公用事业行业简评报告：加快建设全国统一电力市场体系

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] 评级： 看好 [Table_Authors] 邹序元 首席分析师 SAC执证编号：S0110520090002 zouxuyuan@sczq.com.cn 电话：86-10-5651 1867 董海军 研究助理 donghaijun@sczq.com.cn [Table_Chart] 市场指数走势（最近1年） 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport]  《促进绿色消费实施方案》发布  国资委发文推动央企碳达峰工作  环境服务与能源服务协同发展 核心观点 [Table_Summary] ⚫ 《关于加快建设全国统一电力市场体系的指导意见》发布。目前，我国电力市场还存在体系不完整、功能不完善、交易规则不统一、跨省跨区交易存在市场壁垒等问题。为加快建设全国统一电力市场体系，实现电力资源在更大范围内共享互济和优化配置，提升电力系统稳定性和灵活调节能力，推动形成有更强新能源消纳能力的新型电力系统，近日，国家发改委与国家能源局发布《关于加快建设全国统一电力市场体系的指导意见》（以下简称《意见》）。 ⚫ 建立健全多层次统一电力体系。全国统一电力市场体系即多层次统一电力体系，包括国家电力市场与省（区、市）/区域电力市场。《意见》指出，要遵循市场经济规律，更好统筹发展和安全，优化电力市场总体设计，健全多层次统一电力市场体系，统一交易规则和技术标准，破除市场壁垒，推进适应能源结构转型的电力市场机制建设，加快形成统一开放、竞争有序、安全高效、治理完善的电力市场体系。 ⚫ 强调各层次电力市场的协同运行。《意见》强调要引导各层次电力市场的协同运行。在具体的工作重点方面，首先要健全多层次统一电力市场体系，包括加快建设国家电力市场、稳步推进省（区、市）/区域电力市场建设以及有序推进跨省跨区市场间开放合作；其次要完善统一电力市场体系的功能；同时还要健全统一电力市场体系的交易机制。 ⚫ 强调建设适应能源结构转型的电力市场机制。《意见》指出, 要完善体制机制，创新市场模式，促进新能源的投资、生产、交易、消纳，发挥电力市场对能源清洁低碳转型的支撑作用。要构建适应新型电力系统的市场机制，提升电力市场对高比例新能源的适应性，因地制宜建立发电容量成本回收机制，探索开展绿色电力交易，健全分布式发电市场化交易机制。 ⚫ 强调完善电力价格形成机制，同时做好市场化交易与调度运行的高效衔接。《意见》指出，要改革完善煤电价格市场化形成机制，完善电价传导机制，统一规范各地电力市场价格规则，有效平衡电力供需。同时，在保障电网安全运行和电力可靠供应的前提下，统筹优化电力市场运行与电网调度运行。 ⚫ 全国统一电力市场体系建设，在为电力保供工作提供支撑的同时，将促进更大范围内的资源优化配置。而推动新能源参与市场交易，有利于实现新能源发电的量价齐升。我们维持行业“看好”的投资评级，继续看好大水电、风光运营商、清洁能源转型三条投资主线，建议重视具有良好现金流的电力运营商。推荐华能水电、川投能源、长江电力、华能国际电力、大唐新能源等公司。 ⚫ 风险提示：碳中和政策落地不及预期；电力市场化改革不及预期；新能源消纳不及预期等； -0.500.529-Jan11-Apr22-Jun2-Sep13-Nov24-Jan公用事业沪深300 [Table_Title] 加快建设全国统一电力市场体系 [Table_ReportDate] 公用事业 | 行业简评报告 | 2022.01.29 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 1 1 本周观点 国家发改委、国家能源局发布《关于加快建设全国统一电力市场体系的指导意见》。目前，我国电力市场还存在体系不完整、功能不完善、交易规则不统一、跨省跨区交易存在市场壁垒等问题。为加快建设全国统一电力市场体系，实现电力资源在更大范围内共享互济和优化配置，提升电力系统稳定性和灵活调节能力，推动形成适合中国国情、有更强新能源消纳能力的新型电力系统，近日，国家发改委与国家能源局发布《关于加快建设全国统一电力市场体系的指导意见》（以下简称《意见》）。 建立健全多层次统一电力体系。全国统一电力市场体系即多层次统一电力体系，包括国家电力市场与省（区、市）/区域电力市场。《意见》指出，遵循电力运行规律和市场经济规律，适应碳达峰碳中和目标的新要求，更好统筹发展和安全，优化电力市场总体设计，健全多层次统一电力市场体系，统一交易规则和技术标准，破除市场壁垒，推进适应能源结构转型的电力市场机制建设，加快形成统一开放、竞争有序、安全高效、治理完善的电力市场体系。 强调各层次电力市场的协同运行。《意见》强调要引导各层次电力市场的协同运行。在具体的工作重点方面，首先要健全多层次统一电力市场体系，包括加快建设国家电力市场、稳步推进省（区、市）/区域电力市场建设以及有序推进跨省跨区市场间开放合作；其次要完善统一电力市场体系的功能，持续推动电力中长期市场建设，积极稳妥推进电力现货市场建设，持续完善电力辅助服务市场，培育多元竞争的市场主体；同时还要健全统一电力市场体系的交易机制，包括规范统一市场基本交易规则和技术标准、完善电力价格形成机制、做好市场化交易与调度运行的高效衔接及加强信息共享和披露。 强调建设适应能源结构转型的电力市场机制。《意见》在工作原则中指出， “支撑转型，安全可靠”。要完善体制机制，创新市场模式，促进新能源的投资、生产、交易、消纳，发挥电力市场对能源清洁低碳转型的支撑作用。协同推进市场建设与电网运行管理，防范市场建设风险，确保电力系统安全稳定运行。