中厚板(20mm)毛利减183元/吨，毛利率降至4.03%。 图表24：热轧卷板毛利变化（元/吨） 图表25：冷轧卷板毛利变化（元/吨） 图表26：螺纹钢毛利变化（元/吨） 图表27：中厚板毛利变化（元/吨） 图表28：主流品种毛利率对比 图表29：长、短流程盈利对比 重要事件 行业新闻 【钢厂库存】2月下旬重点钢企钢材库存有所下降 据中国钢铁工业协会统计数据显示，2022年2月下旬重点钢铁企业钢材库存量为1610.07万吨，旬环比减少80.28万吨，下降4.75%；比上月底增加241.80万吨，上升17.67%；比年初增加480.38万吨，上升42.52%；比去年同期减少31.01万吨，下降1.89%。 （来源：中国钢铁工业协会） 【粗钢旬产】2月下旬重点钢企粗钢日产明显上升 据中国钢铁工业协会统计数据显示，2022年2月下旬重点钢企生铁日均产量182.92万吨，旬环比上升8.65%，同比下降10.74%；2月下旬重点钢企粗钢日均产量207.78万吨，旬环比上升9.42%，同比下降10.42%； 2月下旬重点钢企钢材日均产量209.07万吨，旬环比上升15.57%，同比下降12.62%。 （来源：中国钢铁工业协会） 公司公告 凌钢股份:2021年年度报告 公司2021年营业收入261.52亿元，同比增长11.78%；扣非归母净利润9.77亿元，同比增长61.88%。公司累计生产钢540.68万吨,同比降低6.96%；生产铁502.57万吨，同比降低7.35%；钢材商品量537.40万吨，同比降低6.67%，其中优特钢材215.15万吨，同比增长0.7%。实现营业收入261.54亿元，同比增长28.85%；营业总成本247.83亿元，同比升高27.43%；报告期实现净利润9.19亿元，同比增长64.61%。 永兴材料：关于控股股东部分股权解除质押及再质押的公告 实控人高兴江解除其持有2780万股质押，对其中600万股重新办理质押。 风险提示 宏观经济大幅下滑导致需求承压；供给端压力持续增加。