贵金属期货周报：俄乌局势紧张 贵金属走强

贵金属期货周报 国元期货研究咨询部 2022年2月21日 俄乌局势紧张 贵金属走强 策略观点 上周，贵金属总体震荡收涨。美国劳工部发布的数据显示，美国1月PPI同比增长9.7%，超出市场预期的9.1%，不及上月调整值9.8%。美国1月核心PPI同比增长8.3%，也高于市场预期的7.9%，前值为8.3%，目前美联储所面临的通胀风险是史无前例的，加息进程可能加快。上周另一值得关注的俄乌地缘事件有愈演愈烈之势，加重了市场对地缘战争的担忧，黄金的避险作用凸显。 一、周度行情回顾 上周贵金属以震荡走势为主，黄金白银收盘价均小幅上涨。黄金周内持续在5日均线附近震荡，资金再度入场，收盘小幅上涨。白银走势相对黄金略微偏弱，资金离场明显，收盘有小幅上涨。 图表 1：上周贵金属内外盘收盘情况 数据来源：文华财经、国元期货 二、基本面 1、今年FOMC会议投票委员、圣路易斯联储主席布拉德周一重申，预计7月前累计升息100基点。同日，今年FOMC票委堪萨斯城联储主席乔治表示，美联储应该采取系统性的方法来取消政策宽松，但要小心不要“过度转向”，联储应考虑通过直接抛售债券的缩表方式遏制高通胀，但要警惕短债利率超过长债带来的有害影响。 2、七国集团财长14日发表声明称，俄罗斯对乌克兰的“任何进一步军事侵略都将得到迅速、协调和有力的回应”,“我们准备集体实施经济和金融制裁，这将对俄罗斯经济产生巨大而直接的影响”。乌克兰寻求在48小 范 芮 电话：010-84555195 邮 箱fanrui@guoyuanqh.com 期货从业资格号 F3055660 投资咨询资格号 Z0014442 2 / 7 贵金融期货周报 时内与俄罗斯会面。能否顺利会面，仍是未知数。 3、2月15日周二，据英国《金融时报》报道，在军事演习结束后，俄罗斯已将部分军队送回基地，暗示着乌克兰东部边境的军事集结在一定程度上有所缓和。 4、美国劳工部发布的数据显示，美国1月PPI同比增长9.7%，超出市场预期的9.1%，不及上月调整值9.8%。美国1月核心PPI同比增长8.3%，也高于市场预期的7.9%，前值为8.3%。 5、鹰派布拉德再次重申其观点，美联储可以通过许多方式管理好到7月份加息100个基点。同时表示目前美联储所面临的通胀风险是史无前例的，为了遏制可能失去控制的通胀，美联储举行紧急货币政策会议并非FOMC的燃眉之急，但也是值得考虑的。 6、北京时间2月17日上午，俄罗斯卫星通讯社报道称，乌克兰武装部队向卢甘斯克地区4个居民点发射迫击 炮弹和手榴弹。下午最新消息，乌克兰军方称，俄罗斯占领军向卢甘斯克地区的村庄开火。 7、据华尔街见闻报道，乌克兰边境顿涅茨克地区、卢甘斯克地区政府军和民间武装战火升级，俄罗斯边境罗斯托夫州进入紧急状态。目前，美国已经颁布针对俄罗斯的部分具体制裁措施，英国表示将与其合作伙伴团结一致。而德国则拒绝了制裁俄罗斯的呼吁，法国表示继续通过外交手段解决冲突。 三、重要事件 1、今年FOMC会议投票委员、圣路易斯联储主席布拉德周一重申，预计7月前累计升息100基点。同日，今年FOMC票委堪萨斯城联储主席乔治表示，美联储应该采取系统性的方法来取消政策宽松，但要小心不要“过度转向”，联储应考虑通过直接抛售债券的缩表方式遏制高通胀，但要警惕短债利率超过长债带来的有害影响。 2、鹰派布拉德再次重申其观点，美联储可以通过许多方式管理好到7月份加息100个基点。同时表示目前美联储所面临的通胀风险是史无前例的，为了遏制可能失去控制的通胀，美联储举行紧急货币政策会议并非FOMC的燃眉之急，但也是值得考虑的。 四、美元指数 上周美元指数持续高位震荡。美国劳工部发布的数据显示，美国1月PPI同比增长9.7%，超出市场预期的9.1%，不及上月调整值9.8%。美国1月核心PPI同比增长8.3%，也高于市场预期的7.9%，前值为8.3%，这使得当前市场对于通胀的担忧超出加息预期，加息进程可能会有所加快。但是政治方面，投资者对俄乌紧张局势的担忧也激发了市场的剧烈波动。 图表2：美元指数周图走势 3 / 7 贵金融期货周报 数据来源：文华财经、国元期货 五、库存 芝加哥商业交易所公布报告显示，2月18日COMEX金库存3266.08万盎司，较前一周减少1.23万盎司；COMEX银库存为3.51亿盎司，较前一周减少121.69万盎司，COMEX银库存大幅降低，但总体水平仍然偏高，对银价存在一定的压制。 图表3：COMEX金库存 图表4：COMEX银库存 数据来源：CME、国元期货 数据来源：CME、国元期货 六、ETF持仓 截止2月18日当周，SPDR持仓量为1024.09吨，环比上周增加4.65吨，目前基金持仓处于近几年高位。SLV持仓量为17145.09吨，与前一周相比增加206.96吨，目前SLV持仓仍然偏高。 