债市周报：收益率整体上行，信用债发行缩量

Title] 一、利率债市场 2月7日-2月11日，一级市场共发行58只利率债，较春节前一周减少57只，发行规模3018亿元，发行金额较节前一周减少3001亿元。下周利率债到期额502亿元，本周到期额4833亿元，下周计划发行额（截至最新已披露）1400亿元。 2月7日-2月11日，1年期/10年期国债到期收益率均值分别为1.9110%和2.7406%，较节前一周均值分别变动-5.71bp和3.57bp，期限利差大幅走阔。央行本周逆回购投放1000亿元，当周逆回购到期9000亿元，净回笼资金8000亿元。 2月7日-2月11日，同业存单发行利率2.4356%，较前一周变动-2.28bp，存单发行额7969亿元。 二、信用债市场 从二级市场来看，本周中短期票据到期普遍下行。从银行间市场来看，中短票到期收益率普遍下行，城投债收益率普遍下行，其中中短票到期收益率平均下行1.40bp，城投债收益率平均下行2.68bp，3Y期AA和AA-中短期票据收益率下降幅度最大，达3.91bp；1Y期AA-城投债收益率下降幅度最大，达10.4bp。从交易所市场来看，产业债收益率普遍下行，城投债收益率普遍下行。其中产业债收益率平均下行1.57bp，城投债收益率平均下行2.20bp，1Y期AA产业债收益率下降幅度最大，达6.17bp；1Y期AA-城投债收益率下降幅度最大，达5.98bp。 三、可转债市场 一级市场：可转债发行放量，新上市可转债表现较佳 可转债发行放量:本周，锦浪转债和双箭转债完成发行，共募集资金14.11亿元，上周发行规模22.24亿元，较上周减少8.13亿元。 转股、回售、赎回情况：55只转债发生持有人转股行为，合计转股9497万股；本周，无转债发生回售，无转债发生赎回。 二级市场：转债指数小幅下跌，成交规模收缩 转债指数小幅下跌：上证指数和中证转债分别上涨3.02%、1.82%，深证成指、创业板指和中证全债分别下跌0.78%、5.59%和0.13%。 成交规模收缩：本周本周全市场可转债累计成交1821.63万手，成交金额2924.24亿元，日均成交584.85亿元，而上周日均成交669.87亿元，较上周日均成交额减少85.02亿元。 四、ABS市场 银行间市场回顾：ABS0期/ABN1期，合计发行49.77亿元交易所市场回顾：上交所0期/深交所8期，合计挂牌57.04亿元 根据上交所和深交所公告，本周有8期ABS项目在交易所挂牌，0期在上交所，8期在深交所，可统计规模为57. 04亿元，基础资产主要包括信托受益权、供应链账款、租赁资产。 资产支持证券成交统计：银行间117.87亿元/交易所314.18亿元 本周上交所资产支持证券共成交367笔，成交金额为72.12亿元。 本周深交所资产支持证券共成交2458万份，成交金额为242.06亿元。成交金额靠前的三笔分别为“万科20优”，“桂语10A1”、“绿金17A1”。基础资产包括应收账款、信托受益权、小额贷款、商业房地产抵押贷款、类REITs不动产投资信托、供应链账款、租赁资产、个人消费贷款、购房尾款。 本周银行间资产支持证券共成交1.46亿份，成交金额为117.87亿元。成交金额靠前的三笔分别为“21远东1号ABN001优先”，“21建元6A3_bc”，“18工元6A2”。基础资产包括有个人住房抵押贷款、不良贷款、消费性贷款、供应链债权、租赁资产债权、个人汽车贷款、信用卡分期、应收账款债权。 五、风险提示： 海外疫情加速扩散。 利率债市场： 利率债市场：收益率整体上行，存单利率持续下行 一级市场：本周发行58只/3018亿元利率债 以中债债券分类，2月7日-2月11日，一级市场共发行58只利率债，较节前一周减少57只，发行规模3018亿元，发行金额较节前一周减少3001亿元。 下周利率债到期额502亿元，本周到期额4833亿元，下周计划发行额（截至最新已披露）1400亿元。 