汽车行业周报：1月全月累计批发环比-12%，看好自主崛起
证券研究报告·行业研究·汽车 汽车行业周报 1 / 14 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 ·[Table_Main] 1月全月累计批发环比-12%，看好自主崛起 增持（维持） 投资要点 每周复盘：本周涨跌幅排名第25，SW乘用车PE处于94%历史分位。SW汽车下跌1.1%，跑输大盘2.3pct。除SW汽车零部件以外，SW乘用车、SW商用载货车、SW商用载客车、SW汽车服务均呈上升形态。申万一级28个行业中，本周汽车板块排名第25名，排名靠后。估值上，自2011年以来，SW乘用车的PE/PB分别处于历史94%/93%分位，分位数与上周持平；SW零部件的PE/PB分别处于历史68%/62%分位，分位数环比上周-2pct/-5pct。横向比较，乘用车板块估值在PE方面高于白色家电低于白酒，PB方面低于白色家电和白酒；汽车零部件板块估值在PE和PB方面均低于计算机高于传媒。（本周具体指2022.02.05~2022.02.12，下同，文中月份/季度前未注明年份者均默认为2022年本年度） 景气跟踪：芯片短缺持续改善，零售环比下行；企业&渠道补库。乘联会口径，1月24-31日乘用车零售日均销量66,180辆，同比-32%，环比-29%；1月全月累计乘用车零售日均销量67,426辆，同比-4%，环比-1%；1月24-31日批发日均销量83,921辆，同比-5%，环比-21%；1月全月累计乘用车批发日均销量66,829辆，同比+2%，环比-12%。狭义乘用车12月产量246.6万辆，同比+7.2%，环比+10.6%；批发销量236.6万辆，同比+2.3%，环比+10.0%；12月行业交强险218.93万辆，同环比分别为-14.71%/+28.99%。库存： 12月乘用车行业整体企业库存+10万辆，渠道库存+0.2万辆。 重点关注：原材料价格小幅上涨。根据我们自建乘用车原材料价格指数模型，以玻璃、铝材、塑料、天胶、钢材等五大原料价格指数加权，本周（02.07-02.11）环比上周（01.24-01.28）乘用车总体原材料价格指数+3.92%，玻璃、铝材、塑料、天胶、钢材价格指数环比分别+5.73%/+6.26%/+2.35%/+2.48%/+3.73%。 投资建议：依然看好汽车板块投资机会。2022年三重周期共振，自主黄金时代：1）芯片缓解带来乘用车行业补库需求，2021Q4-2022Q3进入持续产销数据同比持续改善周期。2）智能化+电动化+混动化，自主品牌新一轮新车陆续上市，新能源汽车渗透率持续向上带动自主品牌市占率实现更高质量上升。3）各家自主品牌积极推动海外战略，出口将持续进入高增长通道。整车板块推荐【长城汽车+理想汽车+小鹏汽车+比亚迪+吉利汽车+长安汽车+广汽集团+上汽集团】，关注【蔚来汽车+小康股份+江淮汽车】。零部件板块推荐【德赛西威+华阳集团+伯特利+拓普集团+福耀玻璃+中国汽研+爱柯迪+华域汽车】，关注【星宇股份+继峰股份+均胜电子+旭升股份】。 风险提示：芯片短缺影响超出预期，乘用车价格战超出预期。 [Table_PicQuote] 行业走势 [Table_Report] 相关研究 1、《汽车行业月报：智能电动汽车一月策略：车企芯片布局加速，看好自主崛起》2022-01-18 2、《汽车行业月报：新能源12月月报：新能源渗透率&自主市占率环比上行》2022-01-17 3、《汽车行业周报：1月第1周批发环比-2%，看好自主崛起》2022-01-17 [Table_Author] 2022年02月13日 证券分析师 黄细里 执业证号：S0600520010001 021-60199793 huangxl@dwzq.com.cn 研究助理 杨惠冰 yanghb@dwzq.com.cn -17%-9%0%9%17%26%34%2020-122021-042021-08沪深300汽车(申万) 2 / 14 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 内容目录 1. 每周复盘 .......................................................................................................................................... 4 1.1. 涨跌幅：SW汽车下跌1.1%，跑输大盘2.3pct ................................................................. 4 1.2. 估值：整体小幅下跌............................................................................................................. 6 2. 景气跟踪：芯片短缺持续改善，零售环比下行 .......................................................................... 8 2.1. 销量：1月全月批发销量环比-12%，零售销量环比-1% .................................................. 8 2.2. 库存：12月乘用车企业&渠道补库 .................................................................................... 9 2.3. 新车上市................................................................................................................................. 9 3. 重点关注：原材料价格小幅上涨 ................................................................................................ 10 4. 投资建议 ........................................................................................................................................ 12 5. 风险提示 ........................................................................................................................................ 13 3 / 14 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 图表目录 图1：汽车与汽车零部件主要板块一周变动（2022.02.05~2022.02.12） ...................................... 4 图2：汽车与汽车零部件主要板块一月变动（2022.01.13~2022.02.12） ...................................... 4 图3：汽车与汽车零部件主要板块年初至今变动（2022.01.01~2022.02.12） .............................. 5 图4： SW一级行业一周涨跌幅（2022.02.05~2022.02.12） ......................................................... 5 图5： SW一级行业2022年初至今涨跌幅（2022.01.01~2022.02.12） ....................................... 5 图6：汽车板块周涨幅前十个股（2022.02.05~2022.02.12） .......................................................... 6 图7：汽车板块周跌幅前十个股（2022.02.05~2022.02.12） .......................................................... 6 图8：整车各子版块PE（历史TTM，整体法） ............................................................................ 7 图9：整车各子版块PB（整体法，最新） ...................................................................................... 7 图10：乘用车PE（历史TTM，整体法）横向比较 ...................................................................... 7 图11：乘用车PB（整体法，最新）横向比较 ................................................................................ 7 图12：汽车零部件PE（历史TTM，整体法）横向比较 .............................................................. 8 图13：汽车零部件PB（整体法，最新）横向比较 ........................................................................ 8 图14：2021年12月传统乘用车企业库存+10.0万辆 ..................................................................... 9 图15：2021年12月传统乘用车渠道库存+0.2万辆 ....................................................................... 9 图16：乘用车原材料价格指数环比+3.92%（02.07-02.11） ........................................................ 10 图17： 玻璃价格指数环比+5.73%（02.07-02.11） ...................................................................... 10 图18：铝材价格指数环比+6.26%（02.07-02.11） ........................................................................ 10 图19：塑料价格指数环比+2.35%（02.07-02.11） ........................................................................ 10 图20：天胶价格指数环比+2.48%（02.07-02.11） .................................................
