新能源车迎来涨价潮，2022年重磅智能化新车较多

月酝知风—汽车行业新能源车迎来涨价潮，2022年重磅智能化新车较多平安证券研究所汽车及电新团队2022年02月13日证券研究报告行业评级：汽车强于大市（维持）电新强于大市（维持）请务必阅读正文后免责条款 2核心摘要芯片短缺逐步缓解，2022年汽车市场将迎来修复。预计2022年1月狭义乘用车零售销量将达到209万台，同比下降3%~4%，同比负增长幅度较上月缩小，汽车市场稳步回升。据AFS预测，2022年由于芯片短缺，中国市场将减产约15.5万台，相比2021年减产198万台大幅改善。2022年各家车企销量目标都较高，外加车企补库需求，芯片整体上还会比较紧缺，我们预计2022年我国汽车销量将达到2800万台，同比增长6.6%。1月新能源车景气度延续，新能源车迎来涨价潮。从部分新能源车企公布的1月新能源车销量来看，1月新能源车销量维持同比高增长，预计1月新能源车销量将达到45万台左右。由于补贴退坡外加新能源车原材料价格上涨，部分车企上调了新能源车售价，提价范围在数千元左右，车企涨价相对谨慎，1月份新能源车销量或许部分透支后续月份需求，2、3月份新能源车市场有待观察，但长期来看，新能源汽车仍将维持高景气度，2022年有望实现50%增速。2022重磅智能化新车较多，各家车企八仙过海。头部造车新势力有望在2022年实现同比翻番增长，基于大算力芯片的高阶辅助驾驶功能也将在2022年落地；比亚迪纯电+混动双轮驱动，2022年瞄准150万台新能源车销量目标；长城欧拉2022年推出4款新车，价格带覆盖15~30万元，目标30万台销量，长城在2022年还将先后落地城市场景和全场景的辅助驾驶功能，落地节奏处于行业第一梯队；吉利极氪2022年还将推出两款全新车型，目标7万台销量，同时推出换电品牌，7nm座舱芯片也将在2022年量产；上汽集团高端纯电新车即将推出，合资品牌2022年将推出多款重磅新车型；广汽集团埃安销量不断创新高，日系合资品牌2022年将开启新能源战略。投资建议：2022年汽车业将迎来复苏，看好处强新品周期，且智能化产品落地速度较快的车企，强烈推荐长城汽车（2333.HK），推荐吉利汽车(0175.HK)、小鹏汽车（9868.HK）、上汽集团，同时建议关注蔚来、理想发展动态；推荐受益于电动智能车渗透率不断提升的供应商福耀玻璃、华域汽车；电池材料方面，强烈推荐宁德时代、当升科技、杉杉股份；软件定义汽车加速，域控制器、智能车操作系统等软硬件服务需求将快速增长，强烈推荐中科创达，建议关注德赛西威。风险提示：1）芯片供给恢复程度不及预期；2）持续高投入影响公司经营，拖累公司业绩；3）自主品牌在智能化技术和管理转型上不及预期；4）新能源车涨价导致新能源车销量不及预期。 3目录一、行业景气度跟踪二、重点OEM与供应商跟踪三、投资建议与风险提示附：重点公司盈利预测与投资评级 4资料来源：乘联会、AFS、盖世汽车、平安证券研究所芯片短缺有望于2022下半年缓解，2022年汽车市场将迎来修复芯片短缺逐步缓解，1月车市平稳过渡。预计2022年1月狭义乘用车零售销量预计将达到209万台，同比下降3%~4%，同比负增长幅度较上月缩小，汽车市场稳步回升。根据汽车行业数据预测公司AutoForecastSolutions（简称AFS）的数据，由于芯片短缺，在2021年全球汽车市场累计减产量超过1000万辆的基础上，2022年全球汽车市场累计减产量达到108.85万辆，其中中国市场约为15.5万台，相比2021年减产198万台大幅改善。博世中国执行副总裁徐大全近日接受21世纪经济报道时表示，2022年的芯片供应仍将无法满足主机厂的全部需求，2022年芯片的供应量会先低后高，前两个季度的缺口会大一点，期待2022后两个季度好转。我们预计2022年我国汽车销量将达到2800万台，同比增长6.6%。