4 / 7 贵金融期货周报 图表5：SPDR黄金持仓 图表6：SLV白银持仓 数据来源：spdrgoldshares.com、国元期货 数据来源：iShares Silver Trust、国元期货 七、CFTC净持仓 截止2月15日，黄金非商业多头持仓为3133269张，较上周增加33710张，非商业空头持仓为99656张，较上周增加6803张，基金净持仓为213613张。截止2月15日的周度统计周期中，多头空头均入场，多头力量较为明显；白银非商业多头持仓为56911张，较上周增加6张，非商业空头持仓为33355张，较上周减少4251张，基金净持仓23556张，多头入场空头离场，多头力量较为明显。 图表7：CFTC黄金持仓量 图表8：CFTC白银持仓量 数据来源：美国商品期货交易委员会、国元期货 数据来源：美国商品期货交易委员会、国元期货 八、国内期货市场持仓 截止2月18日当周，沪金主力期货持仓量为14.61万手，较前一周增加21177手；沪银主力期货持仓量为50.20万手，较前一周减少355手。 5 / 7 贵金融期货周报 九、技术分析 1.黄金 上周，黄金市场资金入场。美国劳工部发布的数据显示，美国1月PPI同比增长9.7%，超出市场预期的9.1%，不及上月调整值9.8%。美国1月核心PPI同比增长8.3%，也高于市场预期的7.9%，前值为8.3%，这使得当前市场对于通胀的担忧超出加息预期。另外，政治层面俄乌局势支撑避险情绪，以及供应忧虑推动能源价格上涨，通胀压力增大，皆利多贵金属价格，黄金受震上涨，投资者对俄乌紧张局势的担忧激发市场的避险情绪使得黄金的避险资产特性得以凸显。 图表9：沪金持仓量 图表10：沪银持仓量 数据来源：上期所、国元期货 数据来源：上期所、国元期货 6 / 7 贵金融期货周报 图表11：COMEX金周图 图表12：沪金主连周图 数据来源：文华财经、国元期货 数据来源：文华财经、国元期货 2.白银 上周白银走势与黄金基本一致。自去年3月末COMEX白银跌破上涨趋势线以来，并未能有再度突破，来自欧美货币政策预期带来的下行压力仍在。短期有望继续与黄金保持一致。 图表13：COMEX银周线图 图表14：沪银主连周图 数据来源：文华财经、国元期货 数据来源：文华财经、国元期货 7 / 7 贵金融期货周报 重要声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国元期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部 地址：北京东城区东直门外大街46号天恒大厦B座21层 电话：010-84555000 合肥分公司 地址：合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A座六楼（中国科技大学金寨路大门斜对面） 电话：0551-62895501 福建分公司 地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号2204室之01室（即磐基商务楼2501室） 电话：0592-5312522 大连分公司 地址：大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407、2406B。 电话：0411-84807840 西安分公司 地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西塔6层06室 电话：029-88604088 上海分公司 地址：中国（上海）自由贸易试验区民生路1199弄1号楼3层C区 电话：021-68400292 合肥营业部 地址：合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层（合肥师范学院旁） 电话：0551-68115906、0551-68115888 郑州营业部 地址：郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室 电话 ：0371-53386892/53386809 青岛营业部 地址：青岛市崂山区秦岭路15号1103室 电话0532-66728681 深圳营业部 地址：深圳市福田区园岭街道百花二路48号二层（深圳实验小学对面） 电话：0755-82891269 杭州营业部 地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4幢2201-3室 电话：0571-87686300 通辽营业部 地址：内蒙古通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦12层 电话：0475-6380818