要构建适应新型电力系统的市场机制，提升电力市场对高比例新能源的适应性，因地制宜建立发电容量成本回收机制，探索开展绿色电力交易，健全分布式发电市场化交易机制。 强调完善电力价格形成机制，同时做好市场化交易与调度运行的高效衔接。《意见》指出，要改革完善煤电价格市场化形成机制，完善电价传导机制，统一规范各地电力市场价格规则，有效平衡电力供需。同时，在保障电网安全运行和电力可靠供应的前提下，统筹优化电力市场运行与电网调度运行，健全完善电网企业相关业务流程和制度标准。 全国统一电力市场体系建设，在为电力保供工作提供支撑的同时，将促进更大范围内的资源优化配置。而推动新能源参与市场交易，有利于实现新能源发电的量价齐升。我们维持行业“看好”的投资评级，继续看好大水电、风光运营商、清洁能源转型三条投资主线，建议重视具有良好现金流的电力运营商。推荐华能水电、川投能源、长江电力、华能国际电力、大唐新能源等公司。 oPpRpQrOnPmQ6M8Q6MpNpPoMoMlOpPnPfQoOoR8OpOuMMYpPpPMYoNnP 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 2 2 行情表现 本周沪深300涨幅为-4.51%，上证指数涨幅为-4.57%，深证成指涨幅为-5.00%，创业板指涨幅为-4.14%，申万公用事业指数涨跌幅为-5.30%，公用事业板块跑输沪深300指数0.79%。过去一周，公用事业板块指数涨跌幅在申万31个一级子行业中排名第19，整体表现处于市场平均水平。 本周申万一级31个子行业中0个上涨，31个下跌。 图 1：公用事业本周涨跌幅排名第19 资料来源：Wind，首创证券 图 2：近一年公用事业走势图 图 3：近一年电力走势图 资料来源：Wind，首创证券 资料来源：Wind，首创证券 -12%-10%-8%-6%-4%-2%0%电力设备(申万)农林牧渔(申万)商贸零售(申万)交通运输(申万)国防军工(申万)石油石化(申万)基础化工(申万)银行(申万)环保(申万)房地产(申万)建筑装饰(申万)社会服务(申万)纺织服饰(申万)有色金属(申万)钢铁(申万)非银金融(申万)电子(申万)通信(申万)公用事业(申万)建筑材料(申万)美容护理(申万)家用电器(申万)轻工制造(申万)综合(申万)机械设备(申万)汽车(申万)食品饮料(申万)医药生物(申万)煤炭(申万)传媒(申万)计算机(申万)-20%-10%0%10%20%30%40%50%M1M2M3M4M5M6M7M8M9M10M11M12公用事业沪深300-20%-10%0%10%20%30%40%50%M1M2M3M4M5M6M7M8M9M10M11M12电力沪深300 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 3 上周，电力板块涨跌幅前五的个股为：惠天热电、江苏新能、*ST科林、穗恒运A、协鑫能科；电力板块涨跌幅后五的个股为：西昌电力、天富能源、银星能源、太阳能、华电能源。 表 1：本周电力涨幅前五个股 表 2：本周电力跌幅前五个股 证券代码 证券简称 周涨跌幅(%) 年涨跌幅(%) 000692.SZ 惠天热电 4.59 4.33 603693.SH 江苏新能 2.94 -21.15 002499.SZ *ST科林 -0.58 0.99 000531.SZ 穗恒运A -1.43 -11.13 002015.SZ 协鑫能科 -1.51 -0.97 证券代码 证券简称 周涨跌幅(%) 年涨跌幅(%) 600505.SH 西昌电力 -20.52 -14.84 600509.SH 天富能源 -18.08 -22.81 000862.SZ 银星能源 -17.33 -19.75 000591.SZ 太阳能 -12.90 -21.61 600726.SH 华电能源 -12.22 -24.04 资料来源：Wind，首创证券 资料来源：Wind，首创证券 截至1月28日，电力行业PE（TTM）为25.85倍，PB为1.69倍。 图 4：近1年电力PE走势图 图 5：近1年电力PB走势图 资料来源：Wind，首创证券 资料来源：Wind，首创证券 1,5002,0002,5003,0003,5004,0004,500M1M2M3M4M5M6M7M8M9M10M11M12收盘价13.81X16.88X19.94X23.01X26.08X1,5002,0002,5003,0003,5004,000M1M2M3M4M5M6M7M8M9M10M11M12收盘价1.08X1.32X1.56X1.8X2.05X 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 4 3 公司动态 表 3：上市公司公告 时间 公司简称 事件 2022/01/25 浙江新能 浙江省新能源投资集团股份有限公司于2022年1月24日召开第一届董事会第二十九次会议，审议通过了《关于聘任张敏娜为副总经理的议案》，同意聘任张敏娜女士为公司副总经理，任期自此次董事会审议通过之日起至第一届董事会任期届满之日止，张敏娜女士将不再担任公司总经济师职务。 2022/01/25 国电电力 2022年1月24日，国电电力发展股份有限公司召开八届十次董事会，审议通过《关于调整董事会战略委员会成员的议案》。董事会对战略委员会成员进行调整，原战略委员会成员为：刘国跃（主任委员）、贾彦兵、栾宝兴、刘朝安；调整后的战略委员会成员为：刘国跃（主任委员）、贾彦兵、罗梅健、栾宝兴、刘朝安。 2022/01/26 能辉科技 2022年1月25日，上海能辉科技股份有限公司与广西金元南方新能源有限公司就联合开发、投资和建设贵港市港北区东山70MW光伏发电项目事宜签署了《贵港市港北区东山70MW光伏发电项目合作框架协议》。贵港市港北区东山70MW光伏发电项目位于广西贵港市港北区港城街道区域，占地面