二级市场：1Y利率大幅下行，其余期限普遍走高 期限利差方面，2月7日-2月11日，1年期/10年期国债到期收益率均值分别为1.9110%和2.7406%，较节前一周均值分别变动-5.71bp和3.57bp，期限利差大幅走阔。 2月7日-2月11日，3年期、5年期、7年期分别变动4.43BP、4.50BP、4.24BP。 国债国开利差方面，2月7日-2月11日，1年期国债国开利差均值为4.11bp，10年期国债国开利差均值为23.41bp，较节前一周分别变动-0.59bp和-0.80bp。 流动性观察：央行净回笼8000亿元，存单利率持续下行 公开市场操作：央行公开市场净回笼8000亿元 2月7日-2月11日，央行本周逆回购投放1000亿元，逆回购到期9000亿元，净回笼资金8000亿元。 货币市场：隔夜资金利率上行，存单利率持续下行 2月7日-2月11日，DR001、DR007均值分别为1.8585%、2.0112%，较节前一周分别变动19.11bp、-5.86bp。 表4： 银行间质押式回购利率（单位：%，bp） 2月7日-2月11日，同业存单发行利率2.4356%，较节前一周变动-2.28bp，存单发行额7969亿元。 2.信用债市场： 2.1一级市场：信用债发行下行，同存净融资额上行 2.1.1信用债发行下行，无取消/推迟发行债券 根据wind统计 ，本周非金融信用债发行量为492.1亿元，与上周相比下行74.60%，净融资额总计为-34.59亿元。从行业角度来看，本周交通运输、纺织服装、电子、房地产、综合、建筑装饰等行业存在净融资缺口；从品种来看，本周短期融资券发行量最高，达404.7亿元，其次是中期票据，发行105.0亿元；本周无取消或推迟发行债券，计划发行规模较上周减少14.0亿元。 2.1.2同业存单：发行量上行，发行成本走势分化 根据wind统计，本周同业存单发行量为8318.9亿元，与上周相比增加4991.5亿元，净融资额4880.5亿元，与上周相比增加6341.6亿元。从发行成本来看，本周同业存单发行利率走势分化，具体来看， 1M 同业存单发行利率下行6.07bp， 3M 同业存单发行利率下行14.90bp， 6M 同业存单发行利率上行31.33bp。 2.2二级市场：信用债收益率普遍下行 2.2.1本周信用债收益率普遍下行 从二级市场来看，本周中短期票据到期普遍下行。从银行间市场来看，中短票到期收益率普遍下行，城投债收益率普遍下行，其中中短票到期收益率平均下行1.40bp，城投债收益率平均下行2.68bp，3Y期AA和AA-中短期票据收益率下降幅度最大，达3.91bp；1Y期AA-城投债收益率下降幅度最大，达10.42bp。从交易所市场来看，产业债收益率普遍下行，城投债收益率普遍下行。其中产业债收益率平均下行1.57bp，城投债收益率平均下行2.20bp，1Y期AA产业债收益率下降幅度最大，达6.17bp；1Y期AA-城投债收益率下降幅度最大，达5.98bp。 2.2.2本周收益率曲线趋陡 本周信用债收益率曲线趋陡，具体来看，中债中短期票据收益率曲线（AAA）3M 期限收益率下行5.35bp，3年期收益率上行2.78bp，5年期收益率上行1.33bp。 2.2.3本周2家企业主体评级调低，1家企业被列入评级观察名单 本周2家企业主体评级调低。 本周1家企业被列入评级观察名单。 2.3本周重点负面事件 3.可转债市场： 3.1一级市场：可转债发行放量，新上市可转债表现较佳 3.1.1本周可转债发行放量 本周可转债发行放量，锦浪转债、和双箭转债完成发行，共募集资金14.11亿元，上周发行规模22.24亿元，较上周减少8.13亿元。 截至目前，下周无转债公告发行。 本周，中泰化学、中环海陆和芳源股份发行计划通过董事会预案，泰坦股份、华自科技、赛轮轮胎和新强联发行方案通过股东大会批准，无发行方案通过发审委审核，华友钴业、铂科新材、科伦药业发行方案通过证监会核准。 