南玻A发布21年业绩预告，归母净利润12.9-16.3亿元，扣非归母净利润12-15.4亿元，若按照中值估算，分别为14.6/13.7亿元，YoY+87%/154%。全年计提资产减值10.7-11.8亿元，为影响业绩最大因素。按照业绩预告中值，21Q4亏损0.5亿元。我们预计清远南玻一线未来将生产KK8二强玻璃，部分老旧资产无法使用。如果将21Q4计提的资产减值冲回（假设15%所得税率），21Q4归母净利润3.1亿元。如果将21Q3将资产减值冲回，21Q3净利润7.3亿元。Q4环比业绩的下滑，我们认为主要与浮法玻璃行业景气度下滑有关。根据卓创咨询，21Q4/Q3浮法玻璃均价（含税）分别为119/152元/重箱，环比下滑幅度较大。同时，重要原料纯碱价格不断上涨，从21Q3的2435元/吨升至21Q4的3362元/吨。按一吨玻璃消耗0.2吨纯碱，此部分成本上涨已达185元/吨。
