金融IT再迎催化：俄罗斯部分银行被SWIFT制裁，CIPS有望加速发展

行业报告 | 行业点评 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 软件开发 证券研究报告 2022年02月28日 投资评级 行业评级 强于大市(首次评级) 上次评级 作者 缪欣君 分析师 SAC执业证书编号：S1110517080003 miaoxinjun@tfzq.com 王倩雯 联系人 wangqianwen@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 行业走势图 金融IT再迎催化：俄罗斯部分银行被SWIFT制裁，CIPS有望加速发展 事件： 据央视网，美国与欧盟委员会、德国、法国、英国、意大利、加拿大领导人决定将部分俄罗斯银行排除在环球银行金融电信协会（以下简称“SWIFT”）支付系统之外。 点评： 1、 2015年以来SPFS发展迅速，但俄罗斯银行目前仍高度依赖SWIFT。2014年的克里米亚事件使得美国从SWIFT系统中剔除7家俄罗斯大型银行；次年，俄罗斯开始自建SPFS系统。据俄罗斯央行发布的报告，2020年SPFS使用量较2019年提升一倍，在俄内使用比例达20.6%；但目前仍有300家银行使用SWIFT系统，SPFS系统仅有8家外国银行（中国、古巴、白俄罗斯、亚美尼亚、塔吉克斯坦、吉尔吉斯坦、哈萨克斯坦等）参与，俄罗斯当前对SWIFT依赖依然较深。 2、 制裁的银行名单及制裁业务并不明朗，若SWIFT制裁接入的全部俄罗斯银行，则俄罗斯本国经济可能产生较大影响，且石油、天然气、铝价也可能拉升，部分国家的通胀压力将因此加剧。当前俄罗斯财政总收入的40%由石油和天然气出口贡献，且俄罗斯在石油、天然气、原铝等大宗商品的全球出口中占据重要地位。因而俄罗斯承担国内经济压力的同时，全球大宗商品市场也可能迎来价格跳涨压力。 3、 SWIFT对部分俄罗斯银行的制裁事件有望推动我国的跨境支付系统CIPS加速发展。我国自2012年启动CIPS系统（一期）建设，至2022年1月末，CIPS系统共有1,280家参与者，其中直接参与者75家、间接参与者1,205家，覆盖全球103个国家和地区。同时注意到伊朗分别于2012、2018年被SWIFT制裁；由于伊朗与俄罗斯同为重要的石油储备国，两国同被SWIFT制裁有望加速石油美元体系的衰弱，利于人民币国际化以及国际金融机构与CIPS的连接。 我们认为本次SWIFT对部分俄罗斯银行的制裁有望推动人民币国际化、以及人民币跨境支付系统CIPS的长足发展。建议关注两类机会： 1、 直接参与CIPS系统建设及跨境支付合作的相关公司，如开展CIPS签名服务器相关业务的信安世纪和尚阳科技（新三板挂牌）、CIPS与清算系统对接业务相关的宇信科技、CIPS测试业务相关的天阳科技、CIPS跨境支付服务相关的百富环球（港股上市）等； 2、 受CIPS系统建设景气催化，建议关注Q1业绩有望高增的银行IT公司，如长亮科技等。 风险提示：1）人民币国际化及CIPS推广不及预期；2）国际宏观局势变动 重点标的推荐 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 2022-02-25 评级 2020A 2021E 2022E 2023E 2020A 2021E 2022E 2023E 688201.SH 信安世纪 60.80 买入 1.15 1.64 2.27 3.21 52.87 37.07 26.78 18.94 资料来源：wind，天风证券研究所，注：PE=收盘价/EPS 分析师声明 -16%-13%-10%-7%-4%-1%2%5%2021-032021-072021-11软件开发沪深300 行业报告 | 行业点评 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 一般声明 除非另有规定，本报告中的所有材料版权均属天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）及其附属机构（以下统称“天风证券”）。未经天风证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为天风证券的商标、服务标识及标记。 本报告是机密的，仅供我们的客户使用，天风证券不因收件人收到本报告而视其为天风证券的客户。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但天风证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，天风证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，天风证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 天风证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。天风证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。天风证券的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 特别声明 在法律许可的情况下，天风证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。因此，投资者应当考虑到天风证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突，投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。 投资评级声明 类别 说明 评级 体系 股票投资评级 自报告日后的6个月内，相对同期沪 深300指数的涨跌幅 行业投资评级 自报告日后的6个月内，相对同期沪 深300指数的涨跌幅 买入 预期股价相对收益20%以上 增持 预期股价相对收益10%-20% 持有 预期股价相对收益-10%-10% 卖出 预期股价相对收益-10%以下 强于大市 预期行业指数涨幅5%以上 中性 预期行业指数涨幅-5%-5% 弱于大市 预期行业指数涨幅-5%以下 天风证券研究 北京 海口 上海 深圳 北京市西城区佟麟阁路36号 邮编：100031 邮箱：research@tfzq.com 海南省海口市美兰区国兴大道3号互联网金融大厦 A栋23层2301房 邮编：570102 电话：(0898)-65365390 邮箱：research@tfzq.com 上海市虹口区北外滩国际 客运中心6号楼4层 邮编：200086 电话：(8621)-65055515 传真：(8621)-61069806 邮箱：research@tfzq.com 深圳市福田区益田路5033号 平安金融中心71楼 邮编：518000 电话：(86755)-23915663 传真：(86755)-82571995 邮箱：research@tfzq.com