后续海缆招标与交付预期： 广东：广东是近期海风招投标最多的区域，已经招标海缆的包括粤电青州一、二合计1GW，使用500kV三芯交流海缆，预计2月底截标；还有青州一、二的66kV阵列缆，预计也是2月底前截标。三峡青州5/6/7三个风场一共3GW，其中5和7的2GW使用直流500kV海缆，青州6使用330kV交流海缆，阵列缆估计也是用66kV的。中广核帆石一、二2GW主缆用330kV的，阵列缆估计也是用66KV的。此外还有中广核汕尾甲子0.9GW，但是什么时候招标目前不太清晰。浙江：中广核象山途茨280MW项目用的都是66kV的，岱山项目去年12月进行了海缆招标，结果还没出来，浙能台州1项目估计很快海缆招投标。山东：三峡莱州湾1号近期会进行海缆招标，此外山东可能还有其他1GW+的项目会进行海缆招标。江苏：2.65GW的竞配首先要拿到核准证书，目前看22年、23年招标都有可能。福建：形式不太明朗。总体来看，2022年海缆合计招投标超过10GW问题不大。2021年底国补取消后，2021年海缆招投标很少，大约1GW左右的招投标量，这些肯定是在2022年交付的，再加上今年年初招标的一些项目也有一部分在2022年实现交付，再加上去年递延到今年的项目，2022年海上风电预计海缆交付量不超过5GW，2023年预计提速。如果22年海缆招标10GW，那么23年的交付量肯定7/8GW以上。行业格局及高电压等级海缆应用对行业的影响： 之前220+35的市场主要是头部三家竞争，汉缆、宝胜也有一定的竞争能力。未来还有些风场会用220kV和35kV海缆，竞争可能会加剧。宝胜的发展比较快，具有一定的实力，具有冲击前面三家市场份额的能力。220kV的产品头部企业在产能没有特别饱和的情况下肯定还是会去争取的，不会说不做了。未来风场容量越来越大，离岸距离越来越远，海缆电压等级提高，目前的竞争者只有头部三家。宝胜、汉缆目前主要精力还是放在220kV电压等级上，更高等级还是需要一定时间。阳江这边6GW高电压等级的项目竞争者估计还是头部三家。330kV交流头部三家都有能力做。500kV交流优势比较突出的是东方电缆，中天科技也不错，亨通稍微弱一些。500kV直流产品的主要竞争者就是中天和东缆，只有这两家有直流海缆运行业绩，中天做了如东400kV直流海缆，东缆做过160kV和200kV直流海缆，而且两家的产品都没有出现任何质量问题。从广东的发展趋势看，未来330kV/500kV和直流海缆会成为主流，江苏省也有这个趋势，浙江、山东、福建、辽宁因为之前海风开发不多，所以项目离岸距离还不远，预计主流还是220kV和35kV。综合来看，预计330kV及以上的占比在1-2年后会达到海风装机量的60%-70%，由于高电压等级海缆价值量更高，所以从产值上看330kV及以上占行业海缆产值的比例会更高。330kV电压等级海缆产品宝胜如果加紧研究和试验，通过几年时间赶上来没有太大问题，汉缆、万达、太阳、起帆估计需要更长的时间。当然最后还有一种可能性是这些企业不往这个方向发展了，就是在220kV上面竞争。500kV的交直流海缆预计二线企业切入需要更长的时间。东方、中天、亨通三家头部企业高电压等级海缆产品的应用都是以此前的实验性的项目为突破的，这是必由之路，目前看的话二线企业可能很难拿到这样的机会了。中天确实是国内唯一交付过400kV直流海缆的企业，但500kV直流各家都是同一起跑线，头部三家企业都还没有做500kV直流的预鉴定试验。直流500kV和交流500kV海缆结构差不多，只是绝缘材料有些区别。三峡2GW直流海缆至于怎么中标要看怎么招标，如果分成两个标段招标，那估计大概率是中天和东缆两家分，如果放在一起招标，那最后肯定就是一家中标。广东6-7GW项目中亨通的竞争力虽然不强，但是肯定会有份额的，估计是330kV等级的。只要有份额，亨通的产能估计能打满，因为去年亨通中标了中海油大约13亿元的订单，如果在广东拿1GW+，其他省份再拿点，这样产能就满了，到23年江苏的需求起来以后它的区位优势又得到体现了。能生产220kV海缆的企业肯定能生产66kV的海缆，66kV技术上是成熟的，各家企业都能做。 现在海缆施工和供货是一起招标的，但是有些项目不允许联合体投标，这种项目要求中标方有施工资质，这块二线企业有欠缺，当然对于允许联合体投标的项目这个就不是问题。头部企业发展起来跟早年的区位优势关系很大，未来山东的海风装机需求起来后当地的万达、汉缆的机会比较大，福建漳州未来需求起来后估计太阳电缆也会有优势。