一周集萃：聚烯烃：原油再创新高供需拖累短期聚烯烃或窄幅上行

本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 研究中心研究报告 2022年2月13日星期日 研究报告 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】1497号 联系信息 分析师 林德斌 期货从业资格：F0263093 投资咨询资格：Z0012783 邮箱：lin.debin@gzf2010.com.cn 联系人 傅超 期货从业资格：F03087320 邮箱：fu.chao2@gzf2010.com.cn 相关图表 相关报告 2021.09.25《一周集萃-聚烯烃-市场易涨难跌 短期不宜追高》 2022.1.4《一周集萃-聚烯烃-成本端支撑走强 聚烯烃或阶段性转好》 2022.1.9《一周集萃-聚烯烃-成本走强与低库存下聚烯烃或将偏强震荡整理》 2022.1.17《一周集萃-聚烯烃-原油高歌基本面改善下周聚烯烃或偏暖整理》 一周集萃：聚烯烃 原油再创新高供需拖累短期聚烯烃或窄幅上行 广州期货 研究中心 联系电话：020-22139813 行情回顾：截至2022年2月11日收盘，PE主力合约收于8931，较春节前最后一个交易日收涨0.46%；PP主力合约收于8472，涨0.04%。近期聚烯烃行情主要驱动力依然是成本端原油价格。本周行情与上周所述的“原油高歌基本面改善下周聚烯烃或偏暖整理”基本一致。 逻辑观点：上游方面，国际能源署警告说石油市场已经紧缺，国际油价早盘上涨，美国继续炒作俄罗斯入侵乌克兰的可能性，推动欧美原油期货进一步上涨至2014年9月份以来最高水平，其中布伦特原油收于94.44美元/桶，涨3.3%；动力煤方面，近期大幅波动。印尼影响基本消化，但电厂补库要求落地，动力煤现货价格上涨收于829.6，收跌1.33%。库存方面，聚乙烯产业链本周受假期下游终端放假订单减少影响，环比累库5.82%。石化库存方面，临近月末。中下游陆续放假，生产和销售逐渐缩减，上游库存窄幅累积；港口库存方面，周度进口货源入库为主，消化较为缓慢，周内到港货源亦十分有限，因而港口库存小幅累库；贸易商库存方面，因下游生产减弱，且补库前期已完成，销售缓慢，叠加部分上游已有预售，贸易商库存增加。整体看当前聚乙烯和聚丙烯库存虽有累积但仍处于历史中低位，库存压力整体不大。装置检修方面，大庆石化6.5万吨产能LDPE、齐鲁石化14万吨产能高压装置于本周停车检修，但均在周内开车重启；巨正源30万吨PP和浙石化45万吨PP产能装置因近期突发故障因而在本周临时停车检修。两套装置分本在前日和昨日开机生产。新增产能方面，PE方面，一季度浙石化2期LDPE和HDPE共计75万吨产能装置将投入生产；PP方面，鲁清石化30万吨产能MDH制PP将在节后投产。结合装置开停状况、新增产能排产情况来看，聚烯烃未来供应量将继续增加，盘面所面临的供应端压力不容乐观。PE下游方面，棚膜旺季已过，农膜订单增加，地膜生产启动、订单跟进缓慢，行业整体开工小幅回升。受国内线性期货弱势行情影响，原料农膜原料聚乙烯现货市场亦呈现弱势整理，膜类企业虽相继投入生产，但订单跟进不足，行业开工提升缓慢。PP下游方面，BOPP新单跟进仍以刚需订单为主，较上周有所改善，订单多集中在春节期间及后期。本周BOPP企业未交付订单略有增加，多数交货期在10-20天，部分年单已至3月中上旬。综合来看，聚乙烯成本端支撑尚好、供应端面临压力较大、下游需求偏一般，短期PP终端需求强于PE。 行情展望：在库存压力小幅上升、供需矛盾依旧的情况下，预计下周聚烯烃将继续跟随成本端整理，叠加下游高价接受能力弱的情况下，短期聚烯烃上行空间有限。 操作建议：逢低做多。LLDPE主力合约价格区间为8900-9200元/吨，PP主力合约价格区间为8500-8800元/吨。 研究中心研究报告 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎 目录 一、市场担心石油紧缺以及乌克兰局势紧张 原油价格强势回升 .. 1 二、装置检修：环比上周中等幅度下降 ............................................ 1 三、需求：下游需求平平 终端维持按需补库 .................................. 2 四、库存：上游石化持续去库 ............................................................. 2 五、产量：新增产能逐步释放 供应小幅增加 .................................. 3 免责声明 ................................................................................................. 4 研究中心简介 ......................................................................................... 4 广州期货业务单元一览 ......................................................................... 5 图表目录 图表 1：原油、汽油、馏分燃料油周度库存情况 ............................................ 1 图表 2：原油库存5年均值 ................................................................................ 1 图表 3：汽油需求情况 ........................................................................................ 1 图表 4：PE检修损失量 ...................................................................................... 1 图表 5：PP检修损失量 ...................................................................................... 1 图表 6： 农膜开工情况 ...................................................................................... 2 图表 7：塑编、共聚注塑、BOPP开工率 ......................................................... 2 图表 8：农膜利润情况 ........................................................................................ 2 图表 9：BOPP膜利润情况................................................................................. 2 图表 10：PE库存 ................................................................................................ 2 图表 11：PP库存 ................................................................................................ 2 图表 12：PE产量 ................................................................................................ 3 图表 13：PP产量 ................................................................................................ 3 研究中心研究报告 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎 Page 1 一、市场担心石油紧缺以及乌克兰局势紧张 原油价格强势回升 图表 1：原油、汽油、馏分燃料油周度库存情况 数据来源：EIA 广州期货研究中心 图表 2：原油库存5年均值 图表 3：汽油需求情况 数据来源：EIA 广州期货研究中心 二、装置检修：环比上周中等幅度下降 图表 4：PE检修损失量 图表 5：PP检修损失量 数据来源：卓创资讯 广州期货研究中心 研究中心研究报告 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎 Page 2 三、需求：下游需求平平 终端维持按需补库 图表 6： 农膜开工情况 图表 7：塑编、共聚注塑、BOPP开工率 数据来源：卓创资讯 广州期货研究中心 图表 8：农膜利润情况 图表 9：BOPP膜利润情况 数据来源：卓创资讯 广州期货研究中心 四、库存：上游石化有所累库 但整体库存处于中低位 图表 10：PE库存 图表 11：PP库存 数据来源：卓创资讯 广州期货研究中心 研究中心研究报告 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎 Page 3 五、产量：新增产能逐步释放 供应小幅增加 图表 12：PE产量 图表 13：PP产量 数据来源：卓创资讯 广州期货研究中心 研究中心研究报告 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎 Page 4 免责声明 本报告由广州期货股份有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货公司投资咨询业务资格，本报告基于合法取得的信息，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。 我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在任何情况下，本公司以及雇员不对任何人因使用本报告中的任何内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。 本报告版权归本公司所有，本公司保留所有权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、引用或转载本报告的全部或部分内容，不得再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如引用、刊发，须注明出处为广州期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险，入市需谨慎！ 研究中心简介 广州期货研究中心秉承公司“不断超