宏观经济宏观周报：1月以来国内经济延续复苏

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野本土智慧 经济研究 Page 1 a 证券研究报告—动态报告 宏观经济 宏观经济宏观周报 2022年2月7日 CPI与工业增加值月度同比增速 宏观数据 固定资产投资累计同比 5.20 社零总额当月同比 3.90 出口当月同比 20.90 M2 9.00 相关研究报告： 《海外市场双周报：美国通胀出现危险的全局性特征》——2021-10-21 《宏观经济宏观周报：食品价格持续反弹，10月CPI回升或超预期》——2021-10-26 《宏观经济宏观周报：疫情反复对服务业冲击减弱，制造业仍受供给约束拖累》——2021-11-03 《国信证券-海外市场双周报：Taper前后大类资产价格如何变化？》——2021-11-09 《宏观经济宏观周报：10月出口延续强势，房地产景气预期较弱可能拖累基建增长》——2021-11-09 证券分析师：李智能 电话： 0755-22940456 E-MAIL： lizn@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980516060001 证券分析师：董德志 电话： 021-60933158 E-MAIL： dongdz@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980513100001 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 宏观周报 专题 1月以来国内经济延续复苏  周度观察：1月以来国内经济延续复苏 截止2022年1月28日，新版国信高频宏观扩散指数A为-0.1，指数B录得110.4，指数C录得-1.5%（+0.0pct.）。构建指标的七个分项中， PTA产量、30大中城市商品房成交面积、建材综合指数较上周上升；全钢胎开工率、螺纹钢产量、焦化企业开工率、水泥价格较上周回落。 本周指数A仍为负值，指数B继续小幅回落，符合历年指数在1-2月回落的季节性，但2022年以来整体指数走势持续强于历史平均水平，表明1月以来国内经济延续复苏。 周度价格高频跟踪方面： （1）本周食品、非食品价格均上涨。2022年1月食品价格环比或低于季节性，非食品价格环比或高于季节性。预计1月CPI食品环比约为0.5%，CPI非食品环比约为0.3%，CPI整体环比约为0.3%，今年1月CPI同比或继续回落至0.8%。 （2）1月中旬流通领域生产资料价格明显上涨，但考虑到12月工业品价格持续下跌给1月带来较大的负的月内翘尾，1月上旬流通领域生产资料价格继续小幅下跌，因此预计1月PPI环比延续负增长，1月PPI同比在高基数带动下或继续回落至9.0%。 风险提示：国内基建与地产回暖幅度不及预期、疫情反复对世界经济的负面影响、全球大宗商品价格再次上涨引起下游企业生产成本抬升、美国缩减购债拖累全球流动性等。 (1.0)0.01.02.03.0N/19M/20J/20N/20M/21J/21CPI月度同比工业增加值月度同比 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野本土智慧 Page 2 内容目录 周度观察：1月以来国内经济延续复苏 ........................................................... 4 经济增长高频跟踪：新版国信高频宏观扩散指数延续季节性回落 ............... 4 CPI高频跟踪：食品、非食品价格均上涨 ........................................................ 7 食品高频跟踪：食品价格明显上涨 .......................................................... 7 非食品高频跟踪：非食品价格继续上涨................................................. 11 CPI同比预测：1月CPI同比或继续回落至0.8% ................................... 12 PPI高频跟踪：1月中旬流通领域生产资料价格明显上涨 ........................... 12 流通领域生产资料价格高频跟踪：1月中旬明显上涨 .......................... 12 PPI同比预测：1月PPI同比或继续回落至9.0% ................................... 14 国信证券投资评级 ............................................................................................ 15 分析师承诺 ........................................................................................................ 15 风险提示 ............................................................................................................ 15 证券投资咨询业务的说明 ................................................................................ 15 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野本土智慧 Page 3 图表目录 图1：国信高频宏观扩散指数 ................................................................... 5 图2：国信高频宏观扩散指数季节性分析................................................ 5 图3：国信高频宏观扩散指数历史序列 ................................................... 6 图4：全钢胎开工率 ................................................................................... 6 图5：30大中城市商品房周度成交面积 .................................................. 6 图6：PTA周度产量 ................................................................................... 6 图7：螺纹钢周度产量 ............................................................................... 6 图8：焦化企业周度开工率 ....................................................................... 6 图9：水泥价格指数周度均值 ................................................................... 7 图10：建材综合指数周度均值 ................................................................. 7 图11：农业部农产品批发价格200指数拟合值周度均值走势 .............. 8 图12：肉类价格指数周度均值走势 ......................................................... 8 图13：蛋类价格指数 ................................................................................. 8 图14：禽类价格指数 ................................................................................. 9 图15：蔬菜价格指数 ................................................................................. 9 图16：水果价格指数 ................................................................................. 9 图17：水产品价格指数 ............................................................................. 9 图18：商务部农副食品价格指数拟合值 ............................................... 10 图19：商务部农副食品价格指数拟合值月环比与历史均值比较一览 10 图20：非食品价格指数拟合值 ............................................................... 11 图21：非食品价格指数拟合值月环比与历史均值比较一览 ................ 11 图22：流通领域生产资料价格定基指数 ............................................... 12 图23：黑色金属价格指数 ....................................................................... 12 图24：有色金属价格指数 ....................................................................... 13 图25：化工产品价格指数 ....................................................................... 13 图26：石油天然气价格指数 ................................................................... 13 图27：煤炭价格指数 ............................................................................... 13 图28：非金属建材价格指数 ................................................................... 13 图29：大宗农产品价格指数 ................................................................... 13 图30：农业生产资料价格指数 ............................................................... 14 图31：林产品价格指数 ........................................................................... 14 请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧 Page 4 周度观察：1月以来国内经济延续复苏 截