3.1.2新上市可转债表现 本周，无转债挂牌上市 3.1.3本周可转债市场转股情况 本周，共有55只转债发生持有人转股行为，合计转股9497万股。核能转债的转股数量最多，本周共转股9269.74万股。在本周发生转股行为的可转债中，国泰定02的累计转股比例最高，达到100%。 3.1.4本周可转债市场回售情况 本周，无转债发生回售。 3.1.5本周可转债市场赎回情况 本周，无转债发生赎回。 3.2二级市场：转债指数小幅下降，成交规模收缩 3.2.1本周可转债指数小幅下降 本周，上证综指、深证成指、创业板指、中证全债和中证转债分别报收于3,463、13,224、2,746、219和434点，上证指数和中证转债分别上涨3.02%、1.82%，深证成指、创业板指和中证全债分别下跌0.78%、5.59%和0.13%。 本周，多数行业的可转债上涨。以每只可转债的最新余额为权重，计算各个行业可转债本周加权平均涨跌幅，有22个行业上涨，涨幅前五分别是休闲服务、采掘、建筑装饰、传媒、钢铁，加权平均涨幅分别是7.82%、6.96%、5.97%、5.18%、4.53%； 有4个行业下跌，分别是家用电器、汽车、电子和电气设备，加权平均跌幅分别是-0.52%、-0.56%、-0.88%和-2.82%。 从个券来看，本周共有387只可转债处于存续状态。共有295只可转债表现为上涨，涨幅前五的个券为设研转债、建工转债、同德转债、中矿转债和台华转债，周内分别上涨27.05%、15.87%、15.14%、14.12%和12.84%；跌幅前五的个券为鼎盛转债、斯莱转债、朗新转债、创维转债、中鼎转2，周内分别下跌9.52%、8.80%、8.53%、8.30%、8.15%。 3.2.2本周转债成交规模收缩 从成交规模来看，本周全市场可转债累计成交1821.63万手，成交金额2924.24亿元，日均成交584.85亿元，而上周日均成交669.87亿元，较上周日均成交额减少85.02亿元。 4.ABS市场： 4.1.银行间市场： 4.1.1.本周市场回顾 本周银行间市场共有1期信贷资产证券化产品公开发行，信贷ABS共0期，ABN共1期，总规模49.77亿元。ABN包括1期应收账款债权，总规模49.77亿元。 4.1.2.下周发行计划 下周银行间市场共有2期信贷资产证券化产品公开发行，1期信贷ABS和1期 ABN，总规模34.17亿元。信贷ABS包括1期个人住房抵押贷款，总规模29.65亿元。 ABN包括1期保理融资债权，总规模4.82亿元。 4.2.交易所市场： 4.2.1.本周市场回顾 本周共有18期ABS项目在基金业协会备案。基础资产主要包括特定非金债权、供应链、融资租赁、个人消费金融、小微贷款、个人消费金融。 根据上交所和深交所公告，本周有8期ABS项目在交易所挂牌，0期在上交所，8期在深交所，可统计规模为57.04亿元，基础资产主要包括信托受益权、供应链账款、租赁资产。 4.2.2.储备项目进度 根据上交所和深交所公告，本周有5期ABS项目通过交易所审核，5期在上交所，0期在深交所，拟发行规模为67.13亿元。 4.3.资产支持证券成交统计： 4.3.1.上交所资产支持证券成交统计 本周上交所资产支持证券共成交367笔，成交金额为72.12亿元。 4.3.2.深交所资产支持证券成交统计 本周深交所资产支持证券共成交2458万份，成交金额为242.06亿元。成交金额靠前的三笔分别为“万科20优”，“桂语10A1”、“绿金17A1”。基础资产包括应收账款、信托受益权、小额贷款、商业房地产抵押贷款、类REITs不动产投资信托、供应链账款、租赁资产、个人消费贷款、购房尾款。 4.3.3.银行间资产支持证券成交统计 本周银行间资产支持证券共成交1.46亿份，成交金额为117.87