金融工程量化月报：北向资金流入规模下滑银行板块获大幅加仓

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2022年1月30日 总量研究 北向资金流入规模下滑，银行板块获大幅加仓 ——金融工程量化月报20220130 北向资金追踪：从总量上看，北向资金变动与市场行情变化较为一致，市场行情上涨时，北向资金流入规模较大；行情不振时，净流入头寸明显减少。 2022年1月市场回调，万得全A指数下跌9.42%，北向资金净流入167.75亿，月度净流入量大幅收缩。其中沪股通净买入185.88亿元，深股通净买入-18.14亿元。 从行业变动看，上月（2022年1月1日-2022年1月28日，下同）银行行业股价上涨，为唯一实现股价上涨行业，同时获得北向资金最大规模加仓；医药行业遭受北向资金最大规模减仓。 配置盘和交易盘资金除共同最大规模加仓银行外，其余行业的配置思路差异显著。配置盘加仓银行、电力设备及非银行金融，净卖出医药、家电和消费者服务；交易盘净买入银行、基础化工和有色金属，净卖出电力设备及新能源、食品饮料和电子。 基金分离度跟踪：上月抱团基金分离度处于震荡下行状态，抱团基金观点相较于上期变动不大。近期抱团股与抱团基金均表现不佳，相对于中证全指回撤持续扩大。 PB-ROE-50策略跟踪： PB-ROE-50 策略1月份在各股票池中均表现一般，基于中证500股票池获得超额收益-0.49%。基于中证800股票池获得超额收益-3.25%。基于全市场股票池获得超额收益-1.25%。 负面清单：截至2022年1月28日，宽松有息负债率排名前30的股票中平安银行、中毅达、海航科技、宜宾纸业、亚星客车、现代投资、奥飞数据在传统口径下排名在100以后。 财务成本负担率较高的公司有：皇庭国际、上纬新材、安源煤业、宋都股份、天保基建、华能国际、易尚展示、证通电子、安妮股份、黄河旋风、得润电子、天晟新材、海兰信、龙洲股份、岭南股份、西宁特钢、合力泰、永福股份、仟源医药、正元智慧、风神股份，其指标数值均在10倍以上。 风险分析：报告结果均基于模型及历史数据，模型存在失效的风险，历史数据存在不被重复验证的可能。 作者 分析师：祁嫣然 执业证书编号：S0930521070001 010-56513031 qiyanran@ebscn.com 相关研报 逐层画像，多维度拆解北向资金——量化策略研究系列报告之一（2021-08-27） 超预期视角下的PBROE选股策略——量化选股系列报告之三（2021-10-24） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 金融工程 目 录 1、 北向资金追踪 ................................................................................................................... 4 1.1、 总量维度 ................................................................................................................................................ 4 1.2、 配置盘持续净流入，交易盘跟随市场波动 ............................................................................................. 4 1.3、 银行获北向资金超百亿元加仓 ................................................................................................................ 5 1.4、 配置型与交易型资金行业配置差异凸显 ................................................................................................. 6 2、 抱团基金分离度跟踪 ........................................................................................................ 7 3、 组合跟踪 .......................................................................................................................... 7 3.1、 PB-ROE-50策略跟踪 .............................................................................................................................. 7 4、 负面清单跟踪 .................................................................................................................. 10 4.1、 有息负债率 ........................................................................................................................................... 10 4.2、 财务成本负担率 ................................................................................................................................... 11 5、 风险提示 ......................................................................................................................... 11 6、 附录 ................................................................................................................................ 12 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 金融工程 图目录 图1：北向资金净流入走势 ................................................................................................................................. 4 图2：交易盘与配置盘月度净流入与过去4月移动平均 ..................................................................................... 5 图3：交易盘与配置盘行业净流入明细 ............................................................................................................... 5 图4：交易盘上月行业净流入 ............................................................................................................................. 6 图5：配置盘上月行业净流入 ............................................................................................................................. 6 图6：超额净值最大回撤与分离度对比 ............................................................................................................... 7 图7：抱团基金与抱团股票相对中证全指超额净值 ............................................................................................ 7 图8：PB-ROE-50超额净值曲线 ......................................................................................................................... 8 表目录 表1：交易盘上月净流入流出前三规模行业 ....................................................................................................... 6 表2：配置盘上月净流入流出前三规模行业 ....................................................................................................... 6 表3：PB-ROE-50组合业绩指标 ......................................................................................................................... 8 表4：PB-ROE-50组合最新持仓（基于中证500） ............................................................................................. 8 表5：PB-ROE-50组合最新持仓（基于中证800） ............................................................................................. 9 表6：PB-ROE-50组合最新持仓（基于全市场） ................................................................................................ 9 表7：有息负债率负面清单 ............................................................................................................................... 10 表8：财务成