2022年2月27日，建筑行业第250期周报发布。本周建筑指数下跌4%，主要是政策数据真空期受外围风险事件拖累。原因一：前期涨幅的技术回调，建筑指数2021年11月以来最高涨26%，2022年至今最高涨12%。原因二：赛道股的反弹替代，新能源/电子/医药等赛道指数今年以来最大下跌17%/13%/12%，近期反弹8%/2.5%/3%。原因三：欧洲风险事件和美国加息导致全球市场动荡，同期俄罗斯/美国/德国/沪深300最大下跌50%/7%/8%/1.3%。原因四：2月LPR等未进一步降息暂时低于市场政策继续加码的乐观预期，春节早上班早但天气冬天导致开复工进度低于乐观预期。2021年9月下跌是政策低于预期逻辑证伪，这次杀跌已过大半接近尾声。2021年9-11月建筑指数下跌13%，中国中冶跌35%/中国化学跌31%/中国交建跌30%/中国电建跌21%/中国中铁跌20%，主要原因是双碳预期分歧新能源龙头板块下跌、基建投资低于预期、公司业绩低于预期和前期涨幅较大等因素所致，定性为逻辑破坏的转折性杀跌，核心原因是经济就业完成年度目标造成政策低于预期如社融持续低于预期宏观持续去杠杆。本周建筑指数下跌4%，中国电建跌17%/山东路桥跌16%/设计总院跌15%/中国交建跌13%/中国中铁跌8%，快速杀跌程度已堪比上次。这次跌是技术性调整非逻辑破坏转折，国家政治局会议再次强调稳增长。2022年GPD目标或5.5左右，我们宏观预期的1/2季度GDP或为4.8/4.3左右低于目标值且持续下滑，稳增长仍需要继续加码而不是已经实现目标开始收紧，尤其是在年初更不可能开始收紧。3月天气转暖进入施工旺季政策落地，基建投资业绩订单将超预期好转。3月天气转暖逐步进入施工旺季，两会确定GDP财政具体目标后执行政策进入实际操作密集落地阶段，开工和复工将加速推动基建投资
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