本月市场受国内外因素扰动，风险偏好下行，各权益类资产均呈震荡调整态势，开年未红。从相对吸引力角度看，2月中债国债、信用债、黄金和商品相对于权益类资产两两相对吸引力较弱，各权益指数2月相对表现值得期待。各权益指数均靠近或显著低于95%分位数，属于近5年底部极值范畴，后期均值回归概率较大；南华商品则略高于5%分位数，而黄金接近第三四分位数；中债国债和信用债均靠近第一四分位数。从各大类资产滚动表现看，商品连续两月拔得头筹，收益率位于所有大类资产之首。国防军工、医药生物和传媒跌幅领先，而银行录得2.33%，成为所有一级行业中唯一获得正收益的板块。本月排名较低的从国防军工、医药生物到建筑材料等板块当期收益率显著靠近或低于95%分位数，属于近5年底部极值范畴，值得关注；此外，除银行、房地产、交通运输、建筑装饰和煤炭外，其余板块均低于第三四分位数，表明本月调整幅度较大。从滚动表现看，本月银行一扫在以往12个月中大概率处于后5名区间的表现，收益率位于所有板块之首。从本系列月报设计的两两资产相对吸引力指标上看，相对于其他各权益指数，中债国债、信用债、黄金和商品的Z值指标显著高于阈值，其2月两两资产相对吸引力较弱；而在权益板块中，当前国防军工相对与其他大部分一级板块2月吸引力较大，值得关注。从本系列月报设计的两两资产相关性观察指标上看，黄金与各权益类指数的当期相关性已显著向上偏离历史中枢，进入正相关区间形成同向共振，后期相关性回归负值区间驱动力较大，可能会在走势上形成分化；而信用债与各权益指数的当期相关性已显著向下偏离历史中枢，负相关特征得到深化，后期较强的负相关性有望得到缓解。
