估值手册：最新A股、港股和美股估值

最新A股、港股和美股估值——估值手册（2022/2/11)分析师：艾熊峰分析师SAC执业编号：S11305190900012022-2-11证券研究报告 •一、国际估值比较•二、A股主要指数及行业估值•三、港股主要指数估值•四、美股主要指数估值目录2 rPqQpPsQaQcM8OsQqQnPtRlOoOsQlOoPnP8OmMzQvPpPqOwMtQsQ全球主要股指PE对比图表1：全球主要指数PE(TTM)（自2010年1月起）来源：Wind、Bloomberg、国金证券研究所3万得全A沪深300中小板指创业板指恒生指数日经225标普500纳斯达克指数道琼斯工业指数德国DAX指数中位数18.3912.6231.5153.5810.7720.0018.6331.1616.1717.34最大值35.1828.2364.61137.8616.1439.8332.57132.4126.9572.96最小值11.518.0118.5327.047.2813.2612.2718.1210.998.31现值18.7813.4333.8453.099.9416.0723.45116.7318.7414.90分位数(右轴)52.50%63.00%68.10%48.50%20.50%11.50%86.40%98.80%72.50%26.90%52.50%63.00%68.10%48.50%20.50%11.50%86.40%98.80%72.50%26.90%4%24%44%64%84%104%01020304050607080中位数最大值最小值现值分位数(右轴)A股港股日股美股德股 全球主要指数PB-ROE图表2：全球主要指数PB-ROE来源：Bloomberg、国金证券研究所4标普500香港台湾韩国日本英国德国法国巴西印度新兴市场欧洲全球中证80000.511.522.533.544.550123456789101112131415161718192021222324252627PBROE(TTM,%) A股行业PB-ROE5图表3：A股行业PB-ROE分布来源：Wind、国金证券研究所 万得全A指数涨跌幅业绩和估值贡献6图表4：万得全A指数涨跌幅及业绩和估值变化来源：Wind、国金证券研究所-30%-20%-10%0%10%20%30%40%2022/022021/062020/122020/062019/122019/062018/122018/062017/122017/062016/12估值变 绩变 指数涨跌幅 •一、国际估值比较•二、A股主要指数及行业估值•三、港股主要指数估值•四、美股主要指数估值目录7 A股股票风险溢价率图表5：A股股票风险溢价（1/整体A股PE-10年期国债收益率）来源：Wind、国金证券研究所88 三年 值 值 值 A股主要指数当前PE与历史比较图表6：A股主要指数PE(TTM)（自2010年1月起）来源：Wind、国金证券研究所9上证综指上证50指上证180指沪深300指深证成指中小板指创业板指中证500指中位数13.8310.2110.9912.6123.6031.5153.6330.23最大值30.6023.7525.8728.2356.7964.61137.8691.34最小值8.906.947.128.0112.8018.5327.0416.00现值13.4311.1311.0713.4326.1833.8453.0919.09分位数(右轴)44.50%68.20%51.50%63.40%59.30%68.20%48.40%2.90%44.50%68.20%51.50%63.40%59.30%68.20%48.40%2.90%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%01020304050607080中位数最大值最小值现值分位数(右轴) A股主要指数当前PB与历史比较图表7：A股主要指数PB（自2010年1月起）来源：Wind、国金证券研究所10上证综指上证50指上证180指沪深300指深证成指中小板指创业板指中证500指中位数1.561.341.371.592.964.055.042.39最大值3.363.163.233.345.757.6915.015.89最小值1.211.021.091.171.702.542.511.51现值1.491.411.321.633.144.066.961.86分位数(右轴)32.70%60.90%35.70%54.50%62.30%50.40%78.00%11.20%32.70%60.90%35.70%54.50%62.30%50.40%78.00%11.20%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%0123456789中位数最大值最小值现值分位数(右轴) A股行业估值水平(PE)图表8：A股主要行业PE（自2010年1月起，按所处分位数由高到低排序）来源：Wind、国金证券研究所110%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%0102030405060708090100汽车食品饮料休闲服务电气设备农林牧渔综合公用事业家用电器国防军工化工计算机纺织服装商业贸易建筑装饰建筑材料机械设备银行采掘钢铁有色金属电子非银金融交通运输传媒房地产医药生物轻工制造通信中位数最大值最小值现值分位数 右轴 A股行业估值水平(PB)图表9：A股主要行业PB（自2010年1月起，按所处分位数由高到低排序）来源：Wind、国金证券研究所120%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%012345678910休闲服务食品饮料电气设备化工有色金属汽车家用电器电子钢铁国防军工轻工制造交通运输机械设备农林牧渔综合计算机纺织服装建筑材料公用事业医药生物采掘商业贸易建筑装饰传媒房地产银行非银金融通信中位数最大值最小值现值分位数（右轴） 全部A股PE走势图表10：全部A股PE（TTM，整体法，剔除负值；自2010年1月起，）来源：Wind、国金证券研究所13 值 值 值 全部A股非金融PE走势图表11：全部A股非金融PE（TTM，整体法，剔除负值；自2010年1月起）来源：Wind、国金证券研究所14 值 值 值 沪深300指数PE走势图表12：沪深300指数PE（TTM，整体法，剔除负值；自2010年1月起）来源：Wind、国金证券研究所15 值 值 值 创业板PE走势图表13：创业板指数PE（TTM，整体法，剔除负值；自2010年1月起）来源：Wind、国金证券研究所16 值 值 值 •一、国际估值比较•二、A股主要指数及行业估值•三、港股主要指数估值•四、美股主要指数估值目录17 港股主要指数当前PE与历史比较图表14：港股主要指数PE（自2007年1月起）来源：Wind、国金证券研究所18恒生指数恒生综指恒生国企指数恒生香港35恒生中国(香港上市)25恒生大型股恒生中型股恒生科技中位数10.9111.189.0212.679.7810.6211.8941.34最大值23.4423.2229.9247.9629.6037.6945.807