千兆光网专题：新型基础设施底座，千兆建设驶入快车道

投资建议：千兆建设提速，10G PON产业和家庭侧设备有望直接受益。 1）PLC光分路器：推荐仕佳光子，受益标的鸿辉光通；2）DFB芯片：推荐光迅科技、仕佳光子，受益标的为华工科技；3）千兆光猫和无线路由器：受益标的为天邑股份、共进股份；4）光模块和相关光器件：推荐光迅科技、天孚通信，受益标的华工科技。 固宽迎千兆浪潮，用户数量或快速提升。2021年末，我国千兆覆盖和千兆用户数量均超额完成2021年初“双千兆”规划既定目标，甚至部分指标已经提前完成2023年目标。复盘我国固网宽带建设的历史，用户指标往往超规格完成。在渗透率水平上，千兆宽带用户仅占5亿固定宽带接入户数的6.45%，还有较大提升空间。在当前增长趋势下，我们认为2022年千兆用户渗透率有望快速提升。 2022年千兆覆盖提速，10G PON产业迎发展机遇。2021年3月份推出的“双千兆政策”要求2023年完成覆盖4亿户家庭的能力，但根据2021年12月全国工业信息化工作会议总结文稿，提到2022年底千兆光网即要具备覆盖超过4亿户家庭的能力，覆盖目标要提前一年完成。整体千兆建设提速下，我们认为10G PON产业包括OLT模块、dfb芯片、非均分光分路器等模块、器件、芯片企业迎来发展机遇。 家庭千兆光猫占比提升，组网形式将走向FTTR。当前家庭组网形式主要为光猫网线连接无线路由器进行覆盖，随着各部委政策推出和各地运营商对千兆方案的推广，我们预计2022年千兆用户数量将快速提升，有望迎来较大千兆光猫和无线路由器的替换需求，经过简单测算，全国理论替换规模在1000-1200亿元。此外，当前家庭带宽速率主要分布在 100M - 500M 区间，未来随着更多高宽带业务如ARVR、元宇宙、超高清视频等应推出，将对现有家庭组网带来挑战，光纤取代屋内网线进行互联有望成为新的组网趋势。 风险提示：千兆固宽网络建设进度不及预期、FTTR方案推进不及预期。 1.固宽迎千兆浪潮，推进有望提速 1.1.2021年规划超额达成，2022年或快速推进 2021年政府工作报告明确提及千兆光网建设以来，我们观察到各部委陆续在该领域推出不同层次的政策要求。既有高规格的“十四五规划”进行顶层设计和展望，也有落实具体工作目标的“双千兆”规划。截止到2021年末，千兆覆盖能力（即局端设备容量的铺设）以及千兆宽带用户数量，均超额完成2021年初既定目标，甚至部分指标已经提前完成2023年目标。 表1：双千兆建设进度超规划预期 2021年起是千兆光网政策大年。2021年3月政府工作报告中提出应加大5G网络和千兆光网建设力度，丰富应用场景，千兆光网首次被写入政府工作报告。国家十四五规划和2035年远景目标也指出，要加快5G网络规模化部署，用户普及率提高到56%，推广升级千兆光纤网络。工信部《“十四五”信息通信行业发展规划》明确要加快千兆光纤网络部署，丰富千兆光纤应用场景。工信部印发“双千兆”计划提出三年时间内（2021-2023），基本建成全面覆盖城市地区和有条件乡镇的‘双千兆’网络基础设施，并作了“百城千兆”建设工程的规划。此外，住建部等16部门在4月同时印发了《关于加快发展数字家庭提高居住品质的指导意见》，推动光纤到房间等新的千兆光网生态的发展。 表2：国家多项部署支持千兆光网建设及光纤入屋 1.2.复盘历史：规划的用户侧指标常超额完成 宽带接入作为基础设施，是我国信息化基建的重要对象。回顾我国十一五到十三五宽带发展历史，整体经历了“光进铜退”、“提速降费”、“速率升级”三个重要阶段。尤其是过往十一五、十二五、十三五期间十年的宽带网络建设，政策对用户侧指标驱动作用非常显著，从完成效果和节奏上往往具备超前、超额完成的特性。 图1：我国宽带接入发展历史是光进铜退、速率升级的过程 宽带兴起，铜线上网网速低价高（1995-2010）。