锂矿最新观点-分析师会议

1、工信部查库存，锂价开始暴跌？—当前贸易商库存稀少。过去半年确有两次贸易商垒库推动锂盐价格上行。回溯锂价过去半年从10万-50万上行至过程中，确有两次贸易商出手推高锂盐价格上行趋势。第一次：8月-9月底。以青海贸易商为主进行垒库，锂盐价格2个月内快速上行，在抵达上一轮周期高点18万阶段，贸易商陆续出货。第二次：12月中-1月底。深圳GGII会议+成都锂会点燃行业热情，叠加正极材料厂春节扫货热情，贸易商二次进场囤货，年前再次出货。当前贸易商库存稀少，当下价格是实际供需映射的结果。年后锂价持续上行实则超出行业内部分销售人员预期，我们侧面了解到贸易商手中库存稀少，“烫手山芋”、“一车货高到 1300w，影响现金流，不愿意拿”为当前行业反馈。在矿-锂盐厂-正极厂普遍库存偏低的情况下，当下锂价是实际供需映射的结果。股价下跌，而期货价格未跌是最好的验证。昨日锂矿企业股价大幅下跌，而碳酸锂2204期货横盘50万。更多反应了是市场短期情绪，而不是当前市场的实际供需关系，产业库存依然紧张。2、头部电池厂XX万以上不接货，需求大幅下滑？—无稽之谈，更多的是博弈。市场种种谣言，无非是对锂盐最（需求)/价的担忧。价的角度：头部电池厂通过正极厂备货，并未看到所谓XX万以上不接货现象。我们今日联系数家头部锂盐/正极材料厂销售/采购进行验证，并未有所谓XX万以上不接单的情况（市场传言37万、税后43.5万、47万、49万等等...）。电池厂A/B更多是通过正极材料备货，我们与其对口主供锂盐厂销售进行沟通，目前订单价格/量一切正常。如湖南某头部铁锂厂主基地过年期间出现缺锂停工状况，目前贵州新基地急缺锂盐长单采购，不存在所谓的砍单/砍价现象。量的角度：头部电池厂3月砍铁锂订单，锂盐实际需求并未减少。头部电池厂3月砍铁锂订单的背后，是另一家头部电池厂愿意扫货多余的铁锂正极，现金流充沛的二/三线的铁锂企业同样虎视眈眈锂盐订单，所谓47万不要的锂盐，二/三线企业会迅速买走，谁都不想失去份额，锂盐下游需求依然火热。短期50万锂价往上价格确实询单稀少，当前位置更多是大厂间的博弈而不是反噬需求。3、后续锂价怎么判断？—3月博弈，4月压力测试，未来4个月锂价我们判断大概率横在高位区间。我们判断： 1.3月锂价仍会维持博弈。可期待下周青海盐湖边际增量，但短期供需关系仍难以改善。2.4月起压力测试，锂价或有波动。中国产业链过去4月实际锂盐边际供给稀少，22年全年供给 端除去全年SQM/泰利森持续放量之外，Q2我们可以期待边际月度6大项目的投产/复产。(见下图，数字为对供给产量释放量，单位LCE) 3.我们判断由于边际供给的释放，未来4个月锂盐供需格局由缺转紧，锂价持会持续在高位区 间（预计40-50W)。但需注意，边际新增产量能解近渴，难解远忧，实际产业需求仍然高度火热。图片 2、我们对当前板块的观点？预期正在发生改变。过去市场认为新能源车会经历锂价过高-难以盈利-减少排产-反噬需求-影响销量—杀估值，但目前我们观察到：限价谣言遍布、预期减少排产过后，并未影响到实际锂盐需求。 同样因为产业链超长的库存链条带来的长尾效应，锂盐需求会持续放大，实际高于我们习惯追踪的电池排产、整车销量等数据。换言之，我们认为站在整个新能源车产业链上，锂盐的需求会最坚挺。图片 价格横住对锂矿股票最好。周期之痛在于价格不能持续，过去4月市场确实对EPS预测的锂价锚，当市场对价格产生一致预期之后，板块方能走出周期成长逻辑。我们的推荐： 1)这波买的核心是价格持续性超预期后的周期成长标的估值修复，核心标的仍然延续我们此轮观点： 中矿资源、天齐锂业。雅化集团。2）从Q1业绩&预期差角度建议关注：科达制造、西藏珠峰、盛新锂能。[/rihide]