大消费行业周报：徽酒苏酒动销好于预期，关注区域龙头酒企机会

徽酒苏酒动销好于预期，关注区域龙头酒企机会摘要2022年02月27日大消费行业周报食品饮料强于大市（维持）商贸零售强于大市（维持）本周话题：近期，我们对安徽和江苏白酒市场进行了渠道调研。其中安徽市场春节返乡人数超往年，疫情管控相对放松，送礼需求、宴席需求大幅增长，春节白酒动销超预期。产品两极化比较明显，中低端以及次高端价格带更佳，地产酒表现更优，部分产品存在断货情况。江苏市场白酒动销超预期，宴席、商务等需求强势复苏，产品价格升级明显，苏南地区全面开花，各价格带表现均较好。整体而言，安徽和江苏市场终端备货积极性改善，动销好于预期，且两省份经济水平增速领先，省内消费升级趋势延续。我们看好徽酒和苏酒的后市表现，认为次高端将延续分化，区域性龙头酒企将脱颖而出。•行业要闻：1）川酒2021年营收增长14%，利润增长24.9%。2）福建省酒饮茶制造业营收过千亿。3）洽洽食品2021年收入近60亿元。4）珠江啤酒2021年营收45.38亿。5）涪陵榨菜2021年净利7.42亿。•二级市场涨跌幅：02月21日至02月25日，二级市场商贸-2.16%，农业-3.31%，食饮-4.01%,中信30行业中排名19、21、26名。•风险提示：1、宏观经济疲软的风险；2、国内疫情防控长期化的风险；3、重大食品安全事件的风险；4、重大农业疫情风险。证券研究报告 本周话题：徽酒苏酒动销好于预期，关注区域龙头酒企机会近期，我们对安徽和江苏白酒市场进行了渠道调研，结果如下：安徽市场反馈：春节返乡人数超往年，疫情管控相对放松，送礼需求、宴席需求大幅增长，春节白酒动销超预期。产品两极化比较明显，中低端以及次高端价格带更佳，地产酒表现更优，部分产品存在断货情况。江苏市场反馈：白酒动销超预期，宴席、商务等需求强势复苏，产品价格升级明显，苏南地区全面开花，各价格带表现均较好。整体而言，安徽和江苏市场终端备货积极性改善，动销好于预期，且两省份经济水平增速领先，省内消费升级趋势延续。我们看好徽酒和苏酒的后市表现，认为次高端将延续分化，区域性龙头酒企将脱颖而出。行业要闻1.川酒2021年营收增长14%，利润增长24.9%。2月21日，据四川经信委消息，2021年四川省食品饮料产业实现营业收入10030.2亿元，增长10.3%，总量较2018年底增加1830.4亿元，实现利润总额1258.5亿元，增长19.7%。其中，优质白酒实现营业收入3451.4亿元，增长14%，利润增长24.9%。（四川经信委）2.福建省酒饮茶制造业营收过千亿。2月21日，据福建日报消息，2021年，福建省规模以上食品工业实现营业收入达6,660.48亿元，同比增长8.7%，其中酒、饮料和精制茶制造业达1,106.15亿元，同比增长8.9%，销售收入、盈利水平、主要产品产量均实现增长。（福建日报）3.洽洽食品2021年收入近60亿元。2月22日，洽洽食品发布业绩快报称，2021年营业总收入59.85亿元，较上年同期增长13.15%；实现归属于上市公司股东的净利润为9.3亿元，较上年同期增长15.52%4.珠江啤酒2021年营收45.38亿。2月23日，珠江啤酒发布2021年度业绩快报。公告显示，珠江啤酒2021年营收45.38亿元，同比增长6.79%；归属于上市公司股东的净利润6.12亿元，同比增长7.42%；实现啤酒销量127.63万吨，同比增长6.41%。（公司公告）5.涪陵榨菜2021年净利7.42亿。2月24日，涪陵榨菜发布业绩快报，公司2021年实现营业收入25.19亿元，同比增长10.82%，食品加工制造行业平均营业收入增长率为7.05%；归属于上市公司股东的净利润7.42亿元，同比下降4.53%，食品加工制造行业平均净利润增长率为-6.47%。（公司公告） vUqVxXoPrQmOmOmPoN6McM9PnPmMoMmOlOpPsQiNmOyQ7NnNwPxNpNvNMYpOyR食饮数据跟踪•飞天茅台（53度）行情价（元/瓶）•五粮液（52度）、国窖1573（52度）京东价（元/瓶）•原奶价格（元/千克）数据来源：国酒财经、同花顺、万得，平安证券研究所8009001,0001,1001,2001,3001,4001,5001,6001/11/151/292/122/263/123/264/94/235/75/216/46/187/27/167/308/138/279/109/2410/810/2211/5五粮液国窖15734.253.03.23.43.63.84.04.24.44.6150115041507151016011604160716101701170417071710180118041807181019011904190719102001200420072010210121042107211022012,0002,2002,4002,6002,8003,0003,2003,4001/71/91/111/131/151/171/191/211/231/251/271/291/312/22/42/62/82/102/122/142/162/18飞天茅台价(2022)散瓶飞茅价(2022)飞天茅台价(2021)散瓶飞茅价(2021) 畜养殖数据跟踪•生猪价格走势•生猪养殖利润数据来源：农业农村部，万得，平安证券研究所近日，临近月底，规模场出栏进度不快，本周末、下周初或有增加可能，南方雨雪天气好转后，生猪出栏量趋增；多地收储消息提振下，养殖端惜售看涨情绪或再增；批发市场走货或难有明显好转，部分屠宰企业冻品订单增加，价格或再涨，低价提量采购需求或增，整体供需博弈加剧，猪价或持续震荡窄幅调整。进入春季，部分养殖场/户看好下半年行情，市场补栏氛围或有好转，但饲料价格持续涨价也对补栏热情形成抑制。