2022年芯片短缺导致的预计减产量单位：万辆198.215.55050100150200250300350欧洲北美洲亚洲其他地区中国南美洲中东/非洲2021年减产量2022年预计减产量2090501001502002501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20212022狭义乘用车月度销量（2022年1月销量为预测值）单位：万辆 5资料来源：CleanTechnica，盖世汽车，平安证券研究所特斯拉成2021年新能源车最大赢家，比亚迪紧随其后排名车型2021年销量（辆）市场份额1特斯拉Model 35007137.7%2五菱宏光MINI EV4241386.5%3特斯拉Model Y4105176.3%4大众ID.41216311.9%5比亚迪秦Plus PHEV1115531.7%6理想ONE904911.4%7比亚迪汉EV869011.3%8比亚迪宋Pro/Plus PHEV789731.2%9长安奔奔EV764541.2%10大众ID.3762781.2%排名品牌2021年销量（辆）市场份额1特斯拉93617214.4%2比亚迪5938789.1%3上汽通用五菱4561237.0%4大众3197354.9%5宝马2760374.2%6梅塞德斯2281443.5%7上汽2269633.5%8沃尔沃1891152.9%9奥迪1713712.6%10现代1593432.5%2021全球畅销电动车型Top 10单位：辆2021全球畅销电动车品牌Top 10 单位：辆特斯拉成2021年新能源车最大赢家，比亚迪紧随其后。2021年全球新能源车销量约650万台，同比增加108%，其中中国市场销量超过350万台，中国占世界新能源车份额约53%。特斯拉成为全球新能源汽车最大赢家，特斯拉Model3连续四年蝉联全球新能源车销量冠军，2021年全年销量50万台，特斯拉品牌以2021年全年销量93万台成为全球新能源车品牌销量冠军。展望2022年，我们认为ModelY依然有较大增长空间（特斯拉德州工厂和柏林工厂2022年投产ModelY），有望超过Model3成为2022年全球最畅销单一新能源车型，从新能源品牌来看，特斯拉与比亚迪将成为Top2的新能源品牌，并拉大与竞争对手的差距。 6资料来源：中汽协，公司公告，平安证券研究所高景气延续，1月新能源车同比实现高增长高景气延续，1月新能源车同比实现高增长。传统车企方面，比亚迪交付9.3万台（+362%），广汽埃安交付1.6万台（+118%），上汽集团交付7.2万台（+26%），吉利汽车交付1.8万台（+634%），奇瑞汽车交付2.1万台（180%）。新势力方面，小鹏汽车与理想交付超过1.2万台，同比分别增加115%/128%，哪吒交付1.1万台（+402%），蔚来交付9652台（+34%），零跑汽车交付8085台（+434%）。我们预计1月我国新能源车销量将达到45万台。新能源汽车月度销量单位：万辆部分车企1月份新能源车销量单位：辆预计45万台01020304050601月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年931687226320635178491603112922122681100996528085010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,00080,00090,000100,000 7资料来源：财政部，Wind，平安证券研究所补贴退坡+原材料涨价，新能源车迎来涨价潮补贴退坡+原材料涨价，新能源车迎来涨价潮。据财政部，2022年新能源乘用车补贴额度同比2021年下降30%。另外新能源车原材料价格攀升导致整车成本提高，比如碳酸锂的价格相比2021年初增长超6倍，在补贴退坡外加新能源车成本增加的情况下，众多新能源车型在2022年初迎来涨价潮。我们认为1月份新能源车销量还未能完全反应车价上涨的影响，车企可能通过优惠的方式延迟价格上涨，消费者提前购车，这导致部分新能源车需求在1月份产生一定透支，预计将在2、3月逐步消化提价造成的需求透支。