文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。----英大证券研究所 第 1 页 研究员：惠祥凤 执业证书号：S0990513100001 联系电话：0755-83007028 Email：huixf@ydzq.sgcc.com.cn 【A股大势研判】 分化下的结构性机会依旧 一、上周五市场综述 上周五早盘，沪深三大指数集体低开，在1月信贷社融数据向好的提振下，金融股迎来拉升，带领指数快速上行翻红。不过，新冠用药为代表的医药股大幅下挫，拖累指数走低。午后，宁德时代继续探底，拖累创业板继续下行，沪指也翻绿。盘面上看，民爆概念、数字货币板块异动拉升。 全天看，行业方面，保险、能源金属、煤炭、银行、房地产开发等板块涨幅居前，中药、医疗器械、医疗服务、化学制药、游戏、电源设备、光伏设备、风电设备、农牧饲渔、食品饮料、船舶制造、电子元件等板块跌幅居前。题材股方面，数字货币、盐湖提锂、民爆等题材股涨幅居前，新冠药物、新冠检测、体外诊断、流感、病毒防治等题材股跌幅居前。 整体上，两市个股涨少跌多，市场情绪再度谨慎，赚钱效应非常差，两市成交额9915亿元，较前几日略有放大，但依旧连续11天在万亿下方。截止收盘，上证指数报3462.95点，下跌22.96点，跌幅0.66%，总成交额4262.98亿；深证成指报13224.38点，下跌207.69点，跌幅1.55%，总成交额5652.46亿；创业板指报2746.38点，下跌80.16点，跌幅2.84%，总成交额2109.29亿，科创50指报1169.59点，下跌18.61点，金点策略晨报—每周报告 2022年2月 14日 星期一 文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。----英大证券研究所 第 2 页 跌幅1.57%，总成交额378.64亿。 二、上周市场回顾 上周沪深三大指数出现分化，沪指周涨幅3.02 %，深成指周跌幅0.78 %，创业板周跌幅5.59%。具体看：周一沪深三大指数迎来预期中的虎年开门红，不过，我们在周二的晨报中提醒，量能有欠缺，难免震荡。周二沪深三大指数出现分化，深成指及创业板指数下跌，沪指收中阳线。虽然指数多数下跌，但是仍有3600多家个股是上涨的，市场没有指数表现的那么差。周三沪深三大指数出现普涨，权重股表现抢眼，而题材股也纷纷回升。周四分化，周五再度下行。宁德时代周跌幅17.32%拖累了创业板指数（宁德时代权重占20%），如果剔除宁德时代，实际上创业板的跌幅可能并没有那么大。 三、上周盘面点评 一是大基建板块大涨。春节后虎年的第一个交易日大基建板块上演涨停潮，周二继续上涨，周四再度上行。工程建设板块周涨幅10.80%，中国铁建周涨幅6.58%，中国交建周涨17.05%幅，中国中铁周涨幅7.23%。春节期间，发改委发话适度超前开展基础设施投资，另外，各地正陆续印发2022年重大项目清单。据《证券日报》记者梳理，截至2月6日，已有山东、北京、河北、江苏、上海、广东、浙江、四川等八个省市发布了2022年重大项目投资清单，共6501个项目，总投资额合计至少超15.6万亿元。早在1月6日的年度策略报告会上我们还特意提了轨道交通等部分高端制造业的投资机会，后期可继续关注。1月10日周晨会再度提醒：面对2022年经济下行的压力，跨周期、逆周期调节的力度会加大，适度超前开展基础设施投资，2022年上半年基建逆周期调节中，轨交或将受到显著拉动，城际轨交和市域铁路或迎来爆发。后市轨道交通类中字头大蓝筹仍可跟踪。 二是大金融板块大涨。