1995年，我国互联网上网业务向公众开放，早期的宽带上网主要通过电话、语音拨号上网，带宽和速率较低，拨号上网速率只有11.4Kbps，上网流程繁琐。2003年，ADSL拨号上网逐渐取代电话拨号上网，网速有了较大改进，速率提升至10Mbps。随后VDSL等技术使宽带进一步升级，网速提升至10 Mbps，最大速率可以达到100 Mbps，网速大幅提升的同时，价格也下降很多。 该时期信息产业“十一五”规划中提到，应积极发展固定宽带多媒体和移动多媒体信息服务，促进宽带业务的发展。另外，政策要求提高乡互联网的接入能力，基本实现“村村通电话、乡乡能上网”的目标，进一步提高基础网络特别是宽带接入网络的覆盖率。为此，该阶段城镇地区基本实现宽带接入，同时逐步向农村地区延伸。“十一五”期间，我国网民规模跃居全球第一，宽带普及率达98.3%，接近100%。工信部数据显示，2010年11月，基础电信企业互联网宽带接入用户达到12488.9万户。 表3：信息产业“十一五”规划对用户数量指标规划（2005-2010） 百兆发展，光进铜退，持续渗透（2011-2015） 随着上网业务的发展，带宽提速成为迫切要求，传输距离和带宽的瓶颈已成为ADSL技术提速的最大问题。“光进铜退”策略将FTTx技术同ADSL技术相结合，尽可能缩短ADSL局端设备（DSLAM）同用户家这段铜线的距离，以提供高带宽接入。2010年，光纤接入逐渐成为宽带的标配。2011年，三大运营商EPON/GPON设备招标数均较往年大幅增长。中国联通EPON/GPON设备招标规模达到2500万线。中国电信的FTTH建设将全部采用GPON设备；而中国联通在2010年下半年所进行的PON集采中，GPON设备也占了集采总量的50%，2011的FTTx建设更是大规模引入了GPON设备。 2011年，“十二五”国家战略性新兴产业发展规划提到，应实施宽带中国工程，加快构建下一代国家信息基础设施，统筹宽带接入、新一代移动通信、下一代互联网、数字电视网络建设。“十二五”期间，3G网络建设、FTTx（光纤接入）、专网建设、三网融合等成为我国宽带产业发展主要拉动力。截至2015年底，“十二五”信息化规划发展目标基本实现。我国网民数达到6.88亿，固定宽带接入用户数达到2.1亿户，光纤入户用户数达到1.2亿户，城市与农村家庭宽带接入能力分别达到20Mbps与4Mbps，互联网普及率达到50.3%，互联网用户、宽带接入用户规模位居全球第一。网络提速降费行动加快推进。 表4：“十二五”信息化发展基本情况（2011-2015） 实施“宽带中国战略”，规划目标至2020。 2013年8月，国务院发布《“宽带中国”战略及实施方案》，首次在国家层面明确宽带网络的战略性公共基础设施地位，并给出了宽带发展的阶段性目标、路线图和重点任务。2013年至2015年，工业和信息化部联合相关部委，连续三年组织实施“宽带中国”专项行动，持续推进宽带网络全面升级。2013年，运营商发布超百兆宽带业务，家庭宽带网速普遍提升到100 Mbps以上，预示着宽带智能时代的到来。2014年，运营商推出千兆宽带服务。尽管“光进铜退”是宽带发展的趋势，但已经大量部署的铜线资源仍然可以继续为宽带服务，DSL铜线技术也并没有完全被光技术取代。 表5：“宽带中国”发展目标与发展时间表 十三五：光纤入户进入快车道，提速降费硕果累累 2016年，“十三五”国家信息化规划（2016-2020）提出，2020年底，“宽带中国”战略目标应全面实现，固定宽带家庭普及率达到中等发达国家水平，城镇地区提供1000（Mbps）以上接入服务能力，从2015年到2020年，光纤入户用户占总宽带用户的比率从56%提升至94%，固定宽带家庭普及率由52.6%提升到96%，移动宽带用户普及率由57.4%提升到108%。城乡信息化发展水平差距明显缩小，全国行政村、贫困村通光纤和通4G比例均超过98%，均超额完成任务。 表6：“十三五”信息化发展基本情况（2016-2020） 另外，提速降费专项行动也是重要举措。