但长远来看，2022年新能源汽车有望维持高景气，同比2021年有望实现50%以上的增长。2019A2020A2021A2022A纯电动乘用车（续航里程R，公里）250≤R＜3001.8000300≤R＜4001.81.621.30.91R≥4002.52.251.81.26插电式混合动力乘用车（含增程式）纯电续航里程≥50公里10.850.680.48碳酸锂价格走势(2021年初至今)单位：万元/吨0510152025303540452021/1/42021/3/42021/5/42021/7/42021/9/42021/11/42022/1/42022年新能源乘用车补贴退坡30%单位：万元 8目录一、行业景气度跟踪二、重点OEM与供应商跟踪三、投资建议与风险提示附：重点公司盈利预测与投资评级 9新势力：1月开门红，基于高算力芯片的辅助驾驶2022年落地资料来源：公司公告，汽车之家，平安证券研究所小鹏、理想1月交付过万，蔚来增速承压。1月小鹏汽车交付12922台，同比增长115%。理想1月交付12268台，同比增长128%。蔚来汽车1月交付9652台，同比增加33.6%。小鹏和理想同比增速均超过1倍，蔚来由于新品ET7/ET5还未交付，其交付量和增速相比小鹏、理想较低，后续随着新品上市交付，销量和增速有望恢复。基于高算力芯片的辅助驾驶功能将于2022年落地。2022年三家都将基于英伟达Orin计算平台推出更高级别的辅助驾驶功能。小鹏自动驾驶能力三家新势力中暂时领先，将在2022年推出城市场景导航辅助驾驶功能，理想、蔚来从2022年开始将通过OTA的方式逐步实现全场景智能辅助驾驶功能。基于高算力芯片的辅助驾驶功能将于2022年落地新势力三强1月份交付量02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,000小鹏理想蔚来2020.012021.012022.01搭载车型自动驾驶系统计算平台自动驾驶服务落地时间小鹏P7XPILOT 3.0英伟达Xavier(30 TOPS)高速场景导航辅助2021.01小鹏P5XPILOT 3.5英伟达Xavier(30 TOPS)城市场景导航辅助2022小鹏G9XPILOT 3.0英伟达Orin(508 TOPS)全场景智能辅助驾驶2023上半年蔚来ES6/ES8/EC6NIO PilotMobileye EyeQ4(2.5 TOPS)城区场景NGP功能2020.10蔚来ET7/ET5NAD英伟达Orin(1016 TOPS)全场景智能辅助驾驶2022年新车上市，通过OTA逐步实现理想ONENOA地平线征程3(10 TOPS)高速场景导航辅助2021.12理想X01NOA英伟达Orin全场景智能辅助驾驶2022年新车上市，通过OTA逐步实现 10新势力：多款新车落地，新势力2022年增量可期资料来源：公司公告，汽车之家，平安证券研究所小鹏G9理想X01蔚来ET5蔚来ET7蔚来2022年推出的第3款NT2.0车型多款新车落地，新势力2022年增量可期。蔚来2022年将推出三款NT2.0车型（包括ET7/ET5）；小鹏将推出与P7同平台打造的旗舰SUV小鹏G9，G9或为国内较早基于800V高压SiC平台的量产车，也将成为支持其XPILOT4.0智能辅助驾驶系统的首款量产车；理想将在2022年推出基于下一代增程式电动平台的全尺寸SUV理想X01，同时从2022年开始，理想所有新推出的车型都将搭载L4级自动驾驶兼容的必要硬件。我们预测2022年头部新势力销量将达到15~20万台,有望同比实现翻番。 11特斯拉：汽车业务毛利率约30%资料来源：特斯拉，平安证券研究所特斯拉发布4Q21财报，2021中国市场营收贡献达到26%。近日，特斯拉发布2021年四季度财报。4Q21实现营业收入177.19亿美元（+65%），净利润23.21亿美元（+760%）。21年营收538.23亿美元（+71%），净利润55.19亿美元（+665%）