周度策略：稳增长政策陆续加码，推动市场逐步企稳
第1页 / 共17页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 分析师：周建华 登记编码：S0730518120001 zhoujh-yjs@ccnew.cm 021-50586758 稳增长政策陆续加码，推动市场逐步企稳 ——周度策略 证券研究报告-周度策略 发布日期：2022年02月20日 相关报告 《周度策略：海外动荡或影响国内市场》 2022-02-13 《周度策略：宽松政策继续加力，把握稳增长主题》 2022-01-23 《周度策略：金融数据改善，市场寻找阶段性底部》 2022-01-16 联系人： 朱宇澍 电话： 021-50586973 地址： 上海浦东新区世纪大道1788号16楼 邮编： 200122 策略建议 本周仓位建议 6成 上周仓位建议 6成 本周建议行业 建筑、计算机、非银 上周建议行业 建材、非银、石油石化 本月建议行业 农林牧渔、消费者服务、交通运输、汽车、房地产 上月建议行业 医药、银行、房地产、家电、电子、计算机 ETF基金策略 本周主题ETF基金组合 基建50、大数据、证券保险 累计超额收益率(沪深300) 3.84% 本月主题ETF基金组合 农业、养殖、旅游、物流、汽车、房地产 累计超额收益率(沪深300) 1.56% 指数多空策略基金组合 多头：上证50 空头：无 累计超额收益率(沪深300) 1.82% （ETF基金组合策略详情请见正文第3节） 投资要点： ⚫ CPI小幅下降，PPI继续回落。中国1月份CPI、PPI同比涨幅双降。国家统计局公布数据显示，中国1月CPI同比涨0.9%，涨幅比上月回落0.6个百分点。PPI同比涨9.1%，涨幅比上月回落1.2个百分点，为连续第三个月下行。1月CPI总体平稳，受去年同期基数较高影响，食品中的猪肉价格下降41.6%，降幅扩大4.9个百分点，是CPI中的主要负项，此外鲜菜价格也出现下降；但是受春节因素影响，鲜果和水产品价格分别上涨9.9%和8.8%，涨幅均有扩大。1月PPI继续回落，煤炭、钢材等行业价格走低，带动工业品价格整体继续回落。在1月份9.1%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为9.3个百分点，新涨价影响约为-0.2个百分点。预计一季度整体通胀压力不大，PPI继续呈现高位震荡回落的态势。 ⚫ 稳增长政策陆续加码推进。针对当前经济下行压力，以及制约工业经济运行的掣肘问题和服务业领域一些特殊困难行业遇到的难题，多部门联合出台18项促进工业经济平稳增长和43项促进服务业领域困难行业恢复发展政策。将2021年四季度实施的制造业中小微企业延缓缴纳部分税费政策，延续实施6个月；继续实施新能源汽车购置补贴、充电设施奖补、车船税减免优惠政策。明确了餐饮、零售、旅游、公路水路铁路运输、民航等5个特殊困难行业纾困扶持具体措施。政府向市场释放出政策发力适当靠前、着力稳定经济的强烈信号。 ⚫ G20央行会议呼吁协同行动。二十国集团（G20）财长和央行行长会议公报呼吁各成员采取协同行动，以控制疫情并推进全球经济复苏。各成员承诺将维护金融稳定和长期可持续性。在制定支持经济恢复政策时，根据具体情况，做到计划周详、充分沟通，避免下行风险和负面溢出效应。央行行长易纲在G20财长和央行行长会议上表示，中国通胀总体温和，货币政策灵活精准、合理适度，服务实体经济的质量和效率不断提升，将保持稳健的货币政策灵活适度，加大跨周期调节力度，推动经济高质量发展。预计我国货币政策继续采取相对宽松的态势，应对经济下行的压力。 ⚫ 投资建议：。国家部委陆续出台稳增长增持，为工业企业和服务业提供更多支持措施。G20财长和央行行长会议强调协同行动。乌克兰冲突对海外市场构成压力，国内市场或受一定影响。建议仓位维持6成，短期关注建筑、计算机、非银。 风险提示：政策及经济数据不及预期，风险事件冲击市场流动性。 第2页 / 共17页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 内容目录 1. 稳增长政策陆续加码，推动市场逐步企稳 ...................................................... 4 1.1. CPI和PPI均回落 ........................................................................................................... 4 1.2. 稳增长政策措施陆续加码 ................................................................................................ 5 1.3. G20央行会议强调协同行动 ............................................................................................ 6 1.4. 策略配置建议：建筑、计算机、非银 .............................................................................. 7 2. 市场回顾 ........................................................................................................ 8 2.1. 指数涨跌 ......................................................................................................................... 8 2.2. 行业涨跌 ......................................................................................................................... 8 2.3. 个股涨跌 ......................................................................................................................... 9 3. ETF基金策略组合跟踪 ..................................................................................10 3.1. 周度ETF基金策略组合 ................................................................................................ 10 3.2. 月度ETF基金策略组合 ................................................................................................ 11 3.3. 宽基指数多空策略组合 ................................................................................................. 11 4. 资金跟踪 .......................................................................................................12 4.1. 融资资金 ....................................................................................................................... 12 4.2. 北向资金 ....................................................................................................................... 12 5. 估值跟踪 .......................................................................................................12 5.1. 指数估值 ....................................................................................................................... 12 5.2. 行业估值 ....................................................................................................................... 14 6. 市场情绪 .......................................................................................................15 6.1. 风险偏好 ....................................................................................................................... 15 6.2. 换手率 ........................................................................................................................... 15 7. 风险提示 .......................................................................................................16 图表目录 图1：CPI与农产品批发指数同比（%） ................................................................................ 4 图2：CPI与农产品批发指数同比（%） ................................................................................ 5 图3：白条肉每月均价 ............................................................................................................ 5 图4：农产品皮肤价格200指数（点） .................................................................................. 5 图5：中美10年国债收益率及利差（%） ............................................................................. 7 图6