2015年，国务院办公厅发布《关于加快高速宽带网络建设推进网络提速降费的指导意见》，明确要求在加快推进宽带网络基础设施建设的基础上，进一步提速降费，提升服务水平。2016年3月，十三五规划纲要更是对网络提速降费作出明确要求。 后续2016-2018三年，连续开展推进网络提速降费的专项行动。截止到2020年，整体网络能力显著提升，用户速率大幅跃升，电信资费水平也大幅降低。数据显示，5年来，固定宽带单位带宽和移动网络单位流量平均资费降幅超过95%，企业宽带和专线单位带宽平均资费降幅超过70%，累计让利超过7000亿元。到2021年《政府工作报告》，提出中小企业宽带和专线平均资费再降10%的任务目标。 表7：国家提速降费相关政策 十四五：千兆光网已成为信息建设重要话题 2021年，《“十四五”国家信息化规划》（2021-2025）提到，应建设泛在智联的数字基础设施体系，“千兆城市”、“千兆网络”逐渐成为信息化建设的重要话题。规划要求，建设泛在智能的网络连接设施。面向有条件的城市组织开展“千兆城市”网络建设和示范试点，不断推动城市宽带网络向高速化和智能化升级。统筹推进全国骨干网、城域网、接入网IPv6改造，深化商业应用IPv6部署，提升终端IPv6支持能力，实现网络、应用、终端向下一代互联网平滑演进升级。并提出2025年， 1000M 及以上速率的光纤接入用户应达到6000万户，网民规模达12亿，IPv6活跃用户数应达8亿。 表8：“十四五”信息化发展指标（2021-2025年） 图2：FTTH/O渗透率接近饱和 1.3.运营商固宽招采提速，局侧和用户侧迎机遇 固宽网络主要由局网端和用户端组成，相关产业链迎发展机遇。局网端看，OLT组网设备主要放在机房，向下行方向提供PON端口，通过OLT光模块接收和发送光信号。ODN是光分发网，主要由光分路器和光纤构成。ONU设备主要放于用户终端，来实现光电信号的终端转换。当前运营商会对大容量的ONU进行招采，例如MDU/MTU等形态。用户侧，主要设备或器件有光猫、WIFI6、FTTR光分路器等。一般而言，FTTR/FTTH的光缆线路是在楼房或小区新建时便进行规划和布线的，后续客户订购宽带套餐，会由运营商工作人员上门协助安装设备。我们认为，千兆局网侧OLT模块、ONU激光器芯片、光分路器，用户侧光猫、无线路由器、非均分光分路器等有望迎来机遇。 图3：FTTH/FTTR拓扑结构图（用户侧家庭组网以FTTR为例） 局端三大运营商抢占10G PON覆盖能力，近年设备招标频繁。2019年起，GPON和EPON开始升级为10G PON设备。为响应“双千兆”网络基础建设的政策指导，三大运营商加速对10G PON端口设备的集采进度，抢占千兆宽带的覆盖能力。根据工信部等统计，预计到2022年，10G PON OLT端口数量将超过GPON OLT端口数量。 表9：各大运营商近年10G PON端口采购情况 用户侧，10G PON网关集采占比起快速提升。进入2022年，中国移动已经发布了两次智能网关的集采公告，其中2022-2023年第一批次的招标中，家庭网关产品10G PON占比已经达到20%，相比2021年集采10G PON仅占5.8%。而2021年，中国电信也开启了天翼网关4.0的集采，10G PON比例也同样达到20%。 表10：2021-2022年各运营商家庭网关集采情况 2.局网端：千兆覆盖迅猛，10GPON产业受益 2.1.固宽升级10G PON，千兆覆盖进度远超规划 2019年起，第一代GPON和EPON开始升级为第二代的10G PON，2022年明显加速。随着“十二五”、“宽带中国”等网络战略的开展，我国2013年开始规模部署GPON和EPON设备。GPON带宽下行速率是2.5Gbit/s，上行速率是1.25bit/s，以满足对百兆宽带覆盖的速率要求。而从2019年起，国内开始规模部署10G PON，三大运营商开始陆续采购10