隔夜美豆收复1600关口，地缘风险或影响供给

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 4 豆类晨报/期货研究报告 s Y 期货市场 A2207 B2204 M2205 CBOT大豆 收盘价(元/吨) 6,035 5,033 3,862 1638.75 涨跌（元/吨） -170.00 -111.0 -56.00 55.5 涨跌幅 -2.71% -9.90% -1.43% 3.51% 成交量（万手） 14.80 8.03 214.90 10.9 成交量变化（万手） -7.21 2.77 -29.64 5.65 持仓量（万手） 10.27 2.38 123.25 30.2 持仓量变化（万手） -0.55 1.76 -8.17 -0.55 现货市场 现货价格 主力合约基差 地区 前值 最新值 涨跌 前值 最新值 涨跌 张家港 4,700 4,570 -130 782 708 -74 天津 4,640 4,490 -150 722 628 -94 日照 4,600 4,420 -180 682 558 -124 大连 4,700 4,560 -140 782 698 -84 东莞 5,000 4,950 -50 1,082 1,088 6 防城 4,950 4,900 -50 1,032 1,038 6 操作建议 俄乌冲突升级，且局势不确定性较大，或影响农产品供给，近期农产品波动率升至高位。基本面看，南美天气炒作窗口临近结尾，北美新季大豆即将开播，USDA2月论坛展望面积不及预期，且按趋势单产计算，22/23年度美国大豆难以累库。国内进口进度偏慢，但国储拍卖即将开启，3月份基差或迎来拐点。以上基本面利多市场已基本交易，不过短期地缘政治风险加大，情绪主导盘面波动率上升，建议短期操作以控制仓位风险为主。 报告日期 2022-03-01 - 主力合约价格走势 8008509009501,0001,0501,1001,1501,2001,2501,3001,3501,4001,4501,5001,5501,6001,6501,7002,4002,6002,8003,0003,2003,4003,6003,8002019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-01连粕美豆（右） 研究所 王雅静 电话：010-84183054 邮件：wangyajing@guodu.cc 从业资格号：F3051635 隔夜美豆收复1600关口 地缘风险或影响供给 关注度：★★★ 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 4 豆类晨报/期货研究报告 一 、相关图表 图1 国内大豆库存量 图2 国内豆粕库存量 1002003004005006007008009001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20172018201920202021 020406080100120140160201720182019202020212022 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图3 生猪存栏同环比变化 图4 能繁母猪存栏同环比变化 -50-40-30-20-100102030402017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-01环比增减同比增减 -40-2002040602017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-01环比增减同比增减 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图5 巴西大豆产区未来15天降雨量 图6 阿根廷大豆产区未来15天降雨量 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 4 豆类晨报/期货研究报告 图7 美元兑人民币及雷亚尔汇率 图8 连粕活跃合约基差 2.53.03.54.04.55.05.56.06.56.06.26.46.66.87.07.2美元兑人民币美元兑巴西雷亚尔（右轴） -400-200020040060080010002017-032017-062017-092017-122018-032018-062018-092018-122019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-12基差上限下限 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图9 油粕比 图10 豆菜粕价差 1.61.82.02.22.42.62.83.03.23.42015-012015-042015-072015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-0101050990%10% 3004005006007008009001,0002015-042015-082015-122016-042016-082016-122017-042017-082017-122018-042018-082018-122019-042019-082019-122020-042020-082020-122021-042021-082021-1201050990%10% 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 4 豆类晨报/期货研究报告 分析师简介 王雅静，对外经济贸易大学金融学硕士，高级分析师。 国都期货研究所简介 国都期货研究所拥有一支由多名博士、硕士组成的高水平研究团队，成员来自澳洲国立大学、中国人民大学等海内外一流名校，具有丰富的衍生品投资经验，一直坚守“贴近市场、客观分析、独立判断、创造价值”的核心理念，为机构客户、产业客户提供研究分析、交易咨询、产品设计、风险管理等专业服务。本土智慧，全球视野，国都期货研究所始终与投资者在一起，携手共赢。 免责声明 如果您对本报告有任何意见或建议，请致信于国都信箱(yffwb@guodu.cc），欢迎您及时告诉我们您对本刊的任何想法！ 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的投资建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。国都期货研究团队建议投资者应独立评估特定的投资和战略，并鼓励投资者征求专业财务顾问的意见。具体的投资或战略是否恰当取决于投资者自身的状况和目标。 版权声明：（c）本报告版权为国都期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经国都期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其他任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。涉及版权的所有问题请垂询：010-64000083。