周一保险、银行及券商等板块活跃，周二继续上涨，力挺 文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。----英大证券研究所 第 3 页 沪指翻红。周五保险、银行继续大涨。周二晨报中我们还特意提醒，看好两个方向，轨道交通类中字头大蓝筹及低估值的大金融板块。银行保险估值低，存在估值修复的机会，另外，券商的弹性更大一些，中长期看好的逻辑没变。首先，业务扩张。注册制下，大量新股入市，未来万亿成交或成为常态，财富管理转型等业务的扩张有助于券商业绩提升。其次，目前估值处于底部区域，有吸引力。不过我们稍微提醒一下：估值修复的行情并未结束，但在结构性行情当中，需要留意市场的节奏。 三是数字经济概念股是题材股中的明星。周二数字经济概念股再度活跃，周三继续大涨，板块内多只个股涨停，周五数字货币概念继续大涨。数字经济也是2022年比较看好的板块，2022年1月17日晨会我们还特意拎出来讲了，之后数字经济概念股异军突起，连续暴涨后，1月20日晨报中提醒，“鉴于近期板块轮动太快，数字经济概念股连续大涨后，可能出现回调，短期规避”，之后数字经济概念股出现预期中的调整，2月8日再度活跃，2月9日晨报我们提醒，后市仍可跟踪。早在2022年初的年度策略报告开始，一直有推荐数字经济产业链的投资机会。“十四五”规划纲要把“加快数字发展，建设数字中国”作为独立篇章，2025年数字经济核心产业增加值占GDP比重达到10%。2021年10月18日，政治局就推动我国数字经济健康发展进行第三十四次集体学习。习近平在主持学习时强调，促进数字技术与实体经济深度融合，赋能传统产业转型升级，催生新产业新业态新模式，不断做强做优做大我国数字经济。2022年1月12日，国务院印发《“十四五”数字经济发展规划》（以下简称《规划》）。关注数字经济下，数字产业化与产业数字化两大领域。数字产业化为数字经济发展提供技术、产品、服务和解决方案，包括但不限于5G、集成电路、人工智能、大数据、云计算、区块链等领域。产业数字化指数字技术在传统产业中的应用，包括但不限于车联网、在线办公、数字政务、线上娱乐等领域。 文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。----英大证券研究所 第 4 页 四是旅游酒店、航空机场板块明显走强。近期旅游酒店、航空机场涨幅明显强于市场，旅游酒店板块周涨幅10.46%，航空机场周涨幅6.54%。早在2022年初开始，我们一直有提醒前期“疫情受损”行业有望迎来困境反转的机会。疫苗接种持续增加及特效药的上市，前期“疫情受损”行业有望迎来修复行情，2022年看好民航、机场、旅游、酒店、餐饮、电影等“疫情受损”行业的困境反转机会，具体节奏，视疫情的演化择机而动。由于海外疫情受损更严重，与海外疫情恢复最相关的民航机场板块弹性最大。另外，自2020年疫情以来，电影行业加速行业洗牌，可适度关注电影行业龙头个股的底部区域的中长线布局价值。 五是农牧饲渔板块涨幅靠前。周三猪肉鸡肉概念股大涨，周四继续大涨，农牧饲渔板块也表现不错，周涨幅4.79%。自去年12份以来，农牧饲渔板块走势明显强于大盘，1月中旬以后也跟随大盘调整，近期再度走强，后市仍可跟踪。早在去年四季度开始，我们就开始提醒投资者关注农牧饲渔板块，2022年策略报告中，我们依旧看好农饲牧渔板块的投资机会。推荐三条投资主线。首先，种植：可关注农产品价格上涨、公司经营稳健的农垦标的。其次，种业：品种储备多、研发能力强、储备转基因技术的种子企业有望将迎来新一轮跃升期。再次，养殖：预计今年下半年猪肉价格回升。猪周期通常4年，本轮猪周期自2018年已经超过3年半时间。随着猪肉继续下跌和生猪去产能，预计猪周期拐点或在2022年下半年。 