•猪价走势展望•能繁母猪存栏02040608010012014016005101520253035404522省市生猪均价（元/公斤，左轴）22省市仔猪均价（元/公斤，右轴）-2000-100001000200030004000自育肥利润（元/头）外购育肥利润（元/头）-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%能繁母猪存栏环比（左轴）能繁母猪存栏同比（右轴） 禽养殖数据跟踪•主产区鸡苗均价•主产区毛鸡均价数据来源：万得，平安证券研究所肉鸡苗：2月25日,主产区鸡苗均价1.19元/羽，较24日下跌0.01元/羽，其中最高价辽宁地区1.28元/羽，最低价江苏地区1.05元/羽。近期肉鸡养殖转入亏损且饲料成本增加，随着鸡苗反弹养殖户补栏减弱，以合同鸡为主，市场鸡苗订单减少，孵化企业降价促成交，鸡苗价格止涨再次回落，或出现抽毛蛋现象。毛鸡：2月25日,主产区毛鸡均价7.25元/公斤，较24日下跌0.20元/公斤，其中最高价辽宁地区7.43元/公斤，最低价为山东地区7.16元/公斤。目前鸡肉冻品走货缓慢，屠宰企业冻品库存压力增加，以屠宰自养鸡和合同鸡为主，减少市场鸡采购，鸡价持续下跌，部分企业调整开工率，关注近期要货情况，肉鸡养殖亏损加深。•禽价走势展望-4-202468101202468101214父母代种鸡养殖利润（元/羽，右轴）鸡苗价格（元/羽，左轴）-10-505101502468101214毛鸡养殖利润（元/羽，右轴）白羽肉鸡均价（元/羽，左轴） 张晋溢投资咨询资格编号S1060521030001ZHANGJINYI112@PINGAN.COM.CN股票投资评级:强烈推荐（预计6个月内，股价表现强于市场表现20%以上）推荐（预计6个月内，股价表现强于市场表现10%至20%之间）中性（预计6个月内，股价表现相对市场表现在±10%之间）回避（预计6个月内，股价表现弱于市场表现10%以上）行业投资评级:强于大市（预计6个月内，行业指数表现强于市场表现5%以上）中性（预计6个月内，行业指数表现相对市场表现在±5%之间）弱于大市（预计6个月内，行业指数表现弱于市场表现5%以上）公司声明及风险提示：负责撰写此报告的分析师（一人或多人）就本研究报告确认：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格。本公司研究报告是针对与公司签署服务协议的签约客户的专属研究产品，为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考，双方对权利与义务均有严格约定。本公司研究报告仅提供给上述特定客户，并不面向公众发布。未经书面授权刊载或者转发的，本公司将采取维权措施追究其侵权责任。证券市场是一个风险无时不在的市场。您在进行证券交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险。请您务必对此有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。市场有风险，投资需谨慎。免责条款：此报告旨为发给平安证券股份有限公司（以下简称“平安证券”）的特定客户及其他专业人士。未经平安证券事先书面明文批准，不得更改或以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容及其复印本予任何其他人。此报告所载资料的来源及观点的出处皆被平安证券认为可靠，但平安证券不能担保其准确性或完整性，报告中的信息或所表达观点不构成所述证券买卖的出价或询价，报告内容仅供参考。平安证券不对因使用此报告的材料而引致的损失而负上任何责任，除非法律法规有明确规定。客户并不能仅依靠此报告而取代行使独立判断。平安证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的判断，可随时更改。此报告所指的证券价格、价值及收入可跌可升。为免生疑问，此报告所载观点并不代表平安证券的立场。平安证券在法律许可的情况下可能参与此报告所提及的发行商的投资银行业务或投资其发行的证券。平安证券股份有限公司2022版权所有。保留一切权利。二级市场信息（2022.02.21-2022.02.26）所属行业股票名称最新收盘价EPS（元/股）P/E评级2020A2021E2022E2020A2021E2022E食品饮料贵州茅台1799.0637.1741.3948.8548.443.536.8推荐古井贡酒218.813.514.576.0262.347.936.3推荐海天味业97.431.982.352.7549.241.535.4推荐舍得酒业193.981.753.855.74110.850.433.8推荐重庆啤酒135.612.232.473.0960.854.943.9推荐商贸零售华熙生物122.481.351.702.0990.772.058.6推荐贝泰妮168.421.281.852.44131.691.069.0推荐珀莱雅182.792.372.953.5877.162.051.1推荐三只松鼠31.340.750.901.1241.834.828.0推荐•子行业涨跌幅•重点公司盈利预测数据来源：万得、平安证券研究所-4.9%-4.1%-4.0%-3.3%-2.5%-1.7%0.0%0.0%0.1%-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%1%白酒啤酒食品饮料肉制品乳制品沪深300葡萄酒黄酒调味品食品饮料-5.2%-3.3%-2.8%-1.7%-1.5%0.4%0.9%1.4%-6%-4%-2%0%2%畜牧养殖农林牧渔饲料加工沪深300渔业林业动物疫苗及兽药种植业农林牧渔-4.3%-3.9%-3.5%-2.9%-2.5%-2.2%-1.7%-1.2%0.2%0.4%-5%-4%-3%-2%-1%0%1%百货电商及服务综合业态超市及便利店其他连锁商贸零售沪深300专业市场经营珠宝首饰及钟表贸易商贸零售