海缆单位价值量与价格判断： 2020-2021年抢装时期海风价值量维持在20亿元/GW左右，现在新的平价项目产值没有发生太大变化，当然盈利能力会受到一定影响。估计未来单位价值量可能会超过20亿/GW，靠近25亿/GW。但是由于高电压等级的产品之前没有实际的出货，所以目前价格没有太大的参考性，但是大致判断价值量肯定是提升的。之前用过的500kV交流海缆用的是单芯的产品，今年招标的是三芯的产品，单位长度价值量肯定比之前的高。以之前单芯产品为例，2018-2019年宁波-舟山示范项目中500kV交流的价格是1000万元/km左右，参考这个水平预计500kV交流三芯的价格预计会超过1000万元/km。500kV直流全行业都没有做过，但是可以参考中天在如东的400kV直流海缆，价格大概是600多万/km，大致估计500kV直流海缆的价格接近1000万元/km。上述价格中400kV直流是包含敷设的，其他都是不含敷设的。未来海缆报价估计都包含敷设施工的价格，都是以总包的方式招标的，估计很少会有产品和施工分开招标的。假设都是1GW的风电场，离岸都是50km。如果使用220kV海缆需要4根，总长度是200Km；使用500kV只需要2根，总长度100km。500kV交流三芯海缆假设售价1200万元/km，220kV交流三芯价格假设400万元/km，那么海缆的投资220kV和500kV分别是8亿元和12亿元，但是长远看500kV的经济性可能更好，海缆根数多了对于施工、运维、可靠性等等方面的成本都是更高的。粤电青洲项目的500kV交流海缆相比之前的220kV价值量肯定是提高的，在全球也是第一个应用500kV交流的海风项目，所以能保证较高的利润率，当然后面如果说比较成熟了可能会有所下降。从目前来看，220kV海缆竞争者会比以前多，海缆价格相对比前两年比会有一些调整，但是从华润苍南、明阳青洲四项目看价格没有太大变化，但是利润率会下降。远期看220和35kV不可能再回到抢装时期的毛利率水平，估计维持在30%-40%之间。高电压等级海缆产品毛利率肯定高于220kV产品，有些产品甚至会超过220kV抢装时期的毛利率水平。抢装时期海缆中标价格中产品和敷设的价值量比例大致是4：1，现在平价项目估计是5：1或者更高，因为敷设价格有下降。行业产能与供需情况： 目前整个行业能生产海缆的企业大概6家，如果满负荷运转的话产值可以做到200亿元以上。但实际上市场上的企业是分等级的，有的企业是肯定做不到满产的。头部三家企业这两年是满产的，产值分别大概是40亿元。东缆在宁波的新产能大约40亿，阳江20亿，2023年全部投产后有望达到100亿；中天汕尾一期设计产能是15亿，中天产能近期就可以达到60亿；此外亨通在盐城也有产能投入，具体进展现在不太清楚。此外还有其他企业的新产能在建，例如太阳电缆，起帆电缆，当然投产需要一些时间，但是2-3年后可能会逐渐参与进来。海缆行业知识： 交流海缆的一回是三芯，因为包括三相。目前220kV及以下的海缆都是三芯的，但是500kV之前用的是单芯的，因为当时的生产和存储技术还达不到，所以用单芯，后面500kV也要用单芯的。直流海缆目前都是单芯的，一根海缆就是正极或者负极，两根海缆组成一个回路，现在也有探讨说把正负极放在一起，做成双芯的海缆，但是目前看技术上可能不会那么快，这几年估计还是直流单芯的。主缆用几个回路主要看风电场容量，250MW及以下风电场用单回220KV就够了，超过750MW就要用三回220kV的了，1GW就要用四回，那么这时一般就不用220kV的了，可能用3回330kV的或者2回500kV的。业主招投标时考虑的是项目长期的总体经济性，不会单独考虑海缆本身的价格。多回的施工运维也更难，长期并不经济。大部分项目的主缆和阵列缆都是分开招标的。宝胜最开始和普瑞斯曼合作生产陆缆起家，技术积累比较好；后来宝胜在海缆的设计、生产、制造方面引进了不少人才，所以220kV的海缆发展的比较快。 宝胜的产能如果满负荷运转的话可以达到50亿元，当然要看订单的情况。从宝胜近期投标的情况看是比较激进的，这与企业现在的状况有关，订单量比较少的时候必须采取策略争取多拿订单。另外企业的施工资质要尽快完善，目前资质限制了它们的投标。比其他企业优势很明显。海缆电压等级主要不是由设备决定的，而是由生产工艺决定的，330kV和500kV的软接头会是个难点。110kV及以上海缆用的是同样的产线，但是生产不同电压等级的海缆的生产效率是不一样的，电压等级越高，产出速度越慢。