六是新冠用药概念领跌两市。近期新冠用药、新冠检测等抗疫概念股连续下跌，主要原因是前期炒作过急，资金退潮。另外，随着新冠患者的住院、死亡率下降，市场对新冠疫情的关注度也在下降。最后，美国拜登政府2月7日将33家中国实体列入商务部的“未经核实名单”(Unverified List)，对这些实体从美国出口商获取产品实施新的限制，并要求希望与这些中国公司做生意的美国公司进行额外的调查。在这份“未经核 文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。----英大证券研究所 第 5 页 实名单(UVL)”中，增加了33家中国单位，药明生物和药明生物(上海)在列，受此影响，CRO龙头药明康德大跌，直接拖累了CRO概念股，把医药股也带下来了。 七是新能源赛道继续大幅下跌。年后晨报中我们常提醒，对于新能源赛道股，短期选择观望。自开年以来，新能源赛道就领跌，不过，1月24日，能源金属、盐湖提锂、光伏设备、HIT电池、锂电池、风电设备、储能等板块出现强力反弹，之后，1月25日晨报我们提醒了，虽然强力反弹，但我们维持观望的观点不变，1月27日再度提醒，新能源赛道依旧处于调整的趋势中。2月8日继续大幅调整，2月9、10、11日晨报我们再次提醒，目前我们依旧维持观望的观点。其实，早在2022年度策略报告中有提醒：展望未来，虽然新能源车、光伏等行业需求逻辑仍然顺畅，但2022年面临产能快速释放的压制。且相关个股2021年已经大幅上涨，2022年可能高位震荡。所以年后的调整也在预期之中。连续调整后，后市新能源赛道个股可能会出现分化，具体个股如何演绎，可咨询电力行业研究员。 四、后市大势研判 对于后期市场的走势，投资者无需过度悲观，市场有望出现“政策底”、“情绪底”、“市场底”多重共振。首先，在稳增长的基调下，各种跨周期、逆周期的政策出台，去年12月份的降准以及今年开年的“降息”，1月信贷、社融增量创历史新高，“政策底”率先出现；其次，节前市场出现非理性下跌，“情绪底”或已出现；最后，创业板指数自去年11月末的高点下来已经跌幅超20%，“市场底”或也渐行渐近。市场阶段性多重“底”迎来共振，2月超跌反弹行情可期，春季行情有望拉开序幕，不过，两市成交量依旧有所欠缺，反弹过程中难免震荡。 分化下的结构性机会依旧，具体的机会，建议从四个角度挖掘：首先，“稳增长”是主线，涉及大基建板块，可重点关注轨道交通类中字头大蓝筹；其次，低估值蓝筹股， 文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。----英大证券研究所 第 6 页 如大金融板块，可重点跟踪低估值以及业绩向好的券商股；再次，连续调整后的科技以及新能源股也存在超跌反弹的需求。整体上，我们对新能源赛道依旧维持观望的观点，但对于部分高成长性的业绩预告优良的品种可跟踪，具体个股如何演绎，可咨询电力行业研究员。最后，题材股也可择机参与，比如数字经济及工业母机概念股。 在指数分化和板块轮动下，操作上，还是要留意市场的节奏，尽量不追涨，高抛低吸为主。沪指周涨幅3.02 %，权重股板块功不可没，但权重板块想要连续大涨的难度也不小；科技及新能源赛道近期连续大跌，超跌的业绩优异的科技股也可能随时反弹。 【近期文章分享】 2022年行业投资机会展望 1、券商 20201年三、四季度策略报告中我们推荐了券商板块，下半年涨幅0.97%，略弱于沪指，但强于深成指。2022年阶段性的上行行情仍可期，可继续关注。中长期看好的逻辑没变。首先，业务扩张。注册制下，大量新股入市，未来万亿成交或成为常态，财富管理转型等业务的扩张有助于券商业绩提升。其次，目前估